总结下我这一年

明天是第一个交易日，趁着开市前赶紧交一下年终作业。

目前我管理了三个组合，三足鼎立，低估止盈，学富五车，搞FOF一年也是蛮辛酸的，头发掉了不少，本就不浓密现在更稀缺了。

今年的投资大背景，就如林园大佬说的，低估不涨，高估涨，赛道没选对，一年全白干~

如果是价值风格，就四个字：惨不忍睹

；如果是成长风格，也是四个字：人生巅峰

俩不同风格，一年收益差距能达到40%~60%，应该是历史分化最极端的一年了。

其实19年市场就进入了成长风格行情，今年延续了上年，所以涨的好的继续涨，跟着支付宝推荐的基金买业绩都不错，比如白酒，易方达消费、广发双擎升级啥的，不过这种情况不多见，切勿效仿。

为了区分两种不同风格，我也人格分裂的前后构建了两个组合。

一个是低估止盈，因为配了不少银横地惨港股，惨遭市场的毒打，好在我多少配了点中概、消费、深红利，勉强能抢救一下。

一个是学富五车，后者布局新能源、消费、医药、科技、互联网，都是今年浓眉大眼的靓仔。

其中医药、新能源车、科技我在7月份进行了大幅度减持，回过头看减持医药和科技倒无太大问题，后续市场持续回调，不过新能源车是卖飞了，被我拍断大腿...

到了5月份，我决定当一回成年人，价值和成长都要，于是把两个组合一合体，倒腾出个中性人组合—三足鼎立

三足鼎立的表现如下：

成立时间248天，投入年化64.1%

累计收益40.0%，同期沪深300组合为36.3%；

夏普比率3.58，同期沪深300为2.62；

最大回调6.0%，同期沪深300为7.2%；

年化波动15.6%，同期沪深300为19.3%；

这个组合最早是在星球成立的，目前也在蛋卷上同步成立了~

目前看来，组合收益比沪深300好一点，波动、夏普比率、最大回撤也比沪深300略优。

关于三足鼎立、低估止盈、学富五车的跟投，可以后台回复“实盘”了解。

再总结一下我今年来的不足和反思~

一个是过于看重估值，导致交易过于左侧。

就和07年上证1500直冲6000点一样，我到4000就卖了新能源，卖的太早了，还是太小瞧了趋势的力量。

后续我会尽量减少止盈的动作，把投资难度较高的新兴板块切换成主动基金，让基金经理通过控制仓位，通过调仓的方式来控制风险~

二是轻视了打新的力量。

在科创板注册制后，其实就迎来了打新超级周期，很多小规模基金靠着打新股都能贡献10~20%的超额收益。

虽然下半年我很快就调整过来了，但上半年这波肉还是没有完全吃到。

要是早注意到这点，能给大家多赚不少钱...

三是低估了国内公募基金经理的能力。

其实早期谢治宇、张坤、周蔚文这些老牌基金经理的产品我也一直有买，不过买的占比不高，所以收益率贡献不多。

在散户还有不少的情况下，主动基金费率比指数基金多1%左右，也算不上是一个很高的成本。

所以今年我打算通过量化分析的方式，从全市场数千位基金经理里挑出一些风格平衡，业绩优秀，相关度低的基金经理，构建一个FOF主动基金组合。

孩子名字我都取好了，就叫牛基二十

。

为这元旦我就看了三十几份基金经理研报，都快看吐了，计划在一季度前，尽快推出，尽请期待~

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再说说关于21年的一些建议。

如果是主动基金，尽量选择能投资港股的。

今年A股相比港股的溢价很夸张，有点被炒过头了。

而且很多新兴的医药、科技股都在香港上市，所以让基金经理能配置港股，是一个很重要的点~

另外主动基金，不要一股脑配业绩最好的，这些大多不是“喝酒”就是“醉驾”，风险高度集中，适当配点儿今年业绩“差点”的价值风格基金经理，就不会因为风格切换而亏太多。

指数方向上，21年我还是继续重仓中概互联网股票和美股龙头科技，看好未来5G落地，互联网场景的进一步应用，而且海外股市估值合理，即便下跌也有较高安全垫。

适当低配消费、医药、科技指数，主要是预期反映过度，接下来有估值回落风险。

现阶段行情有一点像15年，医药消费估值都去到了历史顶点，当时两年内都出现了一定下跌，这时如果能及时将仓位转到中概股或者美股就舒服了，还能享受30%~40%的涨幅。

而低估的板块，目前银行、地产、基建三大傻的估值同样已经处在破产价边缘，下跌风险很小，且股息率都在3~6%之间，可以作为防守配置。

总结这一年，发量少了，但行情好了，21年咱们继续一起飞吧...

以下是本周日的最新申万行业估值表，每周更新，具体如何看数据请点全市场估值数据来了：