5G不能缺少的东西，全国就它在做

最近，科技股饱受煎熬，但有些人边唱空，自己又边建仓，不管看外资流入还是个股龙虎榜，大家身体都很诚实，都在积极向科技股调仓。

如果确定性受益方向不变，买入合理偏高估值是不太大问题。最大问题是错误仓位、标的、价格。华叔不建议大家参与短线，因为凭运气赚的钱，迟早会赔回去，要追求先胜而后求战。

好，其他不多说了，今天的话题有点专业，主要是说光纤原材料——高纯四氯化硅，其实都是跟石英有关，之前华叔也聊过适应供应链。(相关推文：小小的零件可牵动数十个行业)

光纤的上游是高纯度的光纤预制棒，由四氯化硅、四氯化锗等化工气体原料制成，形成光纤预制棒-光纤-光缆的成熟产业链。光纤产业链这一块我们留到下次再聊。

光纤光缆产业链

在国内光纤光缆行业快速发展的背景下，国内能稳定供应高纯四氯化硅的企业极少，主要来自日本和德国，德国 Merck 公司制定了高纯四氯化硅的行业标准，是行业的领军企业。

但随着行业的不断成熟，和国内企业提纯技术的升级，进口替代甚至全球性的市场替代将会不断发生，从而实现国产高纯四氯化硅的弯道超车。

中长期随着智慧城市、大数据以及 5G 的发展，从光纤对铜缆的不断替代， 以及 5G 基站部署密度远高于 4G 等角度，对光纤的需求仍将保持高速增长。2021 年全球光纤需求将超过 6.1 亿芯公里。这也会带来光棒需求的增长，2022 年全球光棒需求有望达到3 万吨，较现有需求量几近翻倍。同时，2017 年到 2022 年全球光棒整体扩 产速度维持在 12%左右。

国内高纯四氯化硅市场快速增长

目前，与四氯化硅相关最正宗的企业无疑就是三孚股份，上市前主要从事三氯氢硅以及氢氧化钾的研发、生产和销售。上市募投高纯四氯化硅、硫酸钾和硅粉，进一步延伸 了产业链的上下游。

三孚股份产业链实现完全自循环生产流程

四大业务营收占比来看，氢氧化钾占比最高，占据了4成的营收。其次是三氯氢硅和硫酸钾，而高纯四氯化硅占比虽然最低，但是未来不断国产化前景巨大，前景最好的业务。

目前，只能找到2017、2018年的各业务净利润占比，三氯氢硅净利润因毛利润下降有所下跌，氢氧化钾净利润涨幅较大，而硫酸钾也是有所下降，高纯四氯化硅虽然翻倍增幅，但占比太少，还需要提高产量。

PB(不含商誉)维持在7~2之间，目前PB(不含商誉)为4.2，接近高位，而PE-TTM(扣非)为46.37倍已经属于高位。

不过，电子级二氯二氢硅和电子级三氯氢硅是半导体行业不可或缺的重要电子特种气体原材料，国内目前主要依赖进口。三孚股份的新建项目有望受益于半导体行业快速增长。

三孚股份旗下全资子公司，将投资建设年产500吨电子级二氯二氢硅及年产1000吨电子级三氯氢硅项目，项目投资总额2.87亿元。建设周期12个月。建成后，预计年营收2.46亿元，年均利润为1.26亿元，项目全投资内部收益率（税后）为28.77%，投资回收期（税后）为5.18年（自建设之日起）。

3万吨/年 高纯四氯化硅一期工程已投产，随着光通信行业的发展、原料的进口替代，预计能为高纯四氯化硅业务带来较高业绩提升。

高纯四氯化硅项目、硫酸钾项目、目前在建的电子级二氯二氢硅及电子级三氯氢硅项目的逐步开展和实施。各个项目开展将提高国产化进程，可降低电子气体行业对国外产品的依赖。

另外，其他相关企业还有——

合盛硅业：主营工业硅及有机硅等硅基新材料产品，拥有产业链优势。

新安股份：搭建了完整有机硅产业链，并有部分气相法白炭黑产能。

好，今天就说到这里，内容比较难消化，也不说太多了，大方向是光纤、半导体带动高纯四氯化硅、电子级二氯二氢硅和三氯氢硅的需求。

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