价值掘金系列：一文通关食品饮料概念
20210331 价值掘金系列
一文通关食品饮料概念
股破
苍穹
食品饮料与医药类似，都是一个细分行业非常多的大行业。食品饮料主要品种包括白酒、啤酒、调味品、乳制品、休闲食品、大众食品饮料、速冻食品、宠物食品等细分行业。
2020年消费类公司业绩整体增长非常稳健，在新冠和内循环大背景下，机构扎堆抱着整个行业集体大涨，整体估值到了一个很高的水平，但大基金们依旧在里面扎堆，机构们的思路逻辑很明确，历史经验来看，A股从来都是牛短熊长，也只有消费股才能穿越牛熊，面对如今全球大范围放水，通胀必然到来，所以，消费类股票无论当前还是未来，依旧都是公募基金的重点刚需配置对象，在这个大的环境背景下，消费股的股价即便短期杀估值，股价到了一定位置之后，也很难跌下来，作为每年春节前必涨板块，优质的公司在消费旺季加持下，最终还会继续创出新高。
今天把我个人每年重点关注的食品饮料行业龙头公司，做一个梳理：
白酒行业
白酒一直是消费行业的领军板块，这个行业的头部玩家竞争并不激烈，高端白酒品牌对于自己的座次定位很分明，茅五泸是明牌的白酒板块三大天王，无论后起之秀有多少，这个座次始终没变过。
茅台占据的是零售价2000元~3000元之间的市场，五粮液占据的是零售价1500元左右的市场，泸州老窖占据的是零售价1000元左右的市场。
上面三家全国性的高端品牌，价格和价值共振，虽然短期看价格过高，但结合基本面看，并没有太大泡沫，这三家是白酒板块第一梯队，第二梯队以地方性酒企为主，山西的山西汾酒，安徽的古井贡酒，四川的水井坊，湖南的酒鬼酒，还有低端酒“消费升级”龙头顺鑫农业。
全国白酒产量到达天花板之后，近些年一直在下滑，但白酒整体的售价却在不断提高，高端白酒提价幅度远高于市场销量下滑的幅度，所以白酒上市公司整体的营收、净利润在未来几年，会一直保持高速车道，不会轻易改变。
总结：一梯队：贵州茅台，五粮液，泸州老窖 二梯队：酒鬼酒，水井坊，古井贡酒，山西汾酒
风险：白酒股去年浪的太过头了，今年虽然经过了一轮回调，依然处于估值高位，从空间上，依然不具备性价比，每年炒作基本都集中在四季度白酒旺季，叠加春节预期，平时可以做分期波段，或者就不用太关注这个板块，一年做一次年底就够了。
啤酒行业
啤酒行业相对就简单多了，主要就三家龙头：青岛啤酒，珠江啤酒，燕京啤酒
啤酒行业前几大龙头的市场占有率已经非常高，2019年，前三大龙头销量份额之和已经超过 50%，前五大龙头销量份额总和超过 70%。啤酒行业整体已经结束了打价格战的阶段，并且开始转向高端升级，精酿原浆成为啤酒市场新的争夺点。
据统计，中国啤酒500毫升仅3元，参考与中国同等经济水平的国家，巴西同档次啤酒的价格应该在12-15元人民币，尼泊尔、越南、泰国的网上定价近15元，大概可以说明中国啤酒价格是比较低的。
未来，随着价格战成为过去式，啤酒行业的提价时代也要慢慢来了。
总体看，啤酒的估值水平比白酒还要高，白酒没有的泡沫，都在啤酒里了，相对于白酒的逻辑和大环境，啤酒就要虚很多，且季节性明显，夏天和冬天销量差距较大。
调味品
调味品能打的就这么几家公司，基本都是耳熟能详的：
酱油三剑客：全国性龙头，酱茅海天味业、龙二千禾味业、龙三中炬高新
食醋龙头：恒顺醋业
复合调味品：安记食品，颐海国际
榨菜龙头:涪陵榨菜
味精：梅花生物，莲花健康
火锅底料：天甜味食品
食用油龙头：金龙鱼
