张忆东:我自上而下来谈一下新能源车产业链,有三点(判断)20201229

第一点,新能源车产业链很像2000年代的房地产,它的市场足够大。

一方面,大市场来自于现在全球都在强调碳中和、强调气候、强调环保。今年是巴黎气候协议5周年。近期中国领导人再次对全世界有个承诺,一次能源里边非化石能源的占比在2030年至少要达到25%以上,所以这是天时,这样一个大的环境。

另一方面,在政策的加持下,关键是技术进步使得新能源车的成本(低到)已经可以飞入平常百姓家了,而且性能等各方面也都推动它的渗透率到了一个爆发点。今年欧洲的渗透率差不多已经超过了10%,而中国的渗透率差不多超过5%,正是新能源车产业链进入到从萌芽到快速发展的阶段。

如果说过去将近五、六年(该行业)鱼龙混杂,大家听说了各种对新能源车的负面(新闻),什么骗补贴等等,但是,现在到了一个重要的、真正高速发展的阶段。

所以,为什么我比喻(新能源车产业链)像2000年代的房子,这是个大产业,它对于传统能源车的替代开始加速了。

第二点,自上而下讲(新能源车产业链)盈利跟估值的问题。

作为策略分析师,我比较关注盈利和估值,因为大家都会觉得说(新能源车产业链)好贵,好东西怎么来看它的估值?静态PE、PB、PS什么好像都不行,所以,这个时候我要跟大家讲,找到好公司,比找到好价格要重要的多。

因为这个行业正在爆发期,你如果过度去关注短期价格,会损失长期成长红利。就好比上海的房子,在2005年的时候大家都觉得贵的要死,担心要崩盘了,无论是从租金回报率的角度(还是)收入房价比,都贵的要死,但如果你那个时候做空上海房价,那就太可惜了,完整的错过了人生发财最好的时光。

同样的,现在我们觉得新能源车产业链的成长进入加速期,正是做大蛋糕的时候。做大蛋糕之后,还有一个分蛋糕的(过程),现在还没到分蛋糕的时候。所以,各个细分领域,无论是整车还是中游的这些电池、上游的原材料,优先还是找最好的公司,趁着市场波动的时候,你跳一跳能够忍受了(估值),也就买了。
评:好公司比好价格更重要,你同意吗?

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