阿罗莎公布2019Q4及全年数据

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俄罗斯钻石巨头阿罗莎(Alrosa)昨天公布了2019年第四季度及全年十二个月的财务数据。虽然全年来看并不是特别乐观,但第四季度的表现确实可圈可点。

阿罗莎在2019年不得不面临很多外部因素的挑战,因此全年利润同比下降了31%,从上一年的904亿卢布(约合12.6亿美元)降到了627亿卢布(约合8.76亿美元)。

数据来源:阿罗莎

阿罗莎全年销量同比下降12%,为3340万克拉(上一年为3810万克拉);全年销售总额下降26%,为32.7亿美元(上一年为44.1亿美元)。

不过如果但看第四季度的话,与第三季度相比,当季销量居然有28%的增长,达到820万克拉。销售额受此拉动,比上个季度增长48%,为8.88亿美元,比上一年同季度增长8%。

能取得这样的成绩,几乎完全归功于(印度)加工厂在当季的采购热情,以及之前中游企业去库存的回报。

如果没有随后的COVID-19病毒疫情,大家都会认为,这似乎是市场回归平衡的征兆……

阿罗莎将2019年业绩下降部分归因于“价优于量”的战略(price over volume的意思可以通俗理解为:公司不会一味地求销量,而是要控制住价格)。事实上阿罗莎对于降价是十分谨慎的,以避免出现供应链的不良反应,并因此导致成品钻价格的急剧下滑。如果成品钻价格下滑过多,对于手握大量库存的公司会是一个沉重的打击。

其实2019年市场需求下降的一部分原因还在于库存过多的问题。阿罗莎CFO  Alexey Philippovskiy的意见是,2019年初的时候,业内都被2017/2018美好的局面忽悠得飘飘然了,所以才建立了过多的库存。后来他们才发现,印度的中游企业(切磨工厂)在银行贷款方面遇到了问题,因此原石的需求立刻应声下跌。

为了面对这些挑战,阿罗莎也是做出了一定的努力,以提升自己的现金流。比如前面说的“价优于量”的做法,以及给生产商(即客户)在采购原石时提供更多的灵活性。尤其在合同额方面,阿罗莎更是将最低额度比例从之前的80%下调到了55%,这将有助于整个行业的去库存。

据阿罗莎的表示,印度中游企业已经因此成功地去掉了20%的原石堆积库存。

在产量方面,阿罗莎之前就已经表示要关闭那些低价值或高运营成本的矿产,以缩减自己的投资计划。不管怎样,2019年公司的产量已经增长了5%(3850万克拉)。因此,阿罗莎将2020年的产量计划从3870万克拉下调至3420万克拉。

另外,阿罗莎在2019年还将整个集团的资本性支出(Capex)从4.04亿美元下降至2.79亿美元,对2020年的预计已经从之前设定的3.63亿美元下降至3.07亿美元。

注:表中货币单位为十亿卢布

总之,阿罗莎以“比较健康的方式”从2018/2019的困境中走了出来,库存相对平衡,供应管理比较规范,中游市场的财务可持续性也有一定的保障。虽然目前受疫情影响整个市场都不好,但公司管理层从中长期看钻石行业依然是乐观的。

毕竟,中产阶级的扩张是不可否认的趋势,加上可支配收入的提升和供应的进一步紧缺,钻石的需求还是会进一步增长。

阿罗莎库存量确实涨了一些

注:由于篇幅原因,另有大量数据未能在此披露。感兴趣的小伙伴可以自行去阿罗莎投资者页面查询。

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