建设银行2021年中报净利润预测(下) 2024-08-02 18:19:11 昨天的上篇我们评估了2季报的净利息收入,今天针对剩下的部分进行评估。这里需要重申的是建行披露的信息不够充分,所以剩下的营收和支出评估更多是依赖以往环比经验数据,其中可能出现较大的偏差。不过建行的净利息收入占比足够大,而可以吸收这些偏差。手续费收入建行的手续费收入在过去几年的历史经验看二季度环比一季度要下降20%左右,但是这里面有个问题,就是过去的经验是建立在分期手续费记为手续费收入科目的大前提下。2021年开始,建行的分期手续费收入计入利息收入科目,以往的经验就要大打折扣。通过,早就完成这项改造的招行而言,二季度手续费的环比收入变动通常都控制在个位数百分比。所以对于建行的手续费收入我适当调低了2季度的环比跌幅,设定悲观到乐观的环比增速依次为:-18%~-15%~-12%,对应的2季度手续费净收入为336.85~349.17~361.5亿。其他非息收入在其他非息收入评估上首先需要将保费收入为主的其他业务收入剔除,在上篇中已经铺垫过了保费收入受政策和市场影响波动大,产生的实际有效净收益低,本文在评估净利润的时候要剔除。首先将2020年1季度和中报的数据剔除其他业务收入后得到的其它非息收入分别为:59.69和123.59。通过这个数据可以看出两件事:1,建设银行的交易性金融资产和基金占比非常低。建行的这个其它非息收入的水平和体量只有1/4的招行接近,还不如兴业银行多。这说明啥呢?说明能躺着挣钱的银行绝不去冒险。交易性金融资产说到底就是依靠自己对货币政策的判断和市场的判断去挣债券买卖差价的钱。2,2020Q2环比增长7.05%,对比其他银行的这块收益差距很大,2020年二季度流动性开始大幅回收,国债收益率大幅上涨,公允价值变动大亏,很多银行去年二季度的其他非息收入环比都是大幅下降的,而建行却是增长的,这说明建行这块的收入多数不是来自于公允价值变动或买卖收益,而是来自于基金之类收益,跟随规模走。类似的计算出今年一季度的其他非息收入为65.28亿,同比去年一季度增长9.37%和规模增速非常接近。所以我在评估2季度的环比增速时下限按照0增长,上限按照6%增长(参考去年7.05%)中位数3%进行评估,其他非息收入为:65.28~67.24~69.2。信用减值损失信用减值损失变动是影响建行中报业绩的关键也是最可能出现评估偏差的地方。面对去年2季度大幅调高的信用减值损失,今年应该怎么处理是个问题。个人倾向于保持去年的减值力度基本不变,略作微调,用2-3年的时间把2020年减值力度的大幅上调慢慢拉平。所以,在建行2季度的信用减值损失这块我以2020年第二季度的信用减值数据为中性值,上下波动2%为上下限。所以,信用减值从悲观到乐观的数据依次为:635.03~622.58~610.13。营运费用开支营运费用主要依靠过去几年二季度的环比增速来确定可能的变动空间,2019年环比降低0.7%,2018年环比增长6%。所以,分别选择6%,3%和-0.7%作为悲观,中性和乐观评估。对应的营运费用为:449.8,437.07,421.37。所得税采用2021年一季度的所得税税率17.15%。将上面所有的数据汇总到表1中可以得到建行中报的评估结果,净利润增速在悲观条件下可以达到10.81%,乐观条件下可以达到16.87%,中位数13.81%,将±2%作为高概率的区间,即11.81%~15.81%。 表1最后,说一下建行的下半年的展望。建行作为四大行最大的看点是揽储能力强大,负债成本稳定。特别是6月21日开始实行的存款定价机制变更对于以建行为首的四大行构成实质性利好。这一政策既可以降低长周期存款的成本,同时也加强了大行的揽储优势。所以,大行的优势需要资产利率上行加以强化,如果资产利率不能上行,大行就完全是规模推动。2021年应该是大行净息差的底部,后期净息差跟随经济复苏反弹是大概率。