IPO审核关注要点——存货案例分析（附一周IPO监管函件动态）
存货主要包括各类材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物、低值易耗品、委托加工物资等。在企业的经营活动中，存货经常处于不断销售、耗用、购买或重置中，具有较强的流动性。企业对于存货的管理是否合理能直接反映到其期末利润等财务指标中，因此存货是企业日常经营管理的一项重要工作。对于拟IPO企业来说，存货问题也对其IPO进程存在实质性的影响。
在监管问询中，监管机构对存货相关问题主要集中在以下几点：
1、期末存货订单对应情况及期后存货的结转情况；
2、存货库龄、存货周转率以及跌价准备；
3、存货核算的准确性和合规性；
4、各期末各类存货明细项目占比、验收、盘点与监盘等情况；
5、存货成本与采购成本的匹配性；
6、存货具体存放地点、存货管理的内部控制等。
案例分析：
南通超达装备股份有限公司第二轮首次公开发行（2021-04-22获通过）
背景概况:
南通超达装备股份有限公司系国内领先的汽车内外饰模具供应商，主要从事模具、汽车检具、自动化工装设备及零部件的研发、生产与销售。公司主要产品均为单件定制化产品，存货主要为库存商品、发出商品和在产品。报告期各期末，公司存货账面价值分别为19,213.56万元、20,616.34万元及17,853.18万元，占流动资产的比例分别为45.19%、44.21%及32.69%。2019年末及2020年末，公司库龄超过1年的原材料金额上升较多，报告期各期末，公司库龄两年以上存货账面余额分别为458.25万元、1,700.35万元及1,621.38万元。
第一轮审核问询函（2020-08-27）
13.关于存货
招股说明书披露，报告期各期末发行人存货账面价值分别为17,027.70万元、19,213.56万元及20,616.34万元，应收账款周转率分别为1.56、1.54及1.35，低于同行业可比公司存货周转率水平。
请发行人：
（2）补充披露1年以上库龄原材料的主要种类构成、特性，是否适合长期储存，目前存放的地点和条件，是否存在变质毁损无法投入使用的情形；
（4）补充披露针对发出商品计提存货跌价准备的原因，并结合发出商品的存放地点、盘点制度，披露发行人对发出商品实施有效管理的具体方式；
（7）补充披露报告期各期末存货订单覆盖率情况，存货预计完工成本费用、预估售价的确定过程、依据及合理性，存货跌价准备计提是否充分，以及与同行业可比公司的对比情况。（问题部分节选）
第二轮审核问询函（2020-12-31）
5.关于存货
根据前次审核问询回复：
（1）发行人的生产周期和销售周期分别不超过5个月和12个月，2020年6月末，发行人库龄两年以上存货的金额和比例均进一步增加；
（2）报告期内，库龄超过1年的在产品金额分别为6.92万元、422.84万元、661.72万元及143.40万元，占比分别为0.29%、8.77%、17.93%及4.47%；
（3）截至报告期末，发行人两年以上库龄的发出商品合计1,236.03万元，占比为10.75%，发出商品未验收的主要原因包括客户设计发生变更、客户原因未验收等；
请发行人：
（1）结合生产周期和销售周期补充披露报告期内库龄两年以上存货持续增加的原因及合理性，是否存在存货无法通过客户验收的情形，存货跌价准备计提是否充分；
（2）补充披露在产品和库存商品的划分核算是否合理，是否存在将长库龄的在产品放入库存商品核算的情形；
（3）补充披露发出商品未能验收的具体原因，客户设计发生变更涉及新增成本的分摊方式，是否可能导致发出商品存在跌价风险；
请保荐人、申报会计师对上述事项发表明确意见，并进一步说明报告期内对发行人发出商品的实地监盘比例较低的原因，执行的核查程序能否保证发行人存货金额的真实、准确、完整。（问题部分节选）
上市委会议的审议意见和主要问题（2021-04-22）
2.报告期各期末，发行人发出商品余额占存货比例较高且库龄较长。请发行人代表结合同行业可比公司情况，说明上述情形的合理性。请保荐人代表说明核查程序并发表明确意见。
案例分析：
发行人1年以上库龄原材料具有物质属性稳定，不易腐蚀、变质和毁损，可保存期限较长的特点，对原材料的可使用性进行识别分析，对认定为因型号老旧、呆滞、可使用价值较低的原材料计提了存货跌价准备。
报告期末，发行人库龄两年以上发出商品未能验收的原因主要包括客户量产延期、设计变更和调试修改导致延期、客户经办人员变更和内部审批流程延迟等，未能验收原因具有合理性。
发行人主要产品生产周期从营销部下达产品设计工单开始至该产品生产完工入库为止，虽然公司生产周期和销售（验收）周期通常情况下不超过5个月和12个月，但公司产品的生产和验收可能受多种因素而延长，比如客户产品的设计变更、终端整车厂新车开发进度延迟、终端整车厂成套验收等，进而影响公司产品的生产和验收进度，导致部分存货库龄较长。发行人所处的模具行业具有制造和验收周期长的特点，因此其存货库龄较长符合行业特点，具有合理性。
Part 2
本周IPO审核函件动态
