高瓴资本创始人张磊的新书《价值》
这既不是一篇书摘，也不是书评，而是把我看到的最精彩有趣的一些点，提炼出来，以飨诸君。
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张磊是谁？
高瓴资本创始人兼首席执行官。
高瓴是亚洲地区资产管理规模最大的投资机构之一，支持和参与了一批伟大企业的诞生和成长，如腾讯、京东、美团、百丽国际、格力、百济神州、药明康德等。
巴菲特、查理·芒格、索罗斯、霍华德、大卫·斯文森等著名投资者都来自于美国，所以一个在中国市场叱咤风云的投资人，可能对于我们更有借鉴意义。
张磊1972年出生于河南驻马店，差点没考上初中，喜欢看闲书，早早地在火车站“摆地摊”卖小人书……
体育好、精力旺、兴趣广、头脑灵活、敢于实践，但最重要的，还是能够考上中国人民大学。当年能考上大学已属于天之骄子，更何况是人大。
张磊第一个重要的选择，就是在其他财经毕业生都扎堆去银行的时候，他选择去了五矿集团。
“人生没有白走的路，每一步都算数。”
因为在五矿工作，可以接触很多国外客户，不断打开了他的视野。
看到身边也有很多朋友都出国留学，所以在1998年，张磊也决定出国留学，当时收到7个学校的offer，他选择了又一名校——耶鲁大学。
为什么是耶鲁？因为只有耶鲁给张磊提供了奖学金。
人生际遇也很偶然。
在打工挣钱的过程中，张磊并不顺利，好多次与华尔街投行和管理咨询公司擦肩而过。
正好赶上上世纪末中国互联网创业大潮，张磊休学一年回国创业，半年后就开始盈利并拿到融资，当然之后也遭遇互联网泡沫的破裂。
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张磊起家
回到耶鲁之后，一次偶然的机会，张磊获得了耶鲁大学投资办公室的实习机会，结识了大卫·斯文森（David Swensen）。
在创办高瓴之前，张磊先是在全球新兴市场投资基金工作，然后担任纽约证券交易所首任中国首席代表，创办了纽交所驻香港和北京办事处，通过为在美国上市的公司不断讲解美国法律、公司治理原则等，让他获得了观察新兴市场国家的独特视角。
2005年6月11日，33岁的张磊创立了高瓴资本。
高瓴取自“高屋建瓴”。
一个今天如日中天的投资机构，最开始成立的时候，除了张磊是半路出家学投资之外，另外四位合伙人都不是科班出身。
当时办公室下午6点就会关掉空调，开窗通风使得蚊子很多，大家都互相比较谁被叮的包多……
英雄皆有草莽时。
“我们是创业者，恰巧也是投资人。”
如何募集第一笔资金？高瓴资本决定，讲好中国故事：“中国正在崛起，高速列车正在离站，请立即上车。”
讲好了么？并没有，没有童话故事。
2005年7月，张磊迎来了耶鲁捐献基金投资团队。结果也是令人振奋的，第一笔融资2000万美元，此后不久又追加投资1000万美元。
截止2020年4月，高瓴已让耶鲁大学累计获得24亿美元的投资收益。
第一笔投资，就是押注腾讯。
当时QQ还是“三低”用户，许多人以用MSN为荣。但是一次去义乌小商品城的调研执行，让张磊他们大感意外。他们发现每一个摊主的名片上都有QQ，包括招商办的官员。
高瓴起家的背后，是一个高速奔跑的中国。
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高瓴如何投资？
真正的投资，有且只有一条标准，那就是是否在创造真正的价值，这个价值是否有益于社会的整体繁荣。
张磊常说“Think long，think big.”
