随便算算之股权自由现金流

上一篇提到过，股权自由现金流（FCFE）就是可研报告中的资本金自由现金流，我们今天就用FCFE的公式来做个简单的计算。

股权自由现金流=税后净利润+折旧和摊销-资本性开支- 运营资本增加 + 贷款净值 

下图是我按照FCFE的公式，做出的可研报告的股权自由现金流量表

第12行的贷款净值，只考虑了长期贷款，不考虑流动资金贷款。说到这一点，我没有找到权威的讨论，这个贷款净值到底要不要考虑流动资金。如果只是套用公式，是应该把这个流动资金的增加考虑进来的，但是，只针对我们前面完成的可研报告来说，这里如果考虑了流动资金贷款，它会抵消掉当期流动资金的增加额。

第20行：是把资本金现金流量表的数据链接过来的。

第21行：是两个现金流的比较。

这里有三个不同地方：

• 第1年的38万元，是因为抵扣回来的增值税没有体现出来，我在上一篇的《企业自由现金流》中提到过，就不再重复了。

• 中间第3到9年，这里多减了大修费用，这是因为我们在FCFE里考虑了资本性开支，而可研报告中的资本金自由现金流的计算没有考虑运营期间的建设费用。

• 第10年略有不同，是因为FCFE的公式里面没有考虑期末的流动资金回收，少了293，而资本金自由现金流的期末偿还了流动资金的本金，少了294。两个现金流分别减少了293和294，造成了1的差别。

简简单单的5行数字的加减，就完成了一个资本金自由现金流的计算，是不是比我们之前可研报告的模型容易很多呢？

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