国泰基金程洲：明年继续看好医药和必选消费，还有国家十四五规划中的重点行业20201208

国泰基金程洲：明年继续看好医药和必选消费，还有国家十四五规划中的重点行业

问：2021年，你有没有比较看好的行业板块或者主题性的投资机遇？

程洲：明年还是有赚钱效应的，有几个方向是比较看好的。

第一个，医药行业还是很有机会的，今年上半年表现不错，在过去三个月，可能是表现最差的一个行业。但我认为，经历了这些调整之后，很多医药股重新具备了比较好的投资价值。

市场可能会担心集采、医保谈判等，从历史上看，这个已经搞了好几次了，这个并不会带来整个医药行业收入的大幅下降。

因为医保支出是稳定增长的，谈判是把一些虚高的药价降下来，同时，对那些中标的企业来说，它能够通过以量补价，同时因为你是代量采购和集采，原来很大的一块费用，销售费用可以省掉，盈利并没有大家想的这么差。

中标的企业，短期看，盈利会有一些影响，但长期看，对优势企业还是有利的。所以医药行业经过了市场暴涨，还是具备了比较好的投资价值。

第二个，明年很重要的方向，就是十四五规划重点支持的一些行业。包括可再生能源、新能源车、国家主导的一些技术含量比较高的项目，半导体、5G，以及军工行业。

因为明年是十四五开局的第一年，十四五规划是未来5年的一个纲领性的文件，国家重点扶持的行业，一定会有长达3~5年的长的景气周期。

在这里面，有些行业在过去的3个月里面的表现就比较好了，比如光伏、可再生能源，包括新能源车，但里面还是有一些预期差，比如可再生能源里的一些风电公司。

因为大家原来会觉得十四五规划里的可再生能源里面，大部分都是光伏，但现在看，风电可能也会占据一个比较重要的位置。

风电的股票在过去的表现来看，总体还是相对平和的，估值也是比较低的，所以这里面会有一些预期差。

包括半导体，其实半导体这段时间表现还不错，尤其是一些功率半导体，还有一些涨价的迹象出现。这些半导体公司和医药的表现是相似的，上半年表现比较好，过去几个月调整，当然，半导体可能在两三周之前就已经开始在反弹了。

但这次半导体的上涨，跟之前会有些分化。上半年涨的，很多可能是讲概念、讲主题，这次半导体在反弹的过程中是有分化的，三季报业绩的确是好的，最近价格的上涨趋势中，业绩会受益的一些公司，表现明显就会比较好。

半导体经过今年的前期调整之后，现在业绩能够快速增长的一些公司，未来也是有机会的。

包括军工的进口替代，国产化是大幅提升的，包括一些航空发动机的产业链，在未来三五年肯定是有一个持续放量的过程，这些行业里一定会有一些好的机会。

第三个，必选消费。因为毕竟消费相对是比较稳定的，如果明年想赚一个相对平稳的收益，消费肯定是一个重要的部分。

在这里面，一些估值相对比较低的，或者未来景气度能维持的，比如肉制品、屠宰；还有一些可选消费，估值比较贵，需要进行一些调整之后，才可以作为投资标的。

问：你指的是白酒板块吗？

程洲：也不全是，包括一些调味品，公司竞争力都很强，但是估值的确有点贵。

问：所以整体的大消费板块，你都是比较看好的，只不过类似于必选消费这种，现在是可投的，可选消费中，有一些估值高的，可能要等到市场回归一个合理的估值之后，再去考虑。

程洲：对，因为从行业来看，其实都还是有轮动的。

这段时间表现好的行业，大部分都是上半年表现比较差的，这段时间表现差的行业，大部分都是上半年表现比较好的行业，风格轮动或者行业轮动，也是一个客观的现象，所以我们可以利用这样的机会，找到一些好的买点。#股票##投资

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