大局观，长期主义。
高瓴能够不断的创造长期价值，首先因为他选择的都是超长期的出资人，比如大学捐赠基金、主权财富基金、养老基金、慈善基金等，这些基金富有远见和耐心，不只为了短期回报而患得患失。
有了长期稳定的资金供给，使得他能够坚持长期投资，做时间的朋友，寻找动态护城河，获得与别人不一样的价值投资能力。
通过长期研究做出的投资决策，不仅能为创业者提供更多的资本，关键是给创业者更多的耐心，让他们可以不用在意一时成败。……创业者不需要盲目尝试，而是要回归自己做这个生意的初心，思考这个生意是不是在解决消费者的核心诉求。
高瓴坚持的是长期结构性价值投资，什么是长期结构性价值投资？就是相对于周期性思维和机会主义而言的，核心是反套利、反投机、反零和游戏、反博弈思维。
高瓴只专注有价值有意义的事情，为被投公司赋能，提供解决方案，和被投资公司一同成长。
高瓴坚守三个投资哲学：一是守正用奇；二是“弱水三千只取一瓢”；三是“桃李不言下自成蹊”。满满的东方禅味。
现代医学的奠基人克洛德·贝尔纳有句名言：“构成我们学习最大障碍的是已知的东西，不是未知的东西。”
张磊的价值投资实践为什么值得关注？就是因为他没有照搬照抄巴菲特或者大卫·斯文森的投资原则和模式，避免了机械式的价值投资，用一种更适合中国的方式投资中国。
具体的细节不多赘述了，只重点谈谈以下几点：
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做时间的朋友
1、正确理解时间的跨度。
张磊说：“有的时候，研究判断的过程很好，但结果不尽如人意，这其实需要在更长的时间和更大的环境生态中判定结果。”
真正有效的研究往往是长期的，需要时间沉淀的。
历史不会重演，但总会押着相同的韵脚。
研究历史是为了看见未来。
只有看的足够深足够远的人，才能够穿越周期迷雾，洞见价值未来。
2、时间创造复利的价值。
巴菲特说，时间是好公司的朋友，是坏公司的敌人。
我对于这点也深有感触。那些看起来便宜的公司，往往也是由于管理层很不负责任，即使买价足够低，他们也能成功的消耗掉价值。“雪茄烟蒂”不好抽。
就像张磊说的：“能随时间流逝加深护城河的，才是资产，时间越久对生意越不利的，则是费用。”
贝佐斯问巴菲特：“既然赚钱真像你说的那么简单，那为什么那么多人赚不到钱呢？”
“因为人们不愿慢慢变富。”巴菲特说。
3、把时间作为选择
把时间分配给能够带来价值的事情，复利才会发生作用。
投资中最贵的不是钱，而是时间。
把时间投入到怎样的问题和怎样的人身上，是决定投资能否成功的关键。
价值投资的研究学到的新东西会随着时间不断积累，也会产生知识的复利。
4、时间是最好的复盘
张磊说，复盘的目的是，不断提高对事物的认知深度和边界，努力知道自己多么无知，而不是展示自己多么聪明。
如果在投资企业5年、10年之后不退出，看起来似乎是“长期投资”，但如果不去复盘和迭代，“长期投资”就成了思维和行动懒惰的借口，变得毫无意义。
就像很多人，赚了就是投机者，股票跌了就舍不得卖出，就变成“长期投资”。
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动态的护城河
巴菲特式的价值投资，特别喜欢不变的，比如口香糖、喜诗糖果。
但是中国快速变化，如何在中国进行价值投资？张磊有一套独门心法。
张磊理解的护城河是动态的、变化的，传统的品牌、渠道、技术规模、知识产权等都不足以构成护城河。
他认为真正的护城河只有一条：企业家们不断创造价值，不断地疯狂地创造长期价值。
这其中最重要的，就是以消费者为中心，用最高的效率和最低的成本持续创新和创造价值的能力，才是真正的护城河。
理解动态的护城河需要三个视角：
第一个视角，要理解企业所处的时代背景和生态环境
政府保护型企业的护城河是非常脆弱的，可能随时崩溃，而根据生态环境的变化而不断调整的护城河才是完美应对。
第二个视角，要在不同领域之间创造联系，形成全新的思维角度
当麦当劳和肯德基交战正酣的时候，突然发现他们最大的竞争对手其实是便利店，人们在便利店几块钱就可以吃早餐。
第三个视角，是开放性
腾讯之前是封闭系统，自己做的电商不温不火，在高瓴的撮合下，战略投资京东。
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选择与谁同行比要去的远方更重要
凡盛衰，在格局。格局大，则虽远亦至；格局小，则虽近亦阻。
张磊认为，伟大的创始人都具备以下特征：坚持初心、保持进化、没有终局，这些人能够洞察趋势和变化，有专注的执行力，拥有超强的同理心……
在创业九死一生的过程中，前途难料，所以，选择与谁同行，比要去的远方更重要。
张磊说他最重要的工作，就是让高瓴保持创业状态，不断进化，不断追求更好。
保持进化最大的价值在于，竞争对手会消失，而你自己才是真正的竞争对手。
保持进化意味着不怕犯错，张磊也会鼓励创业者积极的试错。用最快的时间、最低的代价把该犯的错都犯了，就能实现“打怪升级涨经验”。
创业活动本身最大的风险就是保持不变、不敢去冒险，如果创业者不去冒险，投资人就是在冒最大的险。
尾声
投惯了互联网高科技企业的高瓴，私有化百丽国际，让人看不懂。
私有化之后通过数字化转型和科技赋能，优化店面布局、开发社交媒体平台、打造新零售模式，提升店铺销售额。
2019年旗下滔搏体育单独上市，市值570亿港币，已经超过两年前百丽国际私有化的价格。
张磊认为，世界上没有科技企业和传统企业的分野，优秀的企业总会及时、有效地利用一切先进生产要素来提高运营效率，从而实现可持续增长。
工业化、城镇化、信息化，在美国花了一个世纪才实现的，在中国短短40年内，“三化合一”，这在全世界历史上也是绝无仅有的。
互联网、大数据、云计算、人工智能等新兴技术，不是传统企业和高科技企业的分野，而是未来一个能够生存下去的企业的必选项。
只有通过各种手段，不断提升自身价值创造的能力，这样的企业才具备长期价值。
通过张磊的新书《价值》，也让我深入思考和重新认识什么是真正的投资价值，重新审视自己的投资。