避险还是爱上现金大奶牛？美的欲吞“超肥”小天鹅 家电行业迎来3000亿市值重组
9月9日晚间，美的集团和小天鹅A双双公告，由于美的集团正筹划与控股子公司小天鹅的资产重组，两只股票于9月10日停牌。此次停牌前，美的集团与小天鹅市值分别达2670.65亿和294.11亿，合计几近3000亿。
11日晚间，两家公司再发公告，称，因本次资产重组事项涉及的交易双方均为上市公司，重组方案涉及的事项较为复杂，原计划拟定于2018年9月11日召开董事会审议资产重组相关事项将予以延期。公司预计将于2018年9月28日之前召开董事会审议并披露资产重组相关预案。
过去多年，美的集团与小天鹅A一直保持着母子公司的控制模式，相互之间的业务仍具备一定独立性。而本次重组则为资本市场带来更多想象，两者不排除将在业务和资产上彻底重组合一。
对此，美的集团称，项目进展不方便透露，以之后的公告为准。小天鹅则表示，“具体事项由美的主导，不清楚相关进展，需等待进一步通知和公告。”
几位长期跟踪家电行业的分析人士处获悉，此次重组或围绕产品线整合展开，美的将对此前收购的海外品牌进行产能分配，做大做强洗衣机板块。
3000亿重组
公开资料显示，2008年，美的集团与无锡国联集团签约，以16.8亿元成功收购了小天鹅24.01%的股权，成为小天鹅的实际控制人。截至目前，美的集团已直接和间接持有小天鹅A和小天鹅B合计52.67%的股份，是其控股股东。同时，美的集团董事长、法定代表人方洪波也兼任着小天鹅A的董事长和法定代表人。
数年来，美的集团一直作为小天鹅控股股东的角色存在。2010年，美的将旗下荣事达与小天鹅进行整合，也意在将小天鹅打造为旗下洗衣机业务的核心平台。整合完成后，美的集团旗下洗衣机生产制造业务便集中在小天鹅身上，但在品牌上仍保留美的与小天鹅的“双品牌”策略。
自2008年美的入主之后，小天鹅的业绩便一直保持着稳健的增长。据2017年年报显示，小天鹅2017年实现营收213.85亿元，比2008年美的集团刚控股时的42.93亿元增长将近4倍；实现净利润15.06亿元，比2008年的4003.83万元增长了36倍。
今年上半年，小天鹅实现营收120.6亿元，同比增长14.09%；实现净利润9亿元，同比增长23.31%。据公司半年报显示，2018年上半年，美的集团实现营收1426.24亿元，同比增长14.60%；实现净利润129.37亿元，同比增长19.66%。
重组消息发布之前，小天鹅股价已经提前起飞。9月7日，小天鹅报收46.5元，涨幅8.87%。
“目前小天鹅的总市值约为300亿元，若要将小天鹅彻底收归囊中，按市值计算，大概需要150亿元。而小天鹅2018年中报显示，公司有近130亿现金，上半年实现净利润9亿元，盈利状况良好。对美的来说，是一笔相当合算的交易。”
“超肥”小天鹅
某次行业会议上，小天鹅的高管就曾笑谈，“你别采访我，我们小天鹅很稳定，没啥好聊的。”而此次突如其来的重组，又是为何？
从业务角度来看，小天鹅A与母公司美的集团的多元化战略不同，其几乎100%的营收都来自于洗衣机这一品类。据奥维云网数据统计，小天鹅在中国洗衣机市场份额中仅次于海尔排名第二。
近期小天鹅A在接受投资者调研时透露，目前在产品结构上，小天鹅品牌占2/3左右，美的占1/3左右。
为此，小天鹅A不可避免地将与母公司美的集团产生大量关联交易。公告显示，小天鹅A2017年实际发生的关联交易总金额为77.46亿元，占公司当年总营收的36%左右，且主要都是与美的集团及其控股子公司产生。
小天鹅A同时预计，2018年拟发生的购买原材料及产品、销售洗衣机成品及配件、接受物流及其他服务等日常关联交易总金额不超过109.5亿元。对于美的集团而言，减少与子公司的关联交易，不排除是本次重组推出的原因之一。
另一方面，小天鹅A良好的现金储备和现金流，也不排除是美的集团推进本次重组的原因之一。
小天鹅账上趴着大笔闲置的资金，但是对于经营战略保守的小天鹅来说，却并不想去动用它们。2018年半年报显示，小天鹅A账面货币资金为17.04亿元。董秘周斯秀曾表示：“17个亿只是我们货币资金很小的一部分，我们现在在手的资金实际上是130多个亿。一部分会投资于结构性存款，一部分用于银行的短期理财产品，虽然公司每年会进行一些扩张，但资金的使用量并不大。”
上半年家电四巨头“三增一降” 纷纷开拓新业务
