并购模型（四）：现有资产表

我先聊聊本项目现有资产的模型是如何处理的。文章最后会介绍一下做其他项目的财务模型的时候资产要如何考虑。下面这张图选取了部分资产，但是包括了“现有资产表”涉及的方方面面，页面比较宽，可能会看不清楚，下文会分段截图来说。

图一现有资产表（完整表）

图二现有资产表-截图1

图中蓝色方框部分（B列-F列）是我从资产评估报告中引用过来的现成数据（我前面文章提到过这个项目已经完成了资产评估），原值、净值和启用时间我做了处理，报告是来自第三方中介机构，所以不适合公开。你们做项目的时候如果也想做这么详细，需要去翻会计的科目余额表等账簿。

需要特别指出的是，在开篇介绍项目背景的时候提到投资人年初以业务合作方式购买了一些车辆并转交给目标公司运营，目标公司作为固定资产入账，没有计提折旧。在图二中的资产中是包括了投资人的车辆的，并且又是做完资产评估的数据，则这个净值是扣除了折旧的。资产评估通常是在审计进场完成大部分工作以后才开始，所以评估的基础数据也是来自于审计报告的。

图三现有资产表-截图2

这张表格的G列-M列是我在资产评估明细表上添加的内容，其中：

红色方框（G列-I列）：H列“载重吨”是每辆车的实际载重吨数，只写出来做个参考，并没有用于后面收入的计算，模型里收入的计算是取的车辆的平均载重。G列“剩余折旧年限”是根据F列的车辆启用时间，计算车辆在基准日时还能提取多少年的折旧，用于后面计算每年的折旧。I列“剩余使用寿命(年）”也是根据F列的车辆启用时间，计算这些车辆还能用多长时间，以确定车辆到期后是否需要购买新车来代替。你会看到剩余折旧年限和剩余使用寿命的数值是一样的，这是因为我前面假设条件中“折旧年限”和现有车辆使用寿命都设成了10年，见图四和图五的截图。

图四综合预测表-截图1

图五综合预测表-截图2

下图中绿色方框（J列-K列）：J列“若换新车，不含税的采购价”，这是假设车辆跑了10年以后，需要买新车来替换的话，车辆的单位投资是多少，所有的金额都是手动输入的数字。K列“收入预测是否包括”是判断哪些车辆包括在了未来收入的预测里，哪些作为闲置或备用车辆，也是手动输入数字，如果收入预测包括了该车，就填1，没有则填0。

图六现有资产表-截图3

紫色方框（L列）“非业务车到期是否替换”，这个是公式，首先判断未来收入预测里是否包括了该车辆，然后再根据“综合预测表”的选项（见图四的绿色方框），判断车辆到期的时候是否需要购置。

橘黄色方框（M列）“后续投资是否包括”，这个是公式，是把K列和L列的数字相加，用于“投资计划表”里投资完成后的运营年份里所发生的车辆投资的计算。

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财务模型中现有固定资产怎么做？

有的项目，资产负债表里有固定资产，也有在建工程，我们在做投资分析的时候要怎么处理呢？

对于在建工程，要知道这个在建工程是否已经完工，如果已经完工，只是一些必要的手续没有办理，从计算的角度来说，需要把在建工程转成固定资产，然后计提折旧。如果在建工程没有完工，还需要追加部分投资进行建设。就需要了解后续的投资金额是多少，这部分投资要考虑在投资计划里面。根据项目建设期，预计完工时间，然后转固定资产再提折旧。如果只是估算，并且在做估算的时候无法获得在建工程的详细情况，偷懒的办法就是不做任何处理，让在建工程一直趴在资产负债表上，但这种做法并不严谨，最好少用，或者你有足够的理由能解释得通。

对于现有固定资产的折旧，简单处理方法就是整个资产按照一个综合折旧率来计算。例如假设固定资产的折旧年限是25年，残值是5%，那么综合折旧率是（1-5%）/25=3.8%。资产负债表上的固定资产就继续按照3.8%的综合折旧率来提折旧。或者把固定资产做简单分类，就像我们在前面可研报告的财务模型中的做法那样，把固定资产按照不同折旧年限分类（建筑物、机器设备、运输工具、办公家具等），然后不同类别进行折旧计算。再或者就是我们文章中提到的方法，固定资产简单清楚，可以逐个提折旧，但是这种情况在项目的模型中还是比较少见的。