超预期下跌是买入良机
forcode：今年碰到两个超预期下跌的重仓标的：猎豹移动和正保远程教育，起始买入价不够保守、买入节奏过快，导致我账面曾经大幅度亏损，承受了巨大的心理压力。还好我越跌越买、递增买入，几乎把美股账户的子弹打光了，最近这两个标的都大幅度反弹、跑赢指数，基本盈亏平衡了，再次证明超预期下跌时是很好的买入机会，关键是，要耐得住空仓或低仓位的寂寞，不要刚盈利清空、结束一个标的，仓位低下来了，就恨不得立刻把钱利用起来，仓促寻找新的标的，没有做足够的功课、没有等到足够低的价格、恨不得立刻就买入，绝大部分情况下，这都是错误的。好的买入价格，总是在超预期下跌时出现的，这种价格往往并不是稍纵即逝的，而是会在底部停留相当长一段时间，有足够的时间让你慢慢买入，因为这种时候，其他人往往是仓皇逃跑、不计成本地抛售……这种机会，每年都会遇到几次的，多数时候要耐得住寂寞，不要怕仓位低！
正保远程教育、猎豹移动，最近一个月经常性跑赢大盘，而之前几个月市场情绪极度悲观的时候，则是经常性跑输大盘的：
正保远程教育，从8月9日最低点3.89反弹至10月8日的6.02，刚好2个月上涨了55%，我起始买入价不够保守，刚刚盈亏平衡，如果你们抄我的底，应该已经大幅度盈利了，正保远程教育的老板朱正东给出的估值是12元左右，他借钱增持的价格，最高到了9块多，我们保守一点，估值9-12元吧，离现在的价格还有50~100%的空间……
猎豹移动，目前的价格是除息0.5美元后的价格，目前价格在3.71，相当于除息前的4.21，前段时间最高反弹至4.58，一个月时间反弹58%，抄我底的同学，应该也能赚钱……
猎豹移动净营运资金有33亿，还有将近20亿长期股权投资，合计53亿人民币，大约7.4亿美元，目前市值5.2亿，离7.4亿还有42%的空间，对应5.15的除息价，猎豹移动应该至少值这个钱吧，要知道，猎豹的工具APP、游戏APP、研发投入形成的软件资产、活跃用户资产都没算进来呢，这些资产价值肯定远超过0。
超预期下跌时，如果是过度恐慌、非理性下跌，接下来的反弹也会相当猛烈，越跌越买赚钱概率极高，这已经多次在我的持仓标的中验证过了，至少是几十次的经验了。
当然，前提是，你越跌越买的公司最好是倒闭概率极低的、低负债率的、股价处在多年低位的、行业龙头，未来仍然有很大希望会翻身的那种，而不是那种持续巨额亏损、不断失血、最终倒闭的夕阳行业的烂公司，诚信有问题的老千股就更不适合越跌越买了，这些都可能成为价值陷阱而非投资机会。除非是我看得懂的细分领域龙头，我现在尽量不碰市值10亿人民币以下的小公司，踩雷概率太高，尤其港股里大量仙股，原本是应该退市的，但港交所却不是一家中立的机构，而是有自己利益的上市公司，没有动力让这些仙股退市，减少自己的收入来源。
关键是，倒闭概率极低的、低负债率的、股价处在多年低位的、行业龙头超预期下跌的时候，你敢不敢越跌越买？你还有没有钱买入更多？
前者取决于你是否做了足够的功课，对估值是否有足够的信心；
后者取决于你的仓位管理，以及是否耐得住低仓位的寂寞……
“网格交易”的好处是：不去预测市场，而是以冷冰冰的交易计划表来约束自己的贪婪与恐惧。
参考：
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forcode：在茅台、平安等蓝筹股非理性泡沫的时候，你的持仓标的却超预期下跌，承受的心理压力是巨大的，自我怀疑不可避免。
自我怀疑是一件好事情，成功容易让人忘乎所以，遭遇一定的挫折和压力，能够激发人的思考和阅读冲动，让人沉下心来反思你的投资状态。
芒格学生李录在《现代化十六讲》中提到过一个观点，给我很深的印象：投资是非常需要实事求是的事情，夸夸其谈欺骗别人并不难，但是如果连自己都给骗了，最终市场一定会给你教训的……
如果你买入的标的在超预期下跌时，你不敢越跌越买，说明你最初买入的理由是不充分的、你做的功课是不足的，你最开始就不应该买入。除非是你最初的买入理由被证伪了，否则没有理由不越跌越买。
市场遇到利好消息时，超预期上涨是经常性的，这是常态；
市场遇到利空消息时，超预期下跌也是经常性的，这也是常态；
市场经常性会对各类消息做出极端化的反应……
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forcode：8月初，美股账户仓位太高，DL和猎豹移动超预期下跌，为了腾出资金增持DL，低位卖出了260股MOS，没想到后面DL暴涨、MOS暴跌，运气很好。最近卖出了2笔DL，腾出的资金又在20元以下买回了MOS，MOS又一次差不多处在过去10年最低位了，价格比前两年的最低位还要低，主要因为钾肥价格下跌，而且，MOS关闭了一个钾矿，一次性计提了几亿美元的损失。最近读中化化肥2019年中报，中化化肥的钾肥销量也是唯一下跌的，而磷肥和氮肥都是同比增长的。MOS我会越跌越买的，之前我已经在MOS上赚过一波钱了：最低2017/08/15在20元左右买入，最高2018/09/11在31元卖出清空的。买入理由参考我2017年底的文章：《农业化肥的逆向投资机会》。
这是最近两个月正保远程教育的交易记录：
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本文首发微信号：forcode奇想录
未来新技术与新趋势的种种可能……