谭浩俊：宝能增持万科乃一箭双雕

万科A股东钜盛华于2016年7月5日至2016年7月6日通过资产管理计划在二级市场增持公司A股股份78,392,300股，占公司总股份的0.710%。本次权益变动完成后，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有公司A股2,759,788,024股，占总股份的比例为25.00%。“宝能系”持股已达25%，是为第五次举牌。

虽然按照证券法规定，宝能在此后的两日内，不能再继续增持，但是，从再度举牌的情况来看，宝能是不会停止举牌的，会继续按照相关规定公开披露后，再筹集资金，继续增持万科。

那么，宝能为什么会在此时选择增持，而且是在离举牌红线只有0.71个百分点的情况下。要知道，即便触及举牌红线，按照万科与深圳地铁达成的收购意向和持股比例，宝能也无法成为万科的第一大股东。宝能的增持行为，是不是在做无用功呢？显然，宝能做出这样的行为，决不是未经思考的愚蠢之举，而是有更深刻的含义。

我们知道，宝万之争发展到今天，且逐步由宝万之争演变成宝华万之争，宝能可以说承受了极大的压力，“野蛮人”当过，资金的合法性被查过，提出的罢免董事的建议被董事会否决过。如果不做出些有影响的举动，那宝能的市场形象将受到极大损害，甚至连“野蛮人”的角色也扮演不了了。

事实也是如此，从宝能明知触及红线也可能在未来难以当上第一大股东的实际来看，能够做出继续增持的举动，宝能是有自己的考虑的，也是有自己的目的的。至少，在两个方面存在可能。

一方面，以增持稳定万科的股价，以此来达到自救自保的目的。虽然外界普遍认为，按照万科的经营状况和效益情况，复牌后，不可能出现持续下跌、尤其不可能发生连续跌停的现象，最多也是三个跌停。但是，市场并不完全由企业的经营状况决定，尤其是中国股市，受外部因素、不正常因素影响的现象还是比较严重的。所以，在第二天仍然跌停的情况下，到尾盘时来个大买进，给投资者一个信心，就有可能避免继续大幅下跌的现象。

事实也证明，宝能此举是起到积极作用的，不仅自身大举购买，也激活了其他投资者的购买热情，尾盘大幅买入的不只有宝能，还有其他投资机构和投资人。更重要的，第二天开盘就小幅低开，买入者也明显多于卖出者了。这样一来，宝能的目的就达到了，就不会因为持续跌停而跌破其资金的成本点。否则，按照宝能1:4的杠杆率，压力还是挺大的，风险也是很大的。

另一方面，尽管宝能及其一致行动人只要再增持309.1万股就将触及举牌线，但是，这并不意味着宝能增持的希望彻底没有了。触及举牌红线以后，只要按规定进行信息披露，只要资金方面不出现问题，仍然可以增持，直至30%的红线。这也预示着，宝能5日尾盘的增持，可能不仅仅是为了保股价，还有可能通过进一步增持来超越深圳地铁的入股比例，以确保第一大股东的地位不变。

要知道，华润是一家央企，央企既有国企的强悍，也有国企的弱点，其中，一旦行政介入，国企的脾气就没有了，就极有可能反戈一击。在这样的情况下，与其被动挨打，不如主动出击，通过增持来争取第一大股东地位。一旦能够争取到第一大股东地位，在未来的万科董事会上，就有了比较大的话语权。

而按照媒体披露的消息，目前，宝能系的前海人寿，至少还有100亿的资金调度能力。也就是说，超过目前万科和深圳地铁确定的持股比例，是绰绰有余的。而深圳地铁的收购方案，在目前的情况下，也不可能进行调整。那么，只要宝能通过信息披露后继续增持，超过深圳地铁成为第一大股东是大有希望的。而华润会不会增持，如何增持，对宝能来说，没有多大影响。只要不是深圳地铁是第一大股东，一切都可以商量。其中，让王石离开万科，将是板上钉钉的事。

也正因为如此，宝能此次增持，可谓一箭双雕，既稳定了股价，避免了自身利益的受损，也为未来成为万科第一大股东打下了坚实的基础，传递了积极的信号。同时，也进一步告诉投外界，特别是投资者，宝能不会轻易认输，也决不是“野蛮人”行为，宝能也想在万科做长做久。