抓住1500亿美元游戏产业的大机会，这些公司值得关注！——9月18日美股脱水研报

1、想抓住1500亿美元游戏产业的大生意，这些公司不容错过   （瑞士信贷）

继高盛之后，瑞士信贷也开始唱多全球游戏市场，称全球游戏市场在未来的5年里有望达到1500亿美元的市场规模。其看多多家游戏巨头（美国市场:暴雪、EA），以下是其核心观点。

1、经典主机游戏的移动化及原创游戏内容的大爆发将带动游戏巨头们获得2倍以上的增长。

随着移动端逐步成为重要的游戏战场，越来越多的游戏厂商开始将原本经典的电脑游戏IP转化成移动端的游戏。除了向移动端转移外，游戏的营收模式将从原先一次性付费向免费游玩内部氪金过渡。这将给公司带来额外的经济价值，腾讯的《王者荣耀》及任天堂的《超级马里奥酷跑》就是最新成功的例子。那些拥有经典IP或者较强开发能力的游戏厂商将在竞争中获胜。

2、东北亚市场在游戏领域通常具有前瞻的特性，参考东北亚市场的最新特性（移动端的崛起，数字游戏超越实体，整个市场份额的增加），全球市场相关的领域在未来也将崛起。

3、在市场的规模方面，瑞信预测到2022年，全球游戏市场（PC、主机、移动端）的市场规模将达到1500亿美元。

对于游戏的内容的消费已经成为重要的非必须消费品消费。在游戏产业相对活跃的东北亚地区（日本、韩国、中国），对于游戏产业的消费已经超过了社会总零售消费的1%。虽然在全球其他地区这个数字要略低一些，但是作为全球游戏产业的领先型指标，东北亚的数据暗示全球范围内这种游戏产业的销售扩张将继续下去，在全球范围内游戏内容的消费金额有望占到总消费领域金额的1%。

就个股而言，暴雪现在正在对于其经典的IP（使命召唤、守望先锋、魔兽世界、暗黑破坏神、星际争霸）进行移动版本的开发，预计在2018年将投入市场。考虑到以上几个游戏在移动和主机各个方面的成功，预计公司可能从中获得近10亿美元的预定收入。

而对于EA，公司在中国市场投放的FIFA Online 3的增长十分可观，这款游戏最终将在全球范围内推广（考虑到足球在全世界的受欢迎程度）。同时公司经典IP《极品飞车》的网游版本也将在韩国推出（预计其也将在全球范围内推广）。而《模拟人生》的移动版预计也会在同一财年推出。

2、注意，美国石油炼厂股面临短线风险     （小摩）

小摩撰文称虽然长期来说油气炼厂行业依然基本面向好，但美国油气炼厂类股票短线面临下跌风险。以下是其核心观点。

美国炼厂股自飓风Harvey袭击以来已经上涨12%（与整个能源板块相比这个数字则是15%），这主要是由于飓风大幅增加了裂解价差（小摩测算为86%）。但随着大约63%的精炼能力重新恢复生产，全美的裂解价差已经从高位回落了近30%。

考虑到炼厂更加努力的利用当前的较高的裂解价差、设备利用率及出口的重新恢复，这种回落可能进一步加剧。

从历史角度上看，这种回落也是有迹可寻的。在2005年Kartina&Rita及2008年的Gustav&lke飓风袭击后，炼厂股在因飓风导致的峰值后的2周内，平均下跌7-10%。

主要风险标的：PBF DK HFC

3、苹果供应商大洗牌，新iPhone特性下，几家欢喜几家愁  （高盛）

高盛将苹果全球供应商分为4类（领导者、高度依赖者、“变形金刚”及滞后者）。这背后主要的评选机制在于判断该供应商：1、是否能够跟上苹果技术的演化以确保其在整个生产链中的地位；2、是否主动的在新技术领域进行扩张（例如VR、大数据等）。

在新iPhone 8发布后，原先的供应商也因新的手机特性而重新洗牌。其新特性以及主要受益商主要集中在以下几点：

屏幕：X型手机采用OLED屏幕，而8 则采用Retina HD屏幕。

受益者：三星（OLED屏幕成品唯一供应商） Universal Display（OLED重要原材料供应商）。

全新外壳设计：玻璃的面板以及金属的背壳。

收益者：Catcher（玻璃屏幕及金属背壳）  Tongda（提供最新的防水技术）。

Face ID：X 型手机允许用户刷脸解锁。

受益者：Finisar&Lumentum（VSCEL及3D传感器器提供商）。

摄像头：X及8型手机均采用更大更快的12mp传感器。

收益者：Alps（提供新的OIS组件） Sony（提供升级的CMOS图像传感器）。

AR：新手机采用最新的A11芯片，比上代A10快70%。

收益者：TSMC（A11芯片的原始铸造厂）。

无线充电：新手机采用了新的无线充电技术。

受益者：Broadcom（无线充电芯片）。

NAND：新机型取消128G选项，间接上提供了更大的内存容量。

收益者：Samsung Elec&Hynix&Micron（NAND提供商）

主要落后者：TPK, LG Display, Ibiden and Wistron

华尔街见闻出品

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