绿动资本董事长兼CEO白波
绿色投资必须要从募资端开始做起，结合可量化的绿色效益才算形成投资闭环。“绿色影响力投资并不只是一句宣传口号，而是从一开始就要被写入一家投资机构的基因，融入基金的募投管退全流程。”绿动资本董事长兼CEO白波告诉融中财经，“绿动资本的每一笔投资，我们在追求财务回报的同时，也必须要求有可量化的绿色效益。”如果说今天在碳中和的热潮下，做绿色投资好像是一件理所当然的事。那么五年前，白波带着一腔热血成立绿动资本开启绿色投资时，称得上是在一片荒芜的市场中艰难前行。绿动资本成立于2016年，这是中国首个将ESG政策制度化，并且对投资行为进行绿色影响力量化评估的纯市场化私募股权基金。如今，在众多市场投资机构皆为碳中和投资摩拳擦掌之时，绿动资本直接亮出五年以来在绿色投资领域的成绩单——管理资金规模超150亿。在已投资组合中，每亿元人民币可撬动能源节约用量1200吉瓦时，减少碳排放50万吨，减少树木砍伐260万棵，减少废物排放70万吨。绿色效益显著毋庸置疑。
五年前先行布局的探索者
“碳中和会在2021年受到如此关注，这是我们没有想到，但却是我们乐见的事情。”白波笑着对记者说到。白波早些年任职于美国华平，作为合伙人负责华平在亚太区的能源、工业和商业服务行业的投资。加入华平之前，就职于第一储备和高盛集团，还曾担任亚美能源、南方石化仓储、盛利维尔、First Green Partner、华成燃气和Gulf Coast Energy Resources的董事。经历过中美两国私募股权投资行业的热潮，见证过金融危机、次贷危机对社会造成的巨大影响，白波对于资本价值观有了更多的思考。后来，华平在集团层面成立了ESG委员会，白波也担任委员之一。他逐渐意识到，要真正践行ESG原则，要真正推动资本成为负责任的资本，机构的DNA是非常重要的。由此，当白波离开华平创立绿动资本时，他将“绿色”写入了公司的DNA。白波说，“绿动资本的愿景是'投资·绿动中国·影响亚洲’，我们希望构建这样一个平台，既可以实现财务回报，又可以创造环境效益，这是绿动资本不同于其他GP的地方。”绿色影响力投资，在中国市场上提的并不太多，但在海外已经逐渐受到关注。大背景是气候问题已经成为全球共同面对的挑战之一，而资本可以在推动技术进步和绿色发展方面更有作为。在绿色金融领域，中国已然成为先行者。早在2016年8月，中央深改组第二十七次会议审议通过了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，绿色金融政策框架初步形成。在国家经济转型升级的背景下，绿色发展逐渐从理论走向行动，绿色金融也从制度层面开始向资本层不断落地。但当时，国内绿色基金还没有成熟的运作模式，市场化影响力投资更是凤毛麟角。“我们坚信绿色发展是中国经济转型的必经之路，绿色投资也必然大有可为。”白波告诉记者，“中国一直是应对气候变化的积极践行者，长期把绿色低碳发展作为生态文明建设的重要内容。但很长一段时间，市场一直存在某些偏见，认为绿色不是一门好生意。我们希望打造一个专业化团队，集聚一些有责任的LP，投资一些具有企业家精神的创业者，牵手一批有着共同理念的合作伙伴，共同构建绿色投资生态圈，通过投资为中国经济绿色发展助力。”2016年，绿动资本旗下中美绿色一期基金募集完成，资金规模达37亿，汇聚了三峡、华能、中石油、中航信托、鞍钢资本、中科院控股、工行、建信信托、中信建投、远景能源、天合光能、财信金控等行业龙头的战略投资生态圈，完全专注于绿色投资市场化基金。通过五年对绿色投资专业和深度的坚守，目前，除中美绿色一期基金外，绿动资本在管基金规模已超150亿人民币，还与三峡、清控集团合资管理三峡绿色基金，与招商局、宝武钢等机构合资管理四源合基金。绿动资本投资组合包含专注农村市场的产业互联网平台汇通达、智慧停车领导者爱泊车、绿色智慧循环包装龙头箱箱共用、生物制造领域创新企业摩珈生物和引航生物、液冷技术先行者上海柯垓、城市固废危废处置平台诺客环境、AIoT驱动的综合能源服务商东方低碳等众多技术创新企业，这些都为绿动资本带来优秀经济回报的同时，也为社会带来了可量化的正面绿色影响力。
