各大钢厂压车视频频传，但并不会造成废钢大跌
1、供应端：
受疫情影响，今年2月底复工以来，废钢的供应端出现了比较大的一个波动：在复工初期，不管是钢厂还是废钢供应商，对于2020年的经济形势、钢价走势都是很悲观的，毕竟成品钢库存积压了两个月，而下游复工又遥遥无期，所以大部分钢厂核算完成本之后，对废钢是减量使用的，对价格也是以全面下调为主，多的跌了600-700元/吨，少的也跌了400-500元/吨，这就造成了市场的恐慌情绪，供应商集中抛售废钢库存，各大钢厂门口压车的情况持续了大概一个月左右的时间。
但正是由于这一波集中抛售行为，把供应商的库存都挤出来了，从4月初开始，整个废钢供应就开始出现偏紧现象，尤其是工业废钢这一块，价格炒得比较高。从我们跟废钢基地沟通的结果来看，他们认为主要是年前的库存出清之后，目前市场上废钢库存比较少，加上现在废钢毛料也不好收货，所以废钢供应是偏紧的。
从数据上看，富宝跟踪了全国147家钢厂的到货情况，目前每天的到货总量约为28万吨，较去年同期少20%左右。相对于前期供应商集中抛货时候的来说，要低12%左右；而相对于4月中旬到货低点而言，则高了70%左右。说明什么情况呢？说明，相对于去年来说，废钢供应是略微有所下降的，但并不是意味着绝对的短缺，在钢厂价格给到位的情况下，废钢到货还是能恢复上来的。譬如近期，随着五一后沙钢累涨230，日照累涨180，各地钢厂不同程度拉涨之后，废钢到货量急剧上升，再次出现了压车景象，正好印证了这一点。
2、需求端：
富宝跟踪全国147家钢厂的废钢用量，目前总的废钢日需求为30万吨，较去年同期少11%，较2月中旬复工的时候增加了13万吨；较4月初增加了6万吨。其中，长流程&全流程钢厂的日需求为21万吨，较去年同期减少了3-4万吨；而49家独立电弧炉的废钢日需求为9万吨，较去年同期基本持平。也就是说，当前废钢需求的下降，并非来自于独立电炉厂，而是来自于长流程&全流程钢厂削减了用量。
为了印证这个事情，我们特意调研了一些数据。
首先是电炉方面，目前电炉开工率大概在68%左右，依然有不少钢厂是单炉生产；产能利用率67%，开工率和产能利用率都在一个比较高的位置。另外，我们调研了81家电炉厂的停复产情况，目前不在生产的电炉大概还有10家，广东两家，湖北刚解禁还有1家没复产，江西电炉技改，总的来说，电炉这块想要继续提升产量，复产可能带来的增量也有限了，只能靠提高产能利用率。
而长流程&全流程方面，废钢削减用量的原因有很多，有的是钢厂检修、有的是订单不行、利润不行等等，但从了解的情况看，主要是生产板卷的钢厂用量减得比较厉害。我们找了22家板材厂对比了下，目前这22家板材钢厂的废钢用量是5万吨一天，去年这个时候要到8-9万吨左右，少了有40%左右。不过，值得注意的是，进入5月以来，板卷利润恢复情况良好，部分钢厂外贸订单有所恢复，目前的废钢用量也在迅速上升。
3、钢厂废钢库存：
截至本周一，富宝跟踪全国147家钢厂的废钢库存量大概在298万吨，库存周期10天不到，一般正常来说应该是在13-15天，所以说目前钢厂的废钢库存水平是偏低的，钢厂存在补库的需求。这也是为什么五一之后沙钢、日照持续大幅涨价的原因。
其实，按照今年刚过完年那会儿的情况来看，因为交通无法恢复，当时钢厂的废钢库存最低下到过200万吨，不少钢厂通过大幅削减废钢用量，也能过下去，为什么这时候要涨价来补充库存呢？个人觉得可能有几方面原因：
一个是基于对国家出台刺激性政策抱有比较乐观的预期，毕竟目前螺纹成交还是很不错的，库存从3月初开始，一直就处于下降通道中。据中信期货调研的结果看，4月以来，终端需求表现十分旺盛，很多工程配送商钢材的配送量同比增幅在20%以上。高需求的拉动点一方面来自终端高强度的赶工行为，现在重点工程甚至2-3班倒通宵施工，而房建项目也在加快进度，原先一周一层楼，现在可以加快到两三天，一栋30层的楼，4个月就可以封顶，整体进度比往年加快很多。另一方面则是来源于之前大家忽视的建筑新标准的问题。新的《建筑结构可靠性设计统一标准》于2019年4月1日起实施。根据中信期货和建筑设计院、工程配送商调研，新标准下钢材用量需要增加约7-10%。