调味品主要受益于市场份额提升的增长逻辑和提价逻辑，但结果一轮爆炒，估值大多已经完全脱离了基本面，即便经过一轮大回调，估值依然高到几年都消化不掉的程度，玩这个细分领域要特别的小心。
乳制品
液态奶龙一：伊利股份、龙二：妙可蓝多 龙三：光明乳业
奶粉龙头：中国飞鹤，贝因美
乳酪生产企业：妙可蓝多
乳饮料：新乳液，均瑶健康，李子园
乳制品里基本上是两极分化，高估值的特别高，低估值的又特别低，因为某些原因，国内婴幼儿高端市场基本被国外进口奶垄断，炒作的话，乳饮料类分支可能会更受资本喜爱。
休闲食品
休闲食品是食品板块里一个增速相对较快的细分行业，且已经成为仅次于白酒的第二大群体。
我核心关注的公司，主要是洽洽食品、良品铺子、盐津铺子、绝味食品、周黑鸭、桃李面包。
洽洽食品：袋装瓜子领域绝对龙头，主营行业并无直接对手，目前正在向坚果领域强势扩张，效果显著，从业绩上来看，增速想象空间依然足够。
良品铺子：主攻高端食品，品类丰富，线上线下全渠道布局，目前线下核心区域是华中。
三只松鼠：坚果类龙头，主攻线上销售，受平台制约性严重，处于增收不增利的尴尬情况，近期也开始大力发展布局线下门店，总体上和良品一个路数。
盐津铺子：同样全品类布局，线上线下渠道同步发展，过去两年业绩增长迅猛，股价和业绩始终共振，属于很好但是很不便宜的公司。
甘源食品：籽类豆类炒货零食龙头，主攻线下商超，上市后也开始发力线上，相比松鼠和良品，它的品类少是硬伤，一旦品种追上来，潜力会比良品和松鼠更大。
绝味食品：鸭脖品类的龙头，国内规模最大，用友门店数量最多的卤制品连锁企业，在细分领域能够一战的也就只有周黑鸭了，短期估值缺乏性价比，同样属于好公司不便宜类型。
煌上煌：酱卤肉制品行业龙头，主要以特许加盟为主，业绩增长快速，属于潜力型公司。
西麦食品：燕麦龙头
桃李面包：短保面包龙头公司
有友食品：泡椒凤爪龙头
好想你：枣制品龙头，卖了百草味之后，手握巨量现金，当下主营业务几乎是亏损的，这种连老本行都不赚钱的企业，未来除了走大健康路线或者介入果酒类，就只剩下兼并其他企业一条路了。
大众饮料
泉阳泉：A股矿泉水龙头
养元饮品：核桃乳龙头
承德露露：杏仁露龙头
香飘飘：杯装奶茶龙头
双汇发展：火腿肠龙头，所以股价也毫不含糊，虽然这段时间已经调整不少，但股价看起来还需要等待业绩奔跑，暂时就不过度关注了。
安琪酵母是国内酵母行业老大，市场份额在国内高达55%
广州酒家：核心产品是月饼，只要中秋节继续存在，只要传统还在，几乎永远可以做到旱涝保收，餐饮业收入也是大头，近期线上开始加大速冻类产品直播间投放力度，有望成为新的业绩增长点。
速冻食品
二分天下
三全食品：速冻水饺，速冻汤圆、面点的市占率都排在全国第一，竞争力突出
安井食品：速冻火锅丸子行业绝对龙头，市占率 7%，国内第一，排行第二的公司是海霸王，市占率3%，海欣食品市占率为 2%，排行第三。
受疫情影响，速冻类市场需求急剧扩张，加上冷链越发方便快捷，整个速冻的市场成长空间依旧十分巨大。
宠物食品
宠物食品也是一个值得重视的新兴赛道，人口老龄化、晚婚晚育趋势、丁克理念、收入水平提高以及社会观念的变化，都有利于宠物市场的快速增长。从身边就可以看到，养宠物以及愿意为宠物花钱的人，是越来越多了。细分行业的市场异常巨大，且远未饱和，值得高度重视。
目前A股宠物类公司：龙一中宠股份、龙二佩蒂股份，中宠主打国内，佩蒂主打国外，中宠在质地略优于佩蒂，佩蒂是创业板，股性潜力上高于中宠。