大流行之后，欧洲将处于战争经济的边缘

大流行的经济后果在整个欧盟范围内各不相同。但最终这种大流行将遗留下政府主导的经济，并扰乱公共财政。只有一种方法可以为债务融资。

作者Thomas Mayer，是Flossbach von Storch Research Institute研究所的创始理事，也是维滕大学/赫德克大学的教授。

欧洲的第二波大流行如火如荼。与第一波疫情一样，欧盟国家在经济方面受到不同程度的影响。与北部相比，南部欧洲的经济更依赖服务业。社会疏离措施冲击到当地经济的命脉。

相反，制造业在德国经济中起着更大的作用。此外，与第一波相比，因为中国疫情在很大程度上得到了控制，德国的经济受与中国的往来中断带来的损失要小得多。总而言之，欧元区的经济在冬季不得不承受新一轮挫折，但在表面之下，发展可能会呈现出K型发展：在着重制造业的地方经济更具弹性，但是在很大程度上取决于服务业的地区则会严重受损。

K线的变化将会取决于公共财政的进一步发展。南欧经济危机的复兴将需要政府的更多支持，最终将导致更高的国家债务。鉴于利率上升的威胁可以排除市场上新增借款的可能性，欧洲央行必须通过增加其新冠债券购买计划PEPP来确保货币融资。借助PEPP，欧盟还可以为特别有需要的国家印制这笔钱

大流行的后果将是很大程度上由政府主导的经济，中断公共财政以及为国债筹集资金而产生的巨额资金。这与战争经济有明显的相似之处。

拿破仑战争后，英国通过工业革命摆脱了国债; 第二次世界大战后，美国通过重建和负利率补足消费引发的经济繁荣成功摆脱国债。然而大流行之后，欧元区没有可以相提并论的增长动力。破产或通货膨胀有可能会消除债务和金融负担。

如果负责任的政治家们有能力，现在就应该考虑进行货币改革，通过货币改革，可以停止欧洲央行资产负债表上相当一部分的国债。欧元的数字化将为此提供机会。然而，欧盟不会采取这个解决方案。此外，欧盟宁愿推迟那些即将发生破产，也不愿让放任破产。

剩下的唯一可能就是通过通货膨胀消除债务。目前尚无明显迹象。然而它的确就会在后面的某一个角落等着我们，无论有多意外。