力哥介绍保荐人、基石、绿鞋、pre-ipo、回拨以及孖展
大家好，欢迎来到港股打新训练营，我是力哥。
这节课，我们来学习一下港股打新中的一些重要概念，明白了它们的含义，你在打新的时候就不会再两眼一抹黑了。
其中出镜率特别高的是这样一些专用名词，像什么保荐人、承销商、绿鞋机制、基石、超额认购倍数、顶头槌、孖展等等，好，力哥就来给你一个一个讲解。
先来说这个保荐人。
新股上市，就需要有一家有保荐资格的机构作为它的保荐人，也就是必须找一个靠得住的介绍人，给它背书，相当于男女青年相亲的时候，都得找一个信任的红娘，来牵线搭桥。
保荐人需要辅导帮助公司完成上市相关的一些筹备工作，为这个上市公司保驾护航，让它能够顺利地完成上市融资。如果这个介绍人很牛逼，市场地位很高，口碑特别好，那么无形当中就增加了市场对于新股的信心，新股上市以后，受到追捧因而上涨的概率就会相应地更加高一点。反过来说，这个保荐人口碑很差，那新股上市后亏钱的概率可能也会更高一点。
我们在新股资料里面可以看到它的保荐人，有时候，一些股票他会同时有2-3家机构联合保荐。
除了保荐人之外，公司还需要一家或者说多家承销商，通常都是一些有资质的证券公司，来帮助它宣传发售新股。保荐人和承销商往往都是自家人，帮着辅助上市，再帮着去销售，两份钱顺带一起给挣了。
第三个是绿鞋机制，这个也挺有意思。
绿鞋机制的存在是为了防止新股上市以后，股价很快跌破发行价，那么所有人面子上都不好看嘛，为了增强投资人信心，就创设了这么一个机制。绿鞋这两个字，其实是一种通俗的叫法，它的本名叫做超额配售选择权，有点拗口，什么意思呢？
首先绿鞋是一项权利，你可以去行使它，你也可以不去行使它，行不行使都没关系。这个权利就是上市公司卖给它的承销商的，如果没有承销商想拥有这个权利，那么这个新股就没有绿鞋了。
假如承销商买了这个权利，也就是绿鞋，这个时候，承销商就拥有了上面所说这个“超额配售选择权”，在新股上市以后的30天内，如果行使了这个权利，那上市公司需要向承销商以发行价额外再增发一般不超过15%的股票，如果不行使这个权利的话呢，那也没关系，就等于啥事都没有。超过了30天以后，这个绿鞋机制自动失效。
好，我们来看，承销商如果拥有了这个绿鞋，他就会这样来操作。比如说，这次总共发行1000股新股，那绿鞋呢，可以额外再增发的15%的股票，也就是150股，那么实际发售的时候，虽然总共是1000股新股，但我实际上可以多接受一些投资者的认购，结果卖了1150股，拿了1150股的钱。但这多出来的150股，实际上，是我先问上市公司借的，那我以后得想办法还上。
等到股票上市后，就会出现两种情况。
第一股价涨了，我行使绿鞋，上市公司以发行价增发给我150股，我拿去再还给上市公司，这时候，市面上真实流通的股票就由原本的1000股变成了1150股。对于承销商来说，虽然说我买卖都是发行价，没有赚到差价，但因为增发了150股，我实际上就能够多赚这15%增发股票的承销费用。
那假如说股票跌了呢，我就不行使绿鞋，直接用当初卖这150股所收到的钱，从股市里以低于发行价的更低的价格去买回这150股，再还给上市公司，不就行了吗？这么一来，虽然赚不到额外的承销费用，但是低买高卖，我还是赚到了差价。
对于承销商来说，你看，不管新股上市以后，股票是涨还是跌，理论上它都能够多赚一点钱吧。
说了半天，你可能会有点纳闷，说这都是承销商的事，和咱们有什么关系呀？
我告诉你，关系大了，假如新股上市之后，股价跌了，如果你是承销商，行使绿鞋还是不行使呢？上面说了，你当然这时候不行使更有利可图，所以，承销商就会在二级市场主动去买入这150股新股，相当于流通股票的15%，这可是一笔很大的量啊。
短时间内市场上突然出现了一个超级大买家，要买那么多股票，整天买买买，根据供求关系，股价就很可能因此上涨，那原本这个新股亏了20%，但是因为有绿鞋机制，承销商会非常给力地买买买，那很可能我的亏损就缩小到了10%、5%，甚至可能就不亏钱了。
假如新股上市以后股价大涨呢？那承销商行使绿鞋机制，再增发150股就行了。这部分新增的股票进入市场后就会被抛售出去，形成比较多的抛压、卖单，就会对涨势凶猛的股票降降温。
所以说，对我们打新投资者来说，有绿鞋的新股，无形当中，就多了一点安全垫，你出现亏损的概率，就会比没有绿鞋机制的来得更小。
第四个概念叫做基石。
基石就是基石投资者的意思，一般是一些专业的机构投资者、公司或者是一些大土豪，他们比较看好这只股票，向准备上市的这家公司承诺购买一定数量的新股，比如10%或者20%的新股，我包干了，这些股票在他们手里一般上市3到6个月时间里面是不能够卖出去的。