2021年05月17日-2021年05月21日，监管部门共发布21份IPO 审核函件，其中，注册制15份、精选层6份。
据易董IPO数据显示，涉及的问题数量共计136个，其中，创业板(64个)：注册反馈意见函 (57个)、上市委会议的审议意见和主要问题 (7个)；精选层(53个)：精选层挂牌审查问询函 (47个)、挂牌委会议的审议意见和主要问题 (6个)；科创板(19个)：上市委会议的审议意见和主要问题 (10个)、注册反馈意见函 (7个)、审核中心意见落实函 (2个)。
本周问询问题涉及多个方面的关注要点，包括：违法违规行为核查、毛利率、应收账款、持续经营能力、环保合规性审核、相关处罚的整改情况、营业收入、重大合同及其履行情况、收入确认、坏账准备等。
前五大问询要点分别为（附案例节选）：
01
违法违规行为核查 (17个)
证监会问保立佳
6、发行人已建、在建项目或者募投项目是否位于各地城市人民政府根据《高污染燃料目录》划定的高污染燃料禁燃区内，如是，是否在禁燃区内燃用相应类别的高污染燃料，是否已完成整改，是否受到行政处罚，是否构成重大违法行为。
02
毛利率 (14个)
证监会问超越环保
1.关于成本及毛利率
2018年至2020年，发行人工业危险废物处置收入占营业收入的比重分别为65.95%、65.00%、79.61%。工业危险废物处置方式主要包括焚烧、填埋、物化，三种处置方式生产工艺差别较大，2020年上述三种处置方式形成的收入分别为9,393.43万元、11,870.99万元、2,640.59万元。2018年至2020年，发行人工业危险废物处置业务毛利率分别为68.68%、68.16%、67.44%，其中物化业务毛利率分别为84.04%、79.42%、81.49%。
请发行人：（1）补充披露报告期内工业危险废物处置业务中焚烧、物化等业务的成本构成，并结合生产模式说明成本核算流程和方法，说明直接材料、直接人工、制造费用归集、分配、结转方法，是否符合《企业会计准则》的规定，并举例说明处置方式成本核算的过程；
（2）说明物化业务毛利率较高的原因；
（3）说明报告期内是否存在通过选择性使用危险废物处置方式调节业绩的情形，是否因上述行为被主管部门采取行政处罚。
请保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。
03
应收账款 (12个)
全国股转公司问风景园林
问题3.政府项目账款长期未收回
（1）市政园林项目长期无法收回具体原因。根据首轮问询回复及公开发行说明书，发行人应收账款前十名客户中存在多个政府客户，部分应收账款账龄较长。请发行人：①结合主要项目所在地政府预算和执行情况中市政园林相关预算支出、资金到位情况等，分析披露市政园林工程部分应收账款长期未收回的具体原因；②说明相关项目的信用政策，应收账款是否存在逾期，是否存在长期无法收回的风险。
（2）新冠疫情对财政资金安排影响。请发行人说明新冠疫情是否对发行人政府项目所在地区财政收支产生较大影响，是否影响市政园林绿化的支出计划和资金安排，是否会对发行人回款和后续业务拓展产生重大不利影响。（3）整治拖欠工程款政策执行情况。根据反馈回复，《沈阳市人民政府关于印发沈阳市2020年优化营商环境专项整治行动方案的通知》指出继续整治拖欠企业工程款、招商承诺不兑现、“净地不净”问题，确保2020年年底前完成清欠任务，无分歧欠款应清尽清。请发行人进一步披露相关政策执行情况以及对发行人应收账款回款的影响。
请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见。
04
持续经营能力 (11个)
证监会问金房暖通：
发行人供热运营服务主要有供热投资运营、收取供热费及收取委托运营费的委托管理运营三种模式。请发行人代表说明：（1）委托管理运营-收取供热费模式下部分项目未收取供暖管理费的合理性，供暖管理费的定价依据及其公允性，是否存在通过未支付或少支付供暖管理费进行利益输送或调节利润的情形；（2）报告期内相关供暖补贴、延长供暖补贴及未能收回的供暖费的收入确认依据是否充分，会计核算是否符合新收入准则的相关规定；（3）报告期内实际供热面积的确定依据是否充分，相关内控是否健全有效，是否存在利用供热面积调节报告期业绩的情形。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。
05
环保合规性审核（11个）
证监会问金三江
9、生产经营中涉及环境污染的具体环节、主要污染物名称及排放量、主要处理设施及处理能力，治理设施的技术或工艺先进性、是否正常运行、达到的节能减排处理效果以及是否符合要求、处理效果监测记录是否妥善保存；报告期内环保投资和费用成本支出情况，环保投入、环保相关成本费用是否与处理公司生产经营所产生的污染相匹配；募投项目所采取的环保措施及相应的资金来源和金额；公司的日常排污监测是否达标和环保部门现场检查情况。
上会审核结果问询函件统计
2021年05月17日-2021年05月21日，一共发出6家上会审核结果：
反馈意见及审核问询函件统计
2021年05月17日-2021年05月21日，一共发出15份IPO问询函：