快手2020年年报有何看点，对得起其1.25万亿的市值吗？

快手发布了2020年的年报，虽然我平时很少用这个短视频的第二平台，但不能小看这位老二，市值可是高达1.25万亿，要知道百度的市值也才7100亿。应该说怎么看快手能强过百度，谁也不会信。

还是直接说其年报吧：

你没有看错，快手588亿的营收，就可以搞出1172亿的亏损出来。这应该是破了2018年美团保持的亏损1150亿的记录，但其毛利还是有238亿（美团2018年只有106亿），也就是说快手在业务上的盈利能力其实是不错的。我们后面要说是什么骚操作导致其巨额亏损的。

近三年来，快手的营收虽然一直是高速增长，但在2020年，已经跌到50%，差不多一年跌去50%，2021年，大概率跌到30%以内，甚至更低，也就是说营收的增长，可能离天花板已经不远了。

其毛利及毛利增长情况要好于营收，也就是说其主营业务，赚钱效应还是不错的，只要后续经营稳定，且业务不太受到竞争对手的严重冲击，持续盈利能力是不错的。但竞争对手同不同意不冲击呢？我不敢说。

用户增长情况也还不错，日活用户增长51%达到2.65亿，月活用户增长46%，达到了4.81亿。不过4.81亿这个数字可是网民的一半左右，总让人觉得还是不太可信呢？至少我身边就有一多半的人不用快手，但几乎都用抖音，难道是我老了？

2020年的疫情也好，其他原因也好，快手在这一年，收入情况其实增长是非常猛的，每名日活用户多贡献了近一倍的服务收入，带货额（正式称呼电商交易总额）增长了540%，达到3812亿元。

从收入构成来看，还是直播收入占最大的比重，但已经从2019年的80%下降到了57%，而线上营销服务收入增长到了37%的占比，收入构成的分散化，避免对单一收入的过度依赖，应该是对后续发展更有利的变化。

从分项收入的增长情况来看，快手的重点确实也在提升线上营销业务和其他服务方面，虽然直播仍然是其收入来源的重点，但6%的增长率在这个成长期的市场，还是显得太低了点，一定是有意人为调节的结果。

从成本构成情况来看，快手也是在降低主播收入分成的比例，而且主播分成的下降速度快于该项收入增长速度，2020年主播的分成比例应该也是有所下降的。

看各项成本的增长情况就更清楚一些了，在带宽和设备及无形资产等方面都在大力投入，研件和软件的提升能提高APP的体验。在业务增长的情况下适当降低了主播的分成比例，虽然对流量大的主播可能影响不大，但中小流量的主播可能就会受一些影响。但这种互联网平台肯定是为资本服务，而不是为主播服务的。这跟滴滴等网约车平台不是为司机服务是同理，在实质上没有区别。

既然敢号称科技公司，就一定得看研发支出情况，是不是这些短视频平台就不搞研发了呢？那肯定不是，看似没有多少技术含量的东西，需要折腾的地方还不少，研发支出也是不小的，快手2020年研发支出增长了122%，达到65亿元，研发占营收比也由原来的8%上涨至11%，这个研发支出比例应该说已经不低了，对这种平台来说足够了。

最后揭晓快手1172亿元的亏损是什么原因导致的，其实其毛利238亿扣除其销售费用266亿、行政开支17亿和研发支出等之后，只亏损了103亿，我们一般叫这个数为经营利润（亏损）。应该说这个亏损是在可以接受的范围内的。其中一项叫“可转换可赎回优先股公允价值变动”导致亏损1068亿元，这是一项新的金融工具，说起来比较复杂，并不适合在此展开，只需要知道其业务经营亏损103亿，其他是金融操作上的亏损就行了。

总体来看，快手的业绩还是很不错的，至少比拼多多和美团持续多年的亏损要好一些，如果一切顺利，快手大有可能，2021年的业绩就为扭亏为盈。但也不一定，凭着200多亿的现金，其经营团队也有可能想利用该条件，在2021年还要再巨额投入最后再拓展一下客户之类的呢？但总体来说4亿多的用户的短视频平台，增长的空间已经不大了，同量资金投入带来的用户增长数已经是在急速下降的阶段了。