8月份，家电行业四大巨头美的、格力、海尔、海信纷纷发布半年报。相比之下，前三家净盈利均有增长，仅海信电器净利同比下降12.34%。
格力电器8月30日晚公布半年报业绩。公司实现营业总收入920.05亿元，较上年同期增长31.4%；利润总额为153.04亿元，较上年同期增长36.80%；实现归属于上市公司股东的净利润128.06亿元，较上年同期增长35.48%。
格力电器表示，上半年，空调市场增长势头依旧强劲。根据产业在线数据，上半年中国空调总销量同比增长14.3%，居各家电品类增长率之首。中怡康终端数据显示，上半年空调零售量同比增长16.6%，零售额同比增长19.8%，是大家电中唯一取得两位数增长的品类。
美的集团实现营收1426.23亿元，同比增长14.6%；净利润达129.37亿元，同比增长19.66%。美的集团7月5日公告，拟以不超过40亿元回购公司股份。截至8月底，公司已累计回购金额约18亿元。大股东变化方面，香港中央结算增持1.41亿股，证金公司增持4875.66万股。
青岛海尔上半年实现收入885.92亿元，增长14.19%，实现归母净利润48.59亿元，同比增长10.01%。公告显示，海尔电器家电各产业实现全面增长，领先优势扩大。冰箱、空调、洗衣机、热水器、厨电业务（不含GEA）收入分别增长17%、25%、20%、21%、30%。
海信电器此次“拖了后腿”。公司实现营业收入140.12亿元，同比增长3.28%，归属于上市公司股东的净利润为3.47亿元，同比下降12.34%。海信电器表示，彩电行业需求疲软，总体供过于求。
同时，格力电器、美的集团等龙头企业布局高尖端技术，谋求增长新动力。
芯片成为格力的发力重点。格力电器表示，近年来，随着节能环保政策趋严，消费升级和产品智能化趋势凸显，变频空调在公司产品结构中的比例大幅提高，公司对空调芯片的需求大幅增加。目前公司所需芯片主要依赖进口，2017年芯片进口额数十亿元人民币。随着公司的发展，芯片需求量会进一步增加。
格力电器日前投资成立珠海零边界集成电路有限公司，经营范围包含芯片业务。格力电器方面称，该公司将成为空调芯片研发平台。公告显示，格力电器已掌握了除空调芯片以外制造空调所需的全部核心技术。为进一步提高公司的综合竞争力，公司近年来积极研发空调芯片设计技术，目前已有一定的技术积累。为谋求长远发展，下一步公司将成立专门团队稳步推进该领域的技术研究和产品开发工作。
美的集团加快推动库卡机器人中国业务的整合，将库卡在中国的一般工业业务及为医院、仓库和配送中心实施先进的自动化解决方案的瑞仕格（库卡下属子公司）中国业务合并，并与美的设立合资公司承接上述业务。合资公司的设立，将进一步推动工业机器人、医疗、仓储自动化三大领域的业务的拓展，顺应智能制造、智能医疗和智能物流、新零售等方面高速发展需求。
同时，美的集团在顺德科技园将新建生产基地，开发新产品，与众多合作伙伴共同开发工业4.0商业模式，并投资于人机协作和移动的关键技术，巩固库卡技术领先地位，计划到2024年机器人产能达到每年7.5万台。
实际控制人何享健身家过千亿
美的集团和小天鹅董事长为方洪波，但是实际控制人却是大佬何享健。股权结构显示，何享健直接持有美的集团股权为0.69%，通过美的控股持股美的集团股权为31.87%，总计持股美的集团股权比例为32.56%。
同时，何享健通过美的控股控股美的集团，而美的集团实现对小天鹅控制地位，何享健同时也是小天鹅实际控制人。
今年已经76岁隐身幕后的何享健，其子何剑锋代表家族利益在美的集团出任董事，与方洪波一样，何剑锋今年也是51岁。
方洪波则持股美的集团股份为1.37亿股，当前该部分股票市值为54亿元。
在福布斯网站实时中国富豪榜上，何享健以151亿美元名列中国富豪榜第6，世界富豪榜77位，即约人民币1028亿元，超越小米集团董事长雷军。
排在何享健之前是：阿里巴巴集团董事局主席马云、中国恒大董事局主席许家印、腾讯控股董事局主席马化腾、万达集团主席王健林、碧桂园继承人杨惠妍。前三甲身价分别为366亿美元、365亿美元和357亿美元。
排在何享健后则是顺丰控股董事长王卫、吉利汽车董事长李书福和腾讯控股创始人之一张志东。也超过网易CEO丁磊和京东CEO刘强东等互联网公司新贵。
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