绿色影响力投资不一定牺牲财务回报
如何做到既要给投资人带来回报，又要给社会带来绿色投资影响力？这是绿动资本花了五年时间用市场化方式和团队来回答的问题。白波告诉记者，要做到“既要又要”，绿色投资就不能只是一句口号，而是从一开始就要写进基金的DNA，贯穿募投管退全流程。“做绿色投资，最重要的，要从募资端做起，与LP达成共识。作为资产管理机构，第一责任是信义责任，受人之托忠人之事是立身之本。绿色基金追求的是财务回报和'环境’回报双丰收。为此，在募资的时候，就要明确基金定位，与LP达成共识。在募资材料中，充分讲述绿色基金要做的事情，讲明'既要又要’，即使牺牲部分利益但为了社会效益也会坚持投资，前提是要取得LP的同意。只有在这样的基础上，我们才有底气，有所为有所不为。”在投资端，绿动资本一直专注于技术赋能的工业和商业服务业领域投资，一期基金主要投向物流与交通、产业互联网、先进制造以及环保服务等领域。“我们希望寻找和发现具有企业家精神的创业者，支持其将技术创新与本地化商业模式相结合，在实现优秀经济回报的同时，为社会带来可量化的正面绿色影响力。”白波将绿动资本关注的绿色投资总结为两大类，不仅看企业成长空间、行业发展格局，更要看企业是否与基金的战略匹配，对绿色发展和绿色效益是否认可。其一，绿色技术的产业化。比如，绿动资本在物流包装领域投资的企业“箱箱共用”，通过IOT技术解决了传统包装行业箱子丢失率高、利用率低等问题，而且降低了30%-40%的成本。“一直以来，普通工业包装、商业包装所用的桶、托盘等带来了巨大浪费和污染，可循环包装是解决这一问题的潜在技术手段。换句话说，包装领域存在巨大的绿色智能提升空间，也蕴含着非常好的投资机会。”白波对记者说到。其二，数字技术带来的产业升级。“技术可以驱动很多行业实现效率提升、成本下降和环境的改善。未来要实现碳中和目标，减少碳排放，最底层的依靠就是科技力量，而技术也是绿色投资取得既要又要的核心要素。”不过，白波也强调，只有科技的力量还不够。“我们看过太多好的技术在不懂商业化的人手上或者采用不适合的商业模式，很容易出问题。所以，科技的力量也需要在优秀的企业家手上，以正确的本地化商业模式推广出去，最终带来社会效益。”
“量化影响力”才能让绿色投资形成“闭环”
除了要求投资回报率，绿动资本必然会考虑的还有投资对整个社会带来的影响。这才是做绿色投资能够真正形成有效闭环的关键环节。绿动资本是中国首个将ESG政策制度化，并且对投资行为进行绿色影响力量化评估的私募股权基金。为此，绿动资本专门设立了绿色技术研究院，由来自普林斯顿的博士牵头，真正深入打造了ESG评估体系。在投前，为投资行为可带来的绿色影响力进行量化分析，在投后，帮助被投企业建立符合自身的ESG制度/标准。具体而言，绿动资本建立适合一级市场的量化评估体系“绿色影响力及社会责任和治理表现分析平台（GISPA）”；定期量化评估并向LP报告被投企业的绿色影响力、基金整体绿色影响力综合指标及社会责任综合指标；定期跟踪/量化被投企业的绿色影响力，帮助被投企业形成ESG战略、整合绿色技术、树立品牌形象、对话国际市场，全面赋能企业绿色发展。“在满足财务回报之后，我们又把ESG作为一个首要的风险评估和风险把控的手段。而事实证明，我们在投前、投后做的跟踪和评估都是有效的。”白波对记者说到。值得注意的，在绿动资本的投资报告中，除了常规分析，还有专门针对企业绿色技术的评估。“我们不仅要分析企业现在运营管理情况，还要预测未来5-10年，企业可产生多少可量化的碳排放减少，或者污染物的减少。尤其在投后方面，除了关注企业运营的KPI，碳排放、能效水平、污染物排放等环境指标，这些都会被纳入绿动资本的评估中。”白波告诉记者，“我们希望积极辅助和鼓励企业成为行业绿色转型的标杆。”实际上，并非所有企业在最初都理解公司的这一要求。