因为这么大比例的新股在相当长时间内是不会卖的，意味着很大一部分卖盘的流动性被锁死了，如果买盘力量还是不变，就容易出现供不应求，股价上涨的情况。所以那些有基石投资者参与的新股，市场信心相对就会更足一点，也就是说，你跟着大佬有肉吃，赚钱概率会更高一点。
第五个是Pre-IPO投资者。
这是公司在IPO公开募资上市之前，就已经提前投资这家公司的机构或者是个人投资者。它们因为进入的时间早，当时公司估值还比较低，所以往往自己手里的持股成本和发行价相比就会低很多。一旦公司上市成功，就会获利颇丰。
然而如果上市以后这些Pre-IPO投资者都集中抛售股票，快速套现，就很容易引发股价崩盘，那这个二级市场投资者不就都成了韭菜、接盘侠了，会损失惨重。交易所为了避免出现这种情况，通常就会设置一个禁售期，比如说上市3个月或者6个月不能卖出。一般来说呢，Pre-IPO的投资者的禁售期越长，我们打新赚钱的概率就会越高。
接下来就是这个叫“孖展”的概念，这个比较奇葩一点。
香港人讲话习惯用粤语直接音译一些英文单词，搞的我们听不懂粤语的人 ，这个听起来就一头雾水，孖展，这个孖是两个“子”，展就是展开的“展”。它其实意思就是英文margin的音译，margin这个单词在金融语境中，表示的就是保证金，像margin call的意思就是叫你追加保证金，也就是说它用上了金融杠杆。所以香港人用孖展这个词表示融资。
比如说，我想认购10手新股来提高我的中签率，但是呢，我手上资金不够，只能够打一手，那么我就可以用孖展认购，向券商借入9手的资金，连同我自己手里的1手钱，一共认购10手。
和孖展关系非常密切的另一个概念就是超额认购倍数。
当一个新股非常火热的时候，引来了许多投资者，甚至使用孖展认购，融资了不少钱，就会使得新股出现超额认购的情况。比如说，原本只想要募集2个亿，结果，加上融资杠杆以后，最后有100个亿的资金认购，这个时候超额认购倍数就是50倍。
好，讲完了以上这些概念，正好我们来说一说港股的新股分配机制。
比如说，像刚才说的，募集2个亿，结果来了100个亿，这蛋糕该怎么分呢？由于僧多粥少，这种超额认购倍数比较高的，往往一手中签率，也就是只打1手就能中签的概率就会明显下降了。
不过港股的摇号中签机制是比较倾向于小资金的，也就是尽可能优先保护中小散户的利益，尽量让只认购1手的人能够中到。
具体来说呢，它是这样安排的。
首先将新股分为两部分，比如说总共发行1万股，90%是国际配售，也就是说，9000股是供给那些机构投资者来认购的，和咱们散户没关系，剩下10%是公开发售，也就是剩下1000股留给个人投资者，也就是像咱们这些散户来认购。
并且这其中还有一个回拨机制。当散户认购的比较多，超过一定的数量，就从国际配售这90%里面，拿出一部分，分给散户。一般在新股招募的说明书里面，我们都可以看到相关规定，也就是说超额认购倍数达到多少倍以上，对应的你就要回拨多少比例给散户。
比如说超额认购倍数是正好50倍，那么按照这个新股的发行规定，就要从国际配售的股票里面回拨20%给到了散户，这样一来，再加上原本就给到散户的10%，一共是30%，那散户就能一起分3000股新股了。
接着呢，就是将散户按照认购资金的大小，分成甲组和乙组，一般认购资金超过500万港币的，分到乙组，也就是所谓的土豪大户组，而剩下的人就分到甲组，也就是普通小散组，甲乙两组是各分一半，各1500股。
甲组当中，尽量保证人人有份，认购的数量越多，中1签的概率的确是会再高一些，但是实际操作中，你会发现，认购1手和认购多手，中1签的概率并没有提高很多。所以用一个账户认购多手的中签率，就远远不如用多个账户分别认购1手来得高，这是一个非常重要的港股打新技巧。
而乙组里面，因为都是土豪嘛，人数相对比较少，虽然他们人少能够分这1500股，相对说能够多分到一些吧，但是因为他们动用的资金、认购的数量是非常非常多的。
假如有人认购的时候就是以公开发售的上限数量来认购新股的，也就是10%，1000股的一半，认购了500股，那这样的认购单就被叫做“顶头槌”。
有一些新股，”顶头槌“就特别的多，那说明这个股票特别热门，有很多投资者是不惜下重金去认购的。这种受到市场强烈追捧的新股，那么上市之后上涨的概率你就可想而知了。
好了，弄清楚了这些概念，我们以后再听到有人谈论港股打新，你就能马上明白其中的含义了。对于从没接触过港股的小伙伴来说，今天力哥说的这些名词 ，你乍一听真够新鲜的，可能不是很好理解，没关系，多听几遍，你还是能明白的。
今天的晚课中，小贝就会来进一步给大家讲讲，什么样的新股，上涨的可能性比较高？其中就会提到上面这些名词，你可别到时候听得云里雾里哦。