蓝筹泡沫和南下投资，本质都是一样

国君策略团队

     蓝筹泡沫与南下投资

01

黄燕铭

——《蓝筹行情仍将继续，交易接替市场动力》

为把握和理解股票市场的运行规律，国泰君安证券研究所创建了独有的证券研究的方法和体系，除了“三朵花理论”之外，还有“证券研究的2+1思维”和DDM模型的重新理解。综合来看，元旦之前的行情主要归因于预期的变动，元旦之后的行情将主要归因于交易的变动。未来引导大盘继续上行的动力，很大一部分将来自于交易层面。投资如何配置？围绕绩优蓝筹，我们依然推荐三朵金花的投资机遇。

02

所见所闻，所学所想

——《A股史上第一次蓝筹股泡沫》

蓝筹股泡沫，众人内心应当皆有所共鸣。部分人选择享受泡沫，部分人选择远离泡沫。或者说，存量选择享受，增量开始远离。我们认为，当股价脱离基本面进入交易主导时，泡沫便已经出现。因流动性“不急转弯”、居民配置力量等因素，短期抱团难瓦解，但从中期投资维度，我们必须要重视其中风险。

03

蓝筹股泡沫的侧面印证

——《海内外龙头抱团本质趋同，演绎节奏相异——海内外龙头对标研究》

放眼海外，本轮海外机构龙头抱团已至高位，后续是否可能分化？如何看待海外及国内龙头抱团异同？本文认为，本轮海内外机构抱团本质相同，都是集中追逐“确定性溢价”。海外抱团龙头高估值反映短期高增预期已较充分，中期相对盈利优势显著弱化，国内更是如此，这便提供了“股价脱离基本面”的论据。

04

泡沫与洼地，平衡资金多与估值高的最佳决策

——挥师南下《南下投资正当时》

面临A股史上第一次蓝筹股泡沫，南下投资当前不容忽视。既是资金外溢的结果，也是估值性价比权衡的结果。策略视角把握港股通投资三条主线：稀缺性、优质性价比、逆境反转。

05

未完待续

南下掘金，A股黑马，大势研判，未完待续。