但如今，当碳中和成为中国共识，越来越多的企业开始理解、认可，甚至主动开始制定公司的低碳规划和目标，并积极与绿动资本讨论其战略应该如何推进。2020年，绿动资本先后加入了联合国负责任投资（UN-PRI）、全球机构影响力投资联盟（GIIN）等机构，也通过一些国际平台分享中国绿色投资的实践，大家对于中国有这样一家专注绿色影响力投资的机构感到“惊喜”。近日，国际权威私募股权投资行业平台Private Equity International（PEI）发布了《负责任投资报告2021》，绿动资本凭借其在影响力投资领域的实践和业绩回报，入选“2021年ESG与影响力投资创新者”名单。
“碳中和”会是未来价值投资的主线
在碳中和目标下，中国的零碳能源转型意味着能源供给和消费方式的重大转变，更高质量的经济发展将由总量更低、结构更优化的能源体系来支撑。“以前，大家总觉得碳中和很遥远，和眼下无关。事实上，碳中和影响力已经体现，并且改变的绝不仅是能源行业，还包括工业、交通运输、建筑等经济运行的各个方面。作为投资机构，这样的趋势不可忽视。”白波说到。过去五年，绿动资本专注在工业和商业服务领域进行投资布局，并且在新材料与先进制造、物流交通、新能源、产业互联网及环保服务等细分赛道做了大量行业研究。如今，绿动资本更加坚信“碳中和”将是未来价值投资的主线。工业领域向来是碳排放的“大户”。“传统重工业及许多一般制造业有效'减碳’是当下大家都很关心的问题，工业领域的提质增效也是未来3-5年很好的投资方向。工业领域当中有很多细分赛道的机会。从上游原材料，到生产过程，再到终端销售、回收和废弃物处置，处处蕴藏机会。我们密切关注包括新工艺、新流程、自动化、智能化等技术带来的改变。我们甚至看到，金融科技和区块链技术，也可以有效促进企业低碳减排，非常有意思。”据白波向记者透露，在“碳中和”目标下，包括风电光伏氢能等清洁能源、储能、工业节能降耗、交通出行等都面临低碳转型，在这个过程中，新材料、新技术应用非常重要。绿动资本已经启动二期基金，主要针对新材料产业中掌握核心技术和生产工艺、并有数字技术加持，以及在新能源、绿色化工、生物制造、半导体材料、交通轻量化材料、环保新材料等下游市场具有广泛应用机会的优质企业投资。“其实，绿动资本通过中美绿色一期基金已经在新材料领域有所投资，但我们一直在思考如何系统性布局。新材料产业是国民经济建设、社会进步和国防安全的物质基础。一代材料决定一代技术，技术的发展首先是材料的发展。面向新材料领域的投资，将是绿动资本未来几年的重点方向。”值得一提的，2021年2月，绿动资本联合BroadPeak Global LP、沙特阿拉伯工业投资公司(Dussur)等国际投资机构组成买方团，与杜邦公司签订最终协议，将以5.1亿美元现金收购杜邦公司旗下的清洁技术公司。杜邦清洁技术公司自1925年首次生产硫酸催化剂以来，逐渐成为全球清洁能源与绿色技术的引领者。公司旗下拥有的催化剂和清洁硫酸生产技术、液相加氢处理技术、烷基化技术和湿法洗涤技术可以促进硫酸生产工艺变革、燃油清洁化和尾气治理。在白波看来，杜邦清洁技术提供的一整套先进技术和催化剂将极大帮助世界各国，特别是亚太地区缓解环境问题，减少碳排放，助力碳中和目标的达成。这些技术恰恰可以降低采矿、炼油和化工行业的污染排放，并且提升终端产品的品质和性能。这对于未来清洁技术在全球发挥绿色影响力有极大推动作用。绿色投资这是一场持久战。当下，伴随着“碳中和”的热度，市场共识在逐步建立，但更重要的是共识形成之后，如何坚守与坚持，包括顶层设计的完善、细则的落地、资本的投入、技术的创新、产业的进步，以及个人生活方式的改变。绿色影响力投资，考验的不仅仅是投资者的长期眼光，更重要的，还有投资者的信心与耐心。通过市场化、专业化投资，实现“绿动中国”和“影响亚洲”的愿景，绿动资本一直在默默努力着。
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