工程机械租赁行业巨头的浮现 #华铁应急# #浙江鼎力# #建设机械# 为什么联合租赁（URI）的盈利...

为什么联合租赁（URI）的盈利水平如此之高？一个重要的原因在于北美租赁市场的集中度颇高，以URI的高空作业平台租赁业务为例：URI一家占据四分之一的市场，下游的客户天然分散度极高，上游的制造厂商提供的产品没有高技术门槛，较为分散。在这个价值链条中，利润向渠道商手上集中。JLG，Genie的产品毛利率不过20%出头，而作为设备租赁服务商的URI，高空作业平台的出租毛利则高达46%，部分程度上也是这种市场结构衍生的必然。

国内传统的工程机械租赁市场则极度的碎片化，挖掘机，泵送设备，起重设备是一个极度碎片化的市场，稍显行业集中度攀升苗头的塔吊租赁市场，庞源租赁（建设机械）的市场占有率也仅为3%。亦即在整体市场上，庞源的盈利水平在快速上升，本质上也是塔机租赁处在一个超级景气的乐观周期。这份景气怎么来的？在塔吊生意惨淡经营的2014-2016年，市场上的租赁企业大面积倒闭清算，产能被出清，过去有多惨烈，现在就有多辉煌，本质上还是一个周期性的生意。

而国内的高空作业平台租赁市场则第一次成为了工程机械租赁行业的异类，历经8年的高速发展下，高空的租赁商前三家宏信，众能，华铁合计市场占有率已经到达5成多且还在快速提升的过程中，那么一个很有意义的问题就浮现了：在整个价值链条中，为什么市场集中度如此之高，利润却基本上倾斜到了制造厂商手中。前三家的租赁公司市场竞争极其惨烈，6米设备的租赁从3000元/月下滑到1200元/月，比之腰斩更为惨烈。以十年折旧计算的利润率都极为微薄。与之相对应，鼎力的产品毛利近4成，与市场结构并不相匹配，为什么会出现这种背离？

一个浅显的原因当然是国内的租赁商发展速度实在太夸张太快，实在太有“互联网思维”根本等不及像联合租赁一样用接近15年的时间来慢慢夯实基础，在资本加持下，恨不得立刻市场占有率到达高位，迅速与资本市场对接。在竞争格局没有稳定下来之前，诱发了巨量的资产采购开支，设备制造商成为了最直接的受益者。

那么，第二个问题，在这个惨烈的竞争与博弈中，已经将主营业务方向转向高空作业平台租赁的华铁应急未来会不会有更好的机会，配得上更好的估值？