起航，迎接计算机长牛(70页深度）：2021年度策略报告【华西计算机 刘泽晶团队】
计算机2021年度策略报告
21年我们认为要认清行业和个股业绩与估值变与不变的方向，景气度和格局是影响行业和个股股价的最重要两个因素。
► 21年计算机行业胜负手：景气度
我们判断21年细分行业和个股的景气度边际变化是关键，景气度边际向上的细分行业和个股将有超额收益。19-20年计算机行业上涨的主要推动力是估值的提升，背后核心是流动性扩张。当流动性推动估值提升边际钝化时，景气度（业绩、订单等）便成了股价的胜负手。只有21年景气度边际向上的行业和个股，估值才能持续提升。我们认为景气度边际向上有两个维度：1、景气度过去及未来2-3年持续走高；2、20年景气度受疫情下滑，21年改善幅度可能超预期。
►赛道重要还是格局重要？
21年，我们认为格局能够显著优化（集中化）的细分行业估值有提升空间。相较于19-20年在估值提升过程中，好赛道的公司涨幅相对大不同，21年我们认为在行业目前整体估值处于中等偏上的位置时，整体估值提升空间有限，而是细分行业或者优质个股的结构性估值提升。
►变与不变：不变的是继续优选“专注型龙头”，变的是细分行业景气度大幅改善中寻找新机会。
在行业格局持续优化的情况下，我们认为21年有四条大赛道值得重点关注：1、景气度持续走高：SaaS、金融科技；2、景气度改善最大：网络安全、智能汽车（驾驶）。
►催化剂：21年若流动性超预期放松，行业将迎来牛市！
► 投资建议：
基于我们对21年行业的整体判断，重点推荐：“3千亿级专注型龙头”：用友网络、恒生电子、金山办公（中小盘联合覆盖）、深信服；“千亿级细分龙头”：同花顺、宇信科技、长亮科技、中科创达；“拐点细分龙头”：美亚柏科、福昕软件、能科股份（电新组联合覆盖）、朗新科技（通信组联合覆盖）、卫宁健康。
► 风险提示：1）政策推进不及预期；2）在手订单推进不及预期；3）新冠疫情发展超出预期等。
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