深扒云南白药年报：从国货之光，到百亿炒股
年报公布后，浓眉大眼的云南白药连续跌了三天，今天勉强翻红，涨了0.6%。（最近其他核心资产已企稳反弹，如通策医疗已较底部上涨30%）
业绩其实不错，2020年营收327.43亿元，同比增长10.38%，归母净利润55.16亿元，同比增长31.85%，扣非净利润28.99亿元，同比增长26.63%。
让人诟病的是，非经常性损益中有26.18亿元股票投资收益，其中小米集团就赚得最多，赚了15亿。
可资本市场不喜欢爱炒股的上市公公司。要知道，2018年云南白药还只是一只纯粹的中药白马股。
2019年8月21日，牛散——曾经的福建首富陈发树走马上任，成为云南白药联席董事长。从此，云南白药走上了操盘百亿资产的炒股之路。
截至2019年末，短短三个多月，云南白药投了72亿，赚了4个多亿，不过这个时候股票还不是大头（持仓的四只股票市值约15亿），债券投资占了一大半。
此时，云南白药的头寸还是在董事会议案中的限额之内的。
2020年，云南白药在股市的步子开始越迈越大，年报披露的证券头寸达到138亿，光前十大持仓的股票市值就有60亿。
显然，这个规模比2019年年报和2020年年报中披露的董事会议案限额都大得多。
从年报中不难看到，操盘百亿资产的幕后操盘手来自著名牛散——福建前首富陈发树的手笔。
陈发树，2009年的福建首富，1961年生于福建泉州安溪的一个小村庄。
1982年，陈发树做起了倒卖木材的生意，在老家找了木材供应商，又回到厦门找了家木材加工厂，与双方签订采购和供货合同，之后成了泉州最大的木材商。
1995年到福州开办“新华都百货”。1998年，与弟弟陈晋江分家，陈发树成立新华都集团。
承接工程业务的过程当中，陈发树遇到当时承包紫金矿业的总经理陈景河。2000年9月入股紫金矿业，持股20.19%，为第二大股东。
2007年，他在长江商学院进修时，与云南白药的一位领导结识。2008年，云南白药定向增发5000万股A股。
2009年9月，红塔集团正式挂牌出让手中的云南白药股权。陈发树将22亿收购款一次性打入红塔账户。
云南白药股价一直上涨，但股份一直不过户给陈发树，当初22亿转让的股份标的已经涨到近50亿。此时，如果国资委批准转让，将面临“被指责涉嫌造成国有资产流失”的风险。
2011年11月，陈发树向云南省高院提起诉讼，2个月后，中国烟草总公司做出批示：“为确保国有资产增值保值，防止国有资产流失”，不同意红塔集团的股份转让。
2012年12月，在一审中败诉后，陈发树继续诉讼。新华都投资了紫金矿业、港澳资讯、青岛啤酒等，让陈发树变成了“陈菲特”，云南白药的败诉让“陈菲特”变成了“陈秋菊”。
2014年7月，最高人民法院做出终审判决：红塔集团向陈发树返还22亿本金及利息，但驳回陈发树追讨股权的请求。
尽管再次败诉，但“陈菲特”从二级市场大额买入云南白药股份，2015年半年报中，陈发树合计持股进入云南白药第四大股东之列。
2016年7月，云南白药实际控制人云南国资委与白药控股筹划推进混合所有制改革。陈发树通过新华都斥资254亿元收购云南白药股份，陈发树和新华都控制了云南白药25.01%的股份，超越云南省国资委间接持有的20.76%，成为云南白药第一大股东。
2018年7月22日，白药控股发布公告，选举陈发树为公司法定代表人、董事长。
不过，2018年云南白药股价从五月份起，在4个月内跌了近50%，中国平安、合和集团等大股东纷纷减持。陈发树2年不到损失超过了100亿。
此后，云南白药一路上涨，今年2月最高涨到163，年后“核心资产”集体退潮，跌回到了120块。
2019年8月21日，陈发树、陈焱辉进入云南白药董事会，云南白药开始走上了上文所述的百亿炒股之路。
不可否认，陈发树是一个成功的企业家、操盘着百亿资产的著名股市牛散，多年来股市投资业绩非凡，公开信息显示，持有着中国中免、新华都、云南白药、飞天诚信、久日新材、必创科技、天士力、隆基股份、三一重工、国信证券、上海家化等多只牛股。
近两年“核心资产”暴涨，陈发树个人身家水涨船高。云南白药的百亿现金也在其操盘之下赚了20多亿。
但，春节后核心资产暴跌，云南白药投资的前十大持仓：小米、伊利、茅台等核心资产普遍大跌了20-30%，对于138亿的头寸来说，也得亏了25亿—40亿左右。我希望陈总已经成功逃顶，避免了这个亏损，不然，一季度投资收益肯定不好看。
陈总有过很多次成功投资的经验，但炒股是基金公司的主营业务，不是云南白药的主营业务，2020年云南白药扣非净利润才28.99亿元，一季度没准已经一把亏光了。
云南白药是周恩来总理指示建厂的中华老字号，百年品牌，牙膏市场份额已经持续稳居全国第一，2020年年末市场占有率达到了22.2%。
国货之光，更应专注于主营业务，而不是成为一家步子越迈越大的投资公司，步子迈大了，容易~~2020年的投资头寸已经超额，2021年该收收心了，别把中华老字号的牌子玩儿砸了。
我永远不想听到云南白药暴雷的消息。
野鸟投资——收益曲线
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