甘李药业：胰岛素龙头，天花板太高了，未来十年都看不到顶

作者：一个养家糊口的人/养家糊口的投资

很多人说甘李上市即是巅峰，我个人表示很不以为然。

当前的竞争格局，很明显东宝就是固守（或者说困守）二代胰岛素的农村市场，三代虽然拿到了批文，但是想要突围很难。三代的格局基本已经定了。

甘李现在的处境，是内部继续抢占份额，毕竟才占17%，80%都是赛诺菲、诺和诺德和礼来的。外围挺近欧美，去抢三家的欧美市场。所以甘董才把总经理的位置，让给了都凯，毕竟年轻人冲劲更足一点，甘董则和王大梅专心去研究技术，毕竟甘博士48年的，已经72岁了，再去迎来送往的管运营，也没有必要。

欧美的胰岛素市场是什么现状？是诺和诺德、赛诺菲和礼来的天下，这三家通过联合提价，且不断地更换专利，吃了好多年的肉，美国的胰岛素病人有多惨？这十年胰岛素涨了3倍，2019年特不靠谱专门批准说可以从加拿大进口来解决国内没有医保的糖尿病患者使用胰岛素的问题，什么是暴利？这就是暴利。而且国外三代胰岛素的占比在整个胰岛素市场非常大，欧美糖尿病患者发现率高，治疗率也高，这也是甘李努力的国际化的原因，要抢肉吃。

国内市场上，则是采取比诺和诺德低20%的售价来抢占市场，发展空间也很大。随着人民生活水平的提高，糖尿病患者越来越多，治疗率也会越来越高，这就是糖尿病的趋势，也是甘李药业能够发展的根本所在。

对于甘李来说，天花板太高了，未来十年的顶都看不到。增速也不会慢，就算十年后到顶了，以甘李目前在多个管线的布局，也应该慢慢的开花结果了。

再说估值，甘李上市冲的很高，但是从顶部回落了很多了，目前63PE，当然又会有人说了，高于10PE的我不买（去年的我就是这样）。中报净利润增速虽然是15%，但是不具备代表性，因为中报在全年的净利润占比太低了。但是从大逻辑判断，胰岛素的终身用药特性，甘李的地位、未来的空间，我认为这个估值我可以接受，这是我买入的理由。

以上，也是我研究公司的方法，从公司的产品入手，竞争格局、未来空间、管理团队、研发实力等等，最后得出自己的投资结论。