历数过去几年，几乎每一年的价格拐点都发生在Q4，今年经过Q1的谷底到Q2的复苏再到Q3的强势增长，Q4的趋势让人觉得扑朔迷离。笔者基于影响供需的几个关键因素，尝试分析Q4 32寸的供需和价格趋势，供读者参考。
通常我们认为订单满足率在95%-100%为供需平衡，90%-94%为供需紧张，90%以下为紧缺。目前基于各主流整机厂的采购计划推算出来的订单需求约21700K，而结合面板厂的生产计划推算出来的供应量约为20500K，订单满足率为94.5%，勉强属于供需紧张的范畴。不过考虑到整机厂刚经历第三季度的紧缺状态，第四季度的Forecast上会有一部分不可忽视的Margin存在。整体上，笔者分析实际的订单满足率应高于94.5%的水平，处在供需平衡的状态。
虽然面板和整机出货存在45天左右的时间差，但同比看的话还有很大的参考价值。由于整机出货存在市场节奏，面板整机比在Q1/Q2会在高位徘徊，不过可以由数据看出，去年的上半年面板整机比畸高，侧面反映出面板过剩的态势，也是导致下半年面板价格雪崩的原因之一。观察今年的面板和整机出货，上半年因为面板供给减少，使面板整机比处于较低水平，也使价格一路走高，到了Q3主流的32寸面板生产商BOE与华星光电均加大产量，群创夏普也增加了部分32寸产量，导致供给快速增加，面板整机比偏高，但偏高的一部分也补偿了第二季度的不足。到了第四季度，由于BOE迫于产品多元化和大尺寸化的压力，率先减少1.5M左右的32寸供给，使面板整机比回归偏小的状态，但是考虑到第三季度偏高，整体上有望维持平衡。
从上述两图可以看出，32寸整机的出货量持续减少的趋势没有变化，但是面板的出货减小的幅度快于整机出货量减少的幅度，除了因为32寸价格提升较快而各家临时增加产能的Q3。到了Q4，由于BOE减少32寸的供应，面板的减少速度将再次快于整机出货的减少速度。第三季度面板供给速度高出的部分，将弥补第二季度的空缺以及延后至第四季度。Q4将是各种非常规因素纷纷扰扰的复杂季度，针对32寸，目前存在几个变数。1. 普遍认为Q4会出现拐点的心理预期下，各个面板厂是否会延续Q3非常规的32寸生产？32寸的最大供应商京东方已经率先计划从9月开始减少供应，月出货量提高到2M的华星光电是否会跟进？临时增加产能的群创和夏普是否会在不确定的Q4继续增加32寸出货？2. 40寸-45寸持续涨价的心理预期下，是否会有面板厂将产能转移至此尺寸段？11月底三星关闭7-1工厂后，预计40寸会有900K/月的缺口，供给减少也会使价格不断上涨，届时各家面板厂是否会像Q3追逐32寸一样，在Q4将产能转移向40寸段？3. 32寸的价格涨势预计至少延续到10月份，届时有可能上涨到75美金以上。从整机价格来看，国内的零售价格延续下降趋势，32寸的整机出口价格也是一路微跌到目前的103美金左右。75美金左右是整机厂能负担的成本临界值，32寸的价格上涨到75美金之后，是否会影响各个整机厂的32寸面板需求，进而影响供需关系？韩进海运作为全球主要的海运公司，在包括韩国和中国的东北亚地区以及北美地区占有重要的物流地位，而这两个地区恰恰是面板和整机生产最集中的地区，北美则为重要的整机消费地区。因为韩进的破产，使生产地和消费地的连结产生很大的影响，对面板和整机的供需将会产生怎么样的影响？基于四个因素，笔者认为相对于Q1的谷底—Q2的复苏—Q3的猛涨，Q4应该是一个调整的季度。无论是订单满足率，还是面板整机比和同比变化率，都指向供需平衡的趋势，而几项非常规因素的相互作用也是使波动不断的市场趋于稳定的有利因素。最有可能的是，Q4季度的上半期延续Q3的惯性保持小幅上涨，下半期受非常规因素相互调整的影响，向面板厂和整机厂均可接受的区间内调整并趋于稳定。即，上半期是供需关系影响价格的过程，而下半期将是价格调节供需关系使其趋于平稳的过程。
作者简介：崔吉龙，就职于奥维云网（AVC）显示产业链事业部，任高级研究经理，研究方向：面板产业链
