谭浩俊：耶伦的鹰派气势哪去了？

美联储主席耶伦6月21日发表讲话称，在加息问题上将谨慎行事，美联储将关注美国经济是否会出现明确好转迹象。而在6月议息会议后的新闻发布会上，耶伦的表述为“将关注美国经济何时出现明确好转迹象”。

虽然两次讲话，前后只改了两个字，一个用的是“何时”，一个用的是“是否”，但是，从含义来看，却有了不小的变化。“何时”指的是经济明显好转的方向没变，只是时间问题。“是否”则存在很大的不确定性，甚至不排除出现反转现象。21日的讲话，明显比议息会议后的讲话要谨慎、小心得多。

那么，到底是什么原因让耶伦在美国经济复苏和加息问题上变得如此谨慎，从而让外界根本看不到她曾经是一位鹰派人物呢？要知道，当她的前任伯南克到期，她将接任美联储主席的消息传出后，外界就一致认为，美国在货币政策方面将会变得越来越强硬。因为，在她出任美联储副主席时，就一直以强硬著称，被认为是美联储最典型的鹰派人物之一。难道两年多的联储主席身份，就让她的性格发生如此大的变化吗？

有人说，耶伦所以变得如此谨慎，是因为英国脱欧公投在即，她不想此刻用过于强硬的言论影响英国公投。毕竟，美国是英国关系最紧密的伙伴；也有人说，确实是因为美国的就业状况不佳，让耶伦缺乏应有的强硬底气。如果明知就业状况不佳，还用强硬的口气误导投资者，会让美联储陷入被动，并给大选带来不利影响；更有人说，耶伦毕竟是女的，再强硬，再鹰派，也象鸽子，强不到哪里去。

应当说，这些分析都有一定的合理性。目前的美联储，确实是比较尴尬的。就国内经济来看，就业增长步伐明显放缓，这对于以消费为主要动力的美国经济来说，无疑是最致命的。要知道，美国经济能够率先复苏，最根本的原因就是就业带动了消费，消费拉动了经济，形成了良性互动。现在，就业出现了问题，消费自然也受影响，消费受影响了，经济复苏也就会遇到麻烦。在这样的情况下，如果再加息，就会进一步影响企业的生产和投资热情，进一步挫伤和压缩就业的动力与空间，当然需要慎重了。

而从国际经济形势来看，英国脱欧公投，当然是眼前最为令人担忧的事。一旦英国脱欧，英镑就会大幅贬值，客观上也会造成美元的升值，等于是美联储在加息。更重要的，一旦英国脱欧成功，还有可能引起连锁反应，造成其他一些不太愿意呆在欧盟的国家也组织公投之类的行动，从而出现更多不稳定因素。所以，在这样的情况下，谨慎一些，也更有利于下一步如何应对。同时，全球经济仍处于严重困境之中，市场也处于动荡之中，一旦美联储加息，势必引起全球经济以及投资者的更加动荡与不安，这也是耶伦有所顾忌的地方。

从总体上讲，美国经济仍然是世界上复苏最好的经济，美元也是目前资产配置中相对安全的资产。虽然出现了就业放缓的现象，但是，这样的状况不会维持太久。按照美国经济的实力，以及在国际经济中的地位与影响，很快地，又将步入良性复苏通道。因此，只要没有特殊问题发生，今年仍有可能加息两次。

当然，如果公投结果让英国脱欧成功，对美联储的加息也是会产生不小的影响的，是否还会选择加息，就需要更加谨慎地思考与分析了。不过，无论出现怎样的情况，从耶伦态度中也不难看出，美联储在加息问题上，已经越来越谨慎，越来越心里没底了，也正是因为内外因素的共同影响，才让耶伦这个公认的鹰派，变成了一个鸽子牌的鹰。

对中国来说，则需要保持更加清醒的认识。因为，无论是耶伦以鹰派的身份出现还是以鸽派的身份出现，美国经济都已经步入复苏通道，加息是必然的，只是尽早而已。现在，又增加了一个英国脱欧的问题。就算中国与英国的贸易不是最主要的方面，也会产生一定的影响。更重要的，中国与英国的合作，除贸易之外，还有金融等方面，尤其是金融，是中国全面融入国际金融体系、人民币国际化等非常重要的桥梁，如果英国脱离欧盟了，无疑对人民币国际化等也会产生不利影响。同时，美国在货币政策方面摇摆不定，对其他国家和市场的影响也会摇摆不定，从而增加决策的难度。所以，必须密切关注，早做预防。