白酒龙头难道就止步于此了吗？让我们来看看是否还有上车的机会 $贵州茅台(SH600519)$ 在周末...
$贵州茅台(SH600519)$ 在周末这两天，很多粉丝朋友问我最多的问题就是白酒板块行情是不是已经到头了？
今天我们就来聊聊白酒的龙头“国酒”茅台，白酒板块是不是行情结束，风向标还得看茅台，虽然这一波行情金徽酒表现较为突出，但是龙头依然是龙头。
第一、年轻人不喝茅台（白酒）
这个问题很有迷惑性，年轻人喝白酒减少，这是一个肉眼可见的趋势，没有人想买入一家夕阳公司的股票。而且我身边也有很多朋友也不喝白酒，对白酒文化感受不深，也一度对茅台未来的增长感到担忧。
后来随着阅历的增加，我才发现白酒有明显的社交属性：这种化学物质对社交粘度的提升，很难有其他单品可以全部替代。（有兴趣的朋友可以看一下世界烈性酒巨头帝亚吉欧的年报，里面对白酒的使用场景有非常细分的阐述）。
可以说酒文化就是人类文化的一部分，这种文化形式在不同的时代，可能会有多样化的体现，但不会完全消失。只要人类大多是时候都是空虚、寂寞、冷，需要友情、爱情、亲情，白酒都将继续扮演独特的角色。
更何况，茅台和其他的白酒核心差异在于：茅台属于精神属性的商品，为什么它能称为“国酒”就是它代表的不仅仅是酒，而是一种精神。
所谓精神属性，通俗地说就是大家都觉得它好、贵的有价值、喝着更舒服（因人而异）、送人有面子（社会共识），至于这瓶酒到底成本多少、怎么做出来的，都不重要。
人对物质商品的定价承受能力是有上限的、会存在明显的比价效应，而精神需求的商品确有核心定价权的，比如LV、爱马仕的包包，虽然只面向特定受众群体，但仍然一包难求，甚至特定的年份或款式的包包，还具有投资属性（这一点和茅台是不是很类似？）。
所以，年轻人喝不喝茅台不是投资茅台的核心问题，因为茅台的目标受众群体和年轻人这个群体，重叠度并不高。年轻人不喝茅台，有可能是还喝不起。。。
第二、茅台中小股东权益的问题
这个问题，一度也让我很郁闷，茅台上市公司的利润经常被挪作他用，比如修机场、收购高速公司股权、参与扶贫项目，活脱脱是贵州省的摇钱树。在别的企业，这绝对是重大治理缺陷，可以直接pass。
但后来我和自己和解了，在我国投资国企，必须要接受这样的现状和事实——你投资的标的并不是单纯的企业，还要承担特定的社会责任。格雷厄姆或者巴菲特早年的买入并控股企业的方式，并不适合这个市场（顺便吐槽以下裘国根在港股买入华能国际电力，就算买成第一大股东，难道真的可以做到把账面现金分红？）
面对这样的情况，你要么不要投资国企，别和自己的钱过不去，要么就思考一下，这样的问题会不会对这家公司的核心竞争力带来真正的损害。在大多数公司，这个问题的答案都是“是”，但茅台这家公司，我认为是“未必”。
茅台的核心竞争力是它独特的产品，产品的优势很大程度上是由众多因素决定的，包括赤水河独特的水源、微生物群、复杂的制作工艺、每年较少的产量、甚至面向特定受众。
从这个角度看，国企作为大股东对维持茅台品质的稳定性会有帮助——毕竟对于这家两万亿市值的公司，没有哪一任管理层敢用自己的职业生涯来承担品质的任何纰漏。在13年的白酒塑化剂风波中，茅台的安全性也得以体现，这就是例证。
此外，我们还要动态的看治理结构的问题，随着茅台市值成为资产焦点，境内外重要机构投资者的进入，在某种程度上这个问题长期应该会有所改观，只是谁也不知道期限要多久罢了。
总结：只有想明白，才能拿得住
综上我认为，茅台投资的核心问题既不是年轻人不喝、也不是大股东乱花钱，而是茅台能否持续占据消费者的心智，成为精神属性的商品。这并不是一件很容易的事情，毕竟建立客户的信任需要很久，毁掉它，只需要一个错误决定。
这两个问题，我也是花了很久才想明白，所以我并没有赚取茅台利润最丰厚的一段上涨，但是如果想不明白这两个问题，恐怕中间的颠簸会很容易下车。想明白了，才能拿得住。
即使是投资茅台这样的公司，也不是简单的买入、持有、睡大觉，而是要密切的关注可能影响商业模式的重大边际变化。虽然投资并不是一件很轻松的事情，但可以很有趣。能靠自己的兴趣赚钱，真的是一件很美妙的事。