巴菲特最新持仓曝光和投资逻辑（2019年Q3）

昨天分析了伯克希尔金融帝国的整体资产的架构，“巴菲特的玩偶时代” ，一部分是美股2200亿美金的二级市场的投资资产，一部分是横跨保险，能源，消费，制造的实业资产。

伯克希尔详今天细披露了市值2200亿美金的详细仓位变化，关于这方面的仓位变化和投资逻辑我重点分析一下。

伯克希尔在美股二级市场的总市值已经上升到2154亿美金

1. 巴菲特依然重仓美国金融业  988亿美金   45%仓位

金融业是百业之母，一直是股神“巴菲特”的能力圈 ，巴菲特持有银行业988亿美金，占伯克希尔二级市场投资投资仓位的45%。

本季度巴菲特减持富国银行31亿美金 ，富国银行是伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）持有的第四仓位股票。

代表美国大型金融股的ETF :SPDR ETF（XLF）目前的平均市盈率约为13.9，平均市净率  1.47, 股息率2.2 。

美国银行  TTM-PE 11倍   TTM-PB 1.2倍  2018年净资产收益率ROE 10%

富国银行  TTM-PE 11倍  TTM-PB 1.3倍 2018年净资产收益率ROE 11%

A股 国内银行：

兴业银行  TTM-PE 6.2倍  TTM-PB 0.85倍  2018年净资产收益率ROE 13.7%

建设银行  TTM-PE 6.7倍  TTM-PB 0.87倍  2018年净资产收益率ROE 12.8%

可以预期：

随着人民币无风险利率降低，市场可能会慢慢推高A股银行股的估值。不知道这个结论是否正确，欢迎拍砖。

2.  巴菲特依然重仓消费股 924 亿美金  42%仓位

消费品行业也是巴菲特的能力圈 ，由于APPLE这两年非常优异的表现，巴菲特在APPLE一个公司账面收益 300多亿美金（包括分红），APPLE现在是巴菲特的第一重仓股 。这个季度伯克希尔稍微减持一点点，可以忽略不计。

关于 巴菲特投资APPLE的复盘可以看看： 为什么“抄作业”比自己选股更有效

卡夫亨氏KHC这个公司虽然跌幅比较大，巴菲特依然在卡夫上赚了不少，2013年巴菲特和3G资本 一起 推动 亨氏和卡夫合并，伯克希尔出资88亿美金，百分之9 的优先股 股息持有4年，4年后卡夫亨氏认为股息太高赎回优先股，伯克希尔出资44亿美金占了 卡夫亨氏 百分之25的股权，巴菲特在卡夫亨氏的实际投资成本是12亿美金左右，现在价值90亿美金。

本季度新建仓位：RH  购买了2亿美金  仓位不高

这家总部位于美国加利福尼亚的家具公司通过零售门店、手册或网站出售各类家具产品，在巴菲特的持仓公布后，盘后继续上涨7%。

这个公司我准备后期单独再研究一下。

3. 能源业    轻仓12亿美金   继续减持 Phillips 66   

巴菲特在能源业的投资既有 在 中国石油 戴维斯三击，又有在 康菲石油上的滑铁卢。巴菲特吸取教训在15年年底油价暴跌的时候吸纳Phillips 66 ，巴菲特这次在Phillips 66  又赚了大约50亿美金。 伯克希尔连续几个季度减持Phillips 66 。

本季度伯克希尔 新建仓 西方石油 3.32亿美金的仓位 。

西方石油公司于4月24日宣布，计划以380亿美元现金和股票收购美国独立油气企业美国阿纳达科石油公司，今年5月份30日宣布， 伯克希尔已经同意，如果西方石油公司成功竞购阿纳达科石油公司，伯克希尔哈撒韦公司将以100亿美元购入10万股西方石油公司的优先股，西方石油公司每年将为该优先股支付其价值8%的分红，伯克希尔还将获得以62.5美元每股的价格购入8000万西方石油公司普通股的认股权证。

4. 其余交易 

本季度 redhat 私有化完成 ，伯克希尔套利完成。

其余仓位无变动。

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