第二个是港口铁矿的库存，也一直处于下降通道中，3月初开始，港口的铁矿库存量已经从1.2亿吨下降到了1.1亿吨左右，同比去年是下降了15%左右。如果海外疫情不稳定，造成运输上、或者澳洲巴西等货源地出现问题的话，对于矿价来说，是很难下降的。譬如年前62%铁矿石普氏指数为95美金左右，当前的价格依然维持在93美金，换算成人民币也就跌了20元/吨左右。而废钢则不一样，虽然最近反弹得比较猛，但相对于年前来说，还是要低100-200元/吨左右，这时候做一些废钢库存可以未雨绸缪。当然，这个只是一些个人揣测，不一定对。
4、废钢性价比：
对于长流程或全流程钢厂而言，废钢的性价比主要是跟铁水来对比的。目前华东地区钢厂的铁水不含税成本为2050-2200左右，而华东地区6mm重废不含税价格普遍在2300-2400，个别大厂甚至给到了2450-2500，可以看到铁水还是更有性价比的，长流程钢厂大量采购废钢的动力并不来源于废钢的效益，更多的可能是从边际效益、和废钢库存来考虑。
对于独立电炉钢厂而言，废钢的性价比主要是考虑利润情况。考虑到电炉吃的料都比较差，以4mm以上的炉料为主，所以我们拿这个来测算成本。以华东某电炉厂为例，4mm精炉料不含税价格为2270，按照废钢行业8%的税赋率，那么含税价为2467，加上1150的冶炼成本（按照平电测算），也就是他的螺纹过磅成本为3617，刨掉过磅和理计约3%的价格差，理计成本为3512，而该厂目前的螺纹理计厂提价为3440，也就意味着亏损70多元/吨。当然，这还只是用即时价格去做的粗略核算，再考虑到资金成本、库存成本、三费，实际亏损可能在100元/吨以上。从富宝调研了解的情况看，目前电炉开工率已经没有继续回升了，华东地区的独立电炉钢厂有的也开始改单班生产、或减少生产时间，或是安排检修。
最后，谈下个人对后市的看法：
对于5月份来说的话，我们认为废钢价格还是相对坚挺的，为什么呢？主要是由于部分需求量大的钢厂存在补库的需求，相互竞争十分激烈；而供应商这边，基于自身库存不高、加上毛料不好收，也不急于出货，心态还比较好；再有一个，目前大家对于长流程&全流程钢厂高价采购废钢，一直持一种要把电炉卡死在成本线，削减电炉钢产量的看法，这也会导致短期废钢价格的坚挺。所以，尽管这两天各大钢厂出现了压车的局面，但我们并不认为此轮废钢会有大跌，跌幅极有可能不会超过100元/吨。加上据中信期货跟踪的天气情况看，今年夏季的高温、多雨、和台风天气可能会比去年要多一些，这对于钢厂采购废钢是不利的，对废钢价格也会形成一定的利好。
但不容忽视的是，目前废钢市场还悬着几颗雷，一定要小心。
一个是成品钢库存下不来，成品钢库存下不来，而钢厂又大多还在满负荷生产，如果国家拉基建拉投资的力度不及预期的话，成品钢是很危险的，而废钢是“钢厂不要就是垃圾”的这么一种存在，如果成品一旦暴雷，废钢可能会受牵连。
再一颗雷是海外疫情，海外疫情导致今年的出口是不行的，海关数据显示我们1-4月的钢材出口量是下降了11.7%，但实际上，很多小五金和钢铁制品出不去，这都是用钢需求的下降，特别是板卷这一块的影响尤其大。
所以对于未来的废钢价格，虽然从供给上有支撑，但是如果成品钢出现问题的话，价格上会对废钢形成向下的压力，而用量上，我相信电炉肯定是最先崩溃和减产的，但停产估计还是比较难。总的来说，我们对于年内废钢还是持谨慎、悲观的态度，一切取决于成品和钢厂了，毕竟废钢价格一直以来都是钢厂说了算。