这也是上半年建行表现差强人意的重要原因:资产利率水平上行不畅。-------------------------------- 赞 (0) 相关推荐 切换——兴业银行2021年一季报点评 切换——兴业银行2021年一季报点评 善建者行,成其久远(上)——概述 上篇主要是对建行过去几年历史数据的表现的回顾,以及概述解读,力求让大家对建行的经营特点有一个合理认知. 中篇主要是对建行收入端的一些分析,包括:净利息收入,净息差,手续费收入等:找到其中的规律为后面的 ... 横扫一切伪成长——宁波银行2021年三季报点评 银行三季报至今,进程过半.我认为宁波银行的三季报在成长性方面应该是已经发布三季报的银行里最强的.根据我的认知,后面没发布三季报的银行也不会有超过宁波银行的了.宁波银行的三季报含金量比某家30%增速的银 ... 工商银行2020年年报点评 股东分析: 2020年年报的前十大股东和三季报的持股相比,沪股通在四季度增持了约1.43亿股,其他大股东没什么变化.年报显示工行股东总数69.35万户比三季报的71.96万户小幅减少了2.61万户,到 ... 招商银行2020年业绩快报点评 昨天收市之后,我在单位正准备收拾东西下班,突然群里的朋友呼我,说招商银行的业绩快报出来了,你赶紧去看看.说实话有点让我措手不及,原本预期会在周五出的业绩快报提前了.我们 ... 建设银行2021年中报净利润预测(上) 本来我不想做建行的中报预测,主要的原因是很难测准,但是最近几个月建行的走势确实疲弱,很多粉丝希望我能够对建行的业绩进行评估.所以,我也只好赶鸭子上架了.在开始评估之前,我首先要说一下为 ... 《天风证券,2月5日TCL科技临时电话会议(解读及点评)》 一、2021年净利润预测:TCL科技10... 一.2021年净利润预测:TCL科技100亿以上 京东方150亿以上,中性偏保守,相较当前估值很便宜. (解读)TCL科技.京东方净利润预测值分别来自天风证券,2021年1月13日TCL科技研报. ... 那些2021中考数学预测卷中的弃题(下)考前捡漏练习加分! 参考答案 2021高考作文预测:做新时代的健康青年倡议书 阅读下面的材料,根据要求写作. 中国古代医学典籍<黄帝内经>开篇即阐述了"食饮有节,起居有常,不妄作劳"的健康理念.世界卫生组织对健康的定义是:健康乃是一种在身体上.精 ... 2021中考作文预测:《风雨路上你陪我走》 作文题目 请以"风雨路上你陪我走"为题,写一篇不少于600字的文章. 要求: ①书写规范,卷面整洁. ②大胆选择你最能驾驭的文体进行写作. ③文中不得出现真实的人名.校名.地名. ... 2021高考作文预测,关于青年的话题,人民日报多次报道,应该很准 岁月不居,时节如流.转眼间,就又到了高考最后冲刺的时刻了,回首我们走过的过往,有苦难,也有收获,重要的是少年的收获. 2021年高考,对于高考作文来说,具有不一样的意义,对于少年来说,你需要思考未来的 ... 【2021高考.作文预测(20)】科技时代,以人为本,如何帮助老人跨越数字鸿沟,享受网络便利? 科技时代 以人为本 (徽州古城夜景) 22.[阅读下面的材料,根据要求写作.](60 分) 今天是一个万物互联的时代,信息技术已经渗透到生活的方方面面.作为伴随互联网蓬勃发展而成长起来的一代人,&qu ... 2021中考作文预测:《你是一束温暖的光》 作文题目 请以"你是一束温暖的光"为题,写一篇不少于600字的文章. 要求: 1.除诗歌.戏剧外,文体不限 2.文中不得出现真实的人名.校名.地名 3.书写工整,卷面整洁.(作文百 ... 观赏2021上海国际花展(下) 游记 观赏2021上海国际花展 (下) 文.图/墨吟 花展的中心区域,是步道两旁搭建的一座座袖珍家庭花园,鳞次栉比,相当精致.花园外皆有护栏,游客不能进入. 图32:丹麦-和谐花园 图33:丹麦-和谐 ...