市场|| 菜粕市场做多逻辑未变!
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大宗商品从长周期来看，都呈现相似的价格波动特征，因为影响价格的模型中主要以宏观、资金等大的因子为导向，各自的供需面在短周期去看是有效的,目前菜粕价格进入到自身供需面的炒作环境中，技术面的突破以及豆粕的上涨不用怀疑后市继续上涨的可能性。
01
菜籽油长开机率提升
据了解，上周国内油厂压榨量与开机率数据显示，菜籽油厂开机率小幅回升，压榨总量环比增加5.27%，开机率提升1.09%。这个时刻，恰好处于油厂开机率回升压榨量提高的阶段，今年与去年相比，开机率处于正常的波动范围内，从5月份菜籽进口看，下旬菜籽到港量明显增加，为油厂提高开机，实现利润提供资源保障。截止到上周，进口菜籽压榨利润逐日回升，幅度比较大的是广西，另外广东和福建菜籽压榨利润也小幅回弹，开机率的提升与油菜籽供应增加会提高菜粕产量，进而影响库存，那究竟影响程度有多大呢？
02
菜粕采购合同突增
据了解，目前国产菜籽还未大量上市，市场零星收购的情况显示，安徽、湖北、江苏、江西等地陈菜籽成交情况尚可，成交价格在2.2元/斤，与此同时，新菜籽上市收购价格在2--2.1元/斤之间。去年同期陈菜籽几乎没有成交，新菜籽成交尚可，并且新菜籽价格稍高于陈菜籽，两个年度不同的成交与价格情况表明，一是市场确实缺菜籽，二是新菜籽质量不符合要求。虽然国内下游对菜粕需求还没有到可以炒作的程度，但是5月份菜粕成交与价格的共同上行表明刚性需求还在，随后可以关注季节性需求。在广东和福建两地，广东地区菜粕库存维持低位波动，菜粕合同也较去年同期持平，福建地区菜粕库存维持高位波动，菜粕合同低位运行，同比降幅在50个点以上，但上周该地区菜粕合同突然上升，达到去年同期水平，菜粕库存高位回落。30日开始华南广西地区开始预售7月合同，31日福建地区开始报价远期7-8、8-9月合同，从菜粕成交量与价格的环比与同比来看，最坏时期已经过去。上周数据显示，全国菜粕成交均价、日成交量、累计成交量均不同程度上升，其中成交量增幅较大；年度来看，价格、日成交量与累计成交量不同程度下降，其中价格下跌幅度达到13.19%。由于近期DDGS价格上涨过快，饲料配方中菜粕使用量增加，货源出现紧张，买家提货积极，基差也明显放大。
03
观点总结及操作建议
所以从上述分析看，短期国内菜粕还是处于供需错配的行情，市场供给有但是没有集中释放，需求有并且正在释放，在这种情况下库存下降，即使未来开机率提升，一旦出现供应中断，菜粕也会面临库存持续下降的情形，因此笔者认为粕类最坏时期已经过去，前期的低位多单可继续持有。不过笔者前几篇文章中提及的风险因素尚在，比如豆粕的调整，不过已然不是做空依据，而是平仓依据。（作者：傅小燕）
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