苏宁不惜电商亏损过亿，到底是为什么？

苏宁云商2016年半年报显示：线上交易规模大增80%，但是净利润却由盈转亏，为-1.21亿元。有分析认为：苏宁云商亏损应该是在物流和金融板块投入较大所致。

电商在线讯 8月31日消息，国内零售巨头苏宁云商（002024，收盘价11.10元）发布了2016年半年报。公司在报告期内实现营收687.15亿元，同比增长9.01%；净利润却由盈转亏，为-1.21亿元，同比减少134.79%。并且，公司预计1-9月份净利润仍无法扭亏，亏损额在3.21亿元至2.21亿元之间。

电商在线记者注意到，公司的电商平台子公司江苏苏宁易购电子商务有限公司（以下简称苏宁易购）及江苏消费金融有限公司，净利润在报告期内均出现了亏损，金额分别为-1.36亿元、-1.47亿元。

不过，半年报指出，苏宁云商的线上实物交易规模达到327.57亿元（含税），同比增长80.31%。

至于亏损原因，苏宁云商没有在半年报中作出解释。记者就亏损原因等问题多次致电董秘办电话垂询，但是截至发稿前均无人接听。

高级分析师莫岱青分析认为，苏宁云商亏损应该是在物流和金融板块投入较大所致，而这些业务距离开花结果尚需时间。

苏宁云商在半年报中表示，互联网业务虽然还会在一段时间里处于投入阶段，但O2O运营模式将提高企业的商品运营能力，通过实施定制包销、C2B反向定制，毛利率水平将有所回升。

电商平台亏损1.36亿元

8月31日，苏宁云商披露了半年报，报告显示上半年公司实现营收687.15亿元，同比增加9.01%，但是净利润却由盈转亏，为-1.21亿元，同比下降134.79%。

同时，半年报指出，公司在报告期内实现线上平台实体商品交易总规模为327.57亿元（含税），同比增长80.31%，其中自营商品销售收入256.31亿元（含税），开放平台实现商品交易规模为71.26亿元（含税）。

电商在线记者注意到，尽管线上业务增速可观，但是公司电商平台却出现亏损。

半年报显示，苏宁云商经营电商平台的子公司苏宁易购，在报告期内实现营业利润约-2.23亿元，净利润约为-1.36亿元。

在艾媒咨询CEO张毅看来，电商业务亏损可能是由于分销渠道和用户获取等，过于消耗成本所致。

申万宏源在此前发布的研报中表示，“我们认为公司尚未探索出一条较为清晰的线上线下互动的发展战略，线上业务由于公司贻误良好发展时机，失去先发优势，受龙头的挤压较为明显。线下业务为公司强项，但是受网购冲击较大，而且线下门店优势迟迟不能发挥出来。公司当前仍处于受电商冲击进行战略调整的阵痛期。尽管公司管理团队系统执行能力强大，但是中短期之内难以避免经营和业绩下滑的压力。”

规模与利润成反比的情况容易让人联想起不少知名电商平台，如亏损多年的亚马逊等。有观点认为正处于线上业务上升期的苏宁云商，或许也将通过牺牲净利润来换取规模。

对此，莫岱青认为，不能简单地将规模和利润放在一起比较。“电商还是要回归商业本质，注重产品质量与服务。”

值得一提的是，除了电商平台亏损以外，公司另一主要业务板块——消费金融亦处于投入期。

苏宁云商在半年报中透露，江苏消费金融有限公司在报告期内实现营业利润约为-1.49亿元，净利润约为-1.47亿元。

莫岱青表示，消费金融业务竞争激烈，包括阿里巴巴、京东等巨头都盯着这块肥肉，苏宁云商未来将面临较大的压力。

加速布局多元化解围

尽管面临短期业绩压力，但苏宁云商对公司布局多元化业务依旧充满信心。

苏宁云商在半年报中称，初期消费金融为发展用户、提高品牌知名度，加大了促销推广投入，支出较大。未来，随着用户粘性增加，使用场景的进一步丰富，以及大数据支撑下的风控能力的不断提升，产品利润将有所提升，消费金融公司效益将逐步得到改善。

此外，公司还在报告期内对门店的互联网化进一步升级改造，具体包括新开云店22家、改造云店17家，以拓展二三级市场空白商圈，新开常规店29家。同时加快红孩子专业店布局，新开红孩子店8家。

并且，公司欲通过苏宁易购服务站抢占农村消费市场，实现三四级市场O2O平台落地，推进“农产品进城”。而目前已有400余家中华特色馆登陆线上。

除了零售板块的进一步拓展升级，公司将物流领域也纳入了未来发展的三大战略中。

据了解，目前苏宁云商拥有仓储面积合计478万平方米，仓储配送网络则包括8个全国物流中心、47个区域物流中以及365个城市配送中心，同时拥有6267个末端快递网点（兼具自提功能）。且报告期内公司实现社会化物流收入同比增长153.98%。

值得注意的是，一周前苏宁云商还参与了“8天在线”的C轮融资，双方联手后将在校园O2O、消费金融等业务进行拓展。并且，在阿里巴巴战略入股之后，苏宁云商在供应链和物流上的竞争力能进一步加强。

至此，苏宁云商的业务方向已经基本清晰，多元化业务何时能引来爆发点还需后市观察。

作者 ｜ 黄宗彦