华泰柏瑞吕慧建：值得重视的“双十名将”

管理一只基金10年（2011-2020），且10年间的年化收益率超过10%的基金经理（或组合）共17位，这就是市场上鼎鼎有名的“双十名将”。

从年化收益率排名看，吕慧建管理的华泰柏瑞行业领先（460007.OF为13.57%，处在第5位，这在市场上超2500名基金经理里面算很骄人的成绩了。

截至2021年1季度末，“双十名将”管理的基金规模多数超百亿，而吕慧建代表作华泰柏瑞行业领先规模仅有4.32亿元，是“双十名将”中规模最低的，其投资实力被严重低估。

经历两轮牛熊市场转换

“一位成熟的基金经理，至少需要经过两轮牛熊市场转换的考验。”在资本市场征战十几年的华泰柏瑞权益投资部副总监吕慧建就是这样一位经验丰富的投资老将。

（华泰柏瑞 吕慧建）

吕慧建，1992年毕业于中国金融学院（人民银行主管，2000年被合并）金融专业，1998年获新加坡国立大学MBA学位，拥有23年证券从业经验，超过11年基金经理管理经验。曾任中信集团中大投资高级分析师，2007年6月加入华泰柏瑞基金，2009年11月起担任华泰柏瑞行业领先基金经理，现任华泰柏瑞基金权益投资部副总监。

在超过11年的公募基金管理过程中，吕慧建的投资框架和方法也随着市场不断进化、迭代。逐步总结出一套针对基本面分析的投资逻辑和方法，致力于在景气度上行的行业中精选个股，伴随这些公司一同成长，从而实现业绩持续增长。

在吕慧建看来，投资的核心在于研究上市公司的盈利能力。他表示，研究商业发展规律，可以总结出哪些行业的盈利有较好的持续性，且竞争格局相对稳定，在上下游价值链中有较强的话语权，龙头公司的竞争优势比较明显。这样的行业进入景气周期的话，往往有较好的投资机会。

吕慧建在管产品整体回报不俗：

截至2021年5月28日

代表作：华泰柏瑞行业领先

Wind数据显示，华泰柏瑞行业领先（460007.OF）成立于2009年8月，属于偏股混合型基金，吕慧建自2009年11月任基金经理，近10年(2011-2020)该基金累计回报率高达257.39%，年化收益率为13.57%。同期，华泰柏瑞行业领先业绩基准上涨66.36%，年化收益5.37%；上证综指上涨23.68%，年化收益率为2.21%；沪深300指数上涨66.59%，年化收益率为5.39%。

10年专注于一只基金的管理，已经难能可贵，还能有如此优异的成绩，则更是不多见。

从操作上看，基金长期保持高仓位。自2013年以来基金均保持90%以上的高仓位水平，基金经理高仓位、淡化择时的操作明显。即使在2018年、2015年的极端熊市行情中，基金经理也未有降仓的动作。基金经理认为，大盘的涨跌难以判断，而把时间放在精选个股。

基金持股相对集中。早期持股较为分散；自2017年基金经理进化投资风格以来，维持适中偏高的持股集中度，前十大持股占比在60%左右。2021年1季度为72.35%，明显高于同类平均水平47.8%。

基金重仓股市值占净值比

持仓估值水平逐渐上升。2017年中小盘为主，后转为中大盘风格，盈利性、成长性均整体较高，估值水平逐渐上升。吕慧建坚持基本面驱动的投资，无论是行业景气周期的判断还是个股的精选，均以盈利分析为核心。公司的盈利是评估投资机会的核心变量，也是估值变化的驱动力，在评估盈利变化的同时把握估值高估-低估摆动中的合理估值区间。

重仓持股平均市盈率

配置上以消费+成长为主要行业配置结构。其中消费持有比例长期较高，作为组合的稳健底层配置；新兴成长、稳健成长类资产也在组合中占据一定的比例。以2020年底的持仓看，可选消费加日常消费占比约33%，信息技术、工业、医疗卫生各占20%上下。

基金行业配置

吕慧建新品今日发行

华泰柏瑞行业严选（011112.OF）5月31日开启发售，拟任经理是吕慧建，这将是吕慧建在管的第四只基金，在当前的市场当中，同时管理四只基金不算多。

华泰柏瑞行业严选也属于偏股混合型基金，这是吕慧建比较擅长的类型，基金股票资产及存托凭证的投资比例占基金资产的60%-95%；投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。

招募说明书显示，基金通过把握中国经济的长期发展趋势和阶段性发展特征，分析不同市场环境下的企业盈利变化情况，在严格控制风险和保持资产流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争基金资产的持续稳健增值。

官网介绍，基金将聚焦消费品、先进制造、先进成长和创新成长的机构性机会。

认购方面，基金A份额认购费率为1.2%（不收销售服务费），基金C份额免认购，但收取0.6%/年的销售服务费。因而，打算长期持有的投资者选择A份额比较划算，打算短期持有的选择C份额比较划算。

相关优选基金：华泰柏瑞行业领先（460007.OF）、华泰柏瑞行业严选A（011111.OF）、华泰柏瑞行业严选C（011112.OF）