数万亿美元涌入，华尔街押注“万物上涨”
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泡沫重现
新年伊始全球各大市场走势势如破竹：
全球泡沫都在扩张中，现在看来泡沫可能会呈指数级增长。
从华尔街情报圈编制的恐惧与贪婪指数看，我们追踪的全球50个市场，有20个以上出现过热迹象。
美国散户投资者协会等机构的人气指标显示，看空情绪处于多年来低点。与此同时，最近有数百亿美元计的资金涌入追踪股市的交易所交易基金和共同基金。这两种趋势均曾在以往的回调之前出现过。
万物上涨
新一年的第一个交易周华尔街便形成了两个重大共识：
先说说第一个共识：
（everything rally）；
市场共识是一股强大的力量，在产生共识初期，往往市场的走势与共识一致。
金融市场在全球新冠疫情期间出现了惊人上涨，这凸显出人们相信央行和政府将想办法支撑全球经济。
本周一芝加哥联储主席埃文斯透露，哪怕今年疫情受控，超宽松货币政策也不会停止。这让市场相信，美联储不会像以往经济周期那样收紧货币政策。
美联储去年采用了一个新的政策框架，设定2%的平均通胀目标。为了达到这个目标，这意味着货币政策将在很长一段时间内保持宽松，利率将长期处于低位，并表明美联储可能会在一段时间内继续目前的资产购买计划。由于人口老龄化、增长缓慢等长期因素以及大流行引发的衰退造成的冲击，通胀率多年来一直处于2%以下。
美联储的官方目标通胀率为每年2％。换句话说，这意味着如果美联储实现其目标，那么在50年内，今天的美元价值将仅相当于当前价值的三分之一。不要认为这遥不可及，看看下面的图表，自1913年美联储成立以来美元的购买力下降。由于美联储现在处于“极端宽松”模式，仅今年一年就印刷了近3万亿美元货币，美元贬值的幅度可能会比目前的估计还要大。
从上述的逻辑我们可以大致明白全球资产上涨的根源：
1、美国不断扩大的双赤字，以及投资者押注美国将出台更多刺激举措；
2、美元走软。
这次不同
“你可以将一匹马带到水里，但不能让他喝水”
现在，我们基本上可以断定当前全球市场的走势是因为特殊时期的特殊政策造成的——流动性泛滥。
今天市场拥有的大量流动资金来自中央银行的资产负债表。越来越多印刷的美元流入金融市场，造成美元疲软，融资成本下降，从而推高资产估值。就连美联储主席鲍威尔都指出低利率与市场高估值之间存在明确的联系。但大量的流动性也会造成市场脆弱的依赖性。
即使中央银行继续向系统注入流动性，在某个时刻市场也会完全定价。接下来我们不应再继续思考央行资产负债表增加了多少，而应考虑资产负债表的增长速度。
G4央行（美联储、英央行、日本央行和欧央行）资产负债表的增长率正在放缓：
数据来源：摩根士丹利