星球问答录|在实际投资决策中如何估值？
Q：默容乐 提问： 仙人，觉得星球内参不错😁有个问题呀，能否谈谈对个股怎样估值呢，这个还是挺重要的。目前很多人采取百分位估值法，以参照个股的低估或者高估，您在投资中如何估值的呢？
A：做得不好，惭愧。大家有什么想法多交流吧，尽管多提问。
其实个股估值很简单，我主要就是看股息率和市盈率*盈利。虽然我讲过很多估值方法，但其实还是股息率和市盈率*盈利估值最简单实用。
说一下我从研究开始到买入决策的全过程。
通常是，看到某个标的，净资产收益率挺高、盈利增速挺高、市盈率看起来很低、股息率看起来不错、商业模式看起来不错，于是产生研究兴趣，就去看财报+研报。
研究过程中主要问自己几个问题:
1、这个公司是干什么的，通过什么产品/服务赚钱？
如果看不懂或者理解不了公司业务模式，pass。
2、整个行业产业链是怎么样的？公司在整个产业链什么位置，上游是谁，下游是谁？有没有话语权？
3、看一下财报，看看是不是真金白银地赚钱？
4、公司业务是否形成行业垄断？如果不垄断，是否有其他公司不具备的差异化竞争优势？如果两个都没有，行业是否有入侵门槛？
5、预期未来几年的利润能够保持增长吗？
（是不是有点失望？觉得一点都不高大上。
但其实真实的研究分析和决策就是这样的，一定要化繁为简，看完3-5年的财报，读完十来份研报，最后其实就浓缩成这几个问题。
研究一定要用简单的、通俗的问题去问自己，这样才能理解透这家公司，要闭着眼睛三两句话就能说清楚投资逻辑，否则就是自欺欺人。
真正关键的其实就是，先理解公司怎么赚钱，再看公司是不是有独特的竞争优势。
一定要明白，竞争会消耗利润，所以首选垄断型公司，其次有差异化优势的公司，如果既不形成垄断，也没有差异化优势，那么最起码要有行业入侵门槛，如果这三个都没有，那公司就不值得投资。）
参考：
如果以上几个问题都Ok，那商业层面没问题，就看估值合不合适了，进入你说的估值环节。
这里要分几个类型。
(a)、对于增长率比较低的，10%以下，股息率要求6%，如果股息率6%，那OK买入，否则pass。
(b)、对于增长公司，看市盈率，通常我觉得20-25倍市盈率是比较合理的，10-15倍是期望买入的水平，如果估值太高，那么pass 。
但也不是绝对的，因为很多时候都很难达到想要的水平，所以觉得差不多就会建仓一点。
有时候也用凯利公式，比如潜在盈利空间50%，预计最大亏损50%，成功概率超过70%，就买一点，否则不买。
另外通常会做极限假设，比如白云机场，假设15倍现金流估值，市值150亿，现在250亿，跌到150亿买到单股上限20%的仓位的话，那现在可能给个3%的仓位。
大概就是这样。
主要的精力在1-5，单纯的估值其实很快的。
所谓估值，其实就是评估企业价值，从商业模式开始到最后计算，整个过程，其实都算估值。
希望对你有用。
PS：老朋友肯定知道，且慢，是一家我个人比较喜欢的平台。
感觉他们比较用心，给他们宣传了好几次。