热钱和流动性会推高一切资产(164)
我们国家从2001年加入WTO以来,一直选择的汇率和货币政策都是跟随美元周期。
始终保持比美元弱势,但比其他国家偏强。
从之前美元加息周期里人民银行的操作也能看出,我们是跟着老美的货币政策走,始终维持一定范围内利差的。
原因也很简单,因为美元是国际货币,做它的影子货币利大于弊。
最大的好处是,可以始终保持大家处在相同的货币周期,还可以避免老美通过周期波动剪我们羊毛。
这一点在资本市场体现的很明显。
从时间周期看,我们每次牛市的顶峰,基本和老美是同步的,原因就是我们在跟随美元的货币周期。
不过虽然美股动不动就是几年股市长牛,我们往往两年就疯牛直接涨完。
后面就是跌跌不休的漫长熊市,也就是大家最诟病的牛短熊长。
牛短熊长的原因也很简单,每次牛市我们都会把估值炒上天,后面自然是漫长的价值回归。
体现在指数上,就是尖顶圆底。两年爆发期过后,就是四年漫长的不应期。
关于这个事儿,其实我们之前在这篇《A股从来就没什么慢牛》里面展开过,这里就不再赘述了。
这样跟随的坏处也不是没有,我们在老美开闸放水的十年里,会承担双重的货币刺激风险。
因为美元宽松期我们必须跟着宽松,同时还不得不承接美元热钱的流入。
关于这个事儿,我们之前也在《为啥美国印钱我们必须跟着印》里面讲过。
其实除了2015年的杠杆牛之外,其他时间A股能不能出大牛,很大程度取决于美元指数。
原因以前也早就说过多少次:自打美元成为国际货币,美联储就变成了全球央行。
当美元指数走弱的时候,意味着美联储在放水,大量的美元热钱会从美国流向全球。
当美元指数走强的时候,意味着美联储开始紧缩,大量的美元资本会从全球各地回流美国。
在这篇《看懂美元周期是赚钱第一步》里面,我们还专门强调过这个事儿。
仔细观察过往行情也可以知道
除去15年那次杠杆牛,美元走势和A股走势基本是相反的,这一点在商品上也体现的很明显。
原因无非就是个简单的底层逻辑,资产价格是船,货币是水,水涨船高,水落船降嘛。
美元指数上涨意味着美元回流美国,钱都没了,美国以外的资产价格咋涨?
美元指数下跌意味着美元流出美国寻找投资机会,美国以外的资产估值自然会被提升。
再说通俗一点就是
美元指数下跌表示美元避险需求下降,资金都往非美元区域跑。美元指数上涨,资金就都从非美区域往美国撤。
这里我们认为美元的走势,后面会像06年到07年一样,继续走下行趋势。
后面伴随经济复苏,和大量美元热钱流入,资本市场也会走出07那种波澜壮阔的行情。
当然,这是经济转萧条之前的最后一次繁荣,之后就是类似08年的全球金融危机。
这次危机由于全球贫富差距过大,必定伴随的是底层购买力的丧失,和经济失速。
最近看到个指标有人拿来衡量贫富差距,感觉特别有意思。
这个指标代表按照美国薪酬算,打工人需要花多少时间工作才能买到一股标普。
可以看出80年代里根上台之前,不到20小时获得的报酬就可以买到,现在这个时间是140小时。
马克思列宁看了这个指标,恐怕都会流泪。
他们看完这个指标大概率会告诉你:'70年来,剩余价值剥削程度不断提升'
所以这次到了高位一定不要心存侥幸,要及时撤退保存胜利果实,度过后面的寒冬。
后面很可能像我们在这篇《下次危机后可能会步入大萧条》里说的一样,
萧条会持续几年时间,负利率也可能在这个时段出现。最终能不爆发热战,就是胜利。
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