关于欧菲光今明年营收和净利润增长点的几点思考 一、今年的营收、利润和股价的预判。 欧菲光一季度营收9...

一、今年的营收、利润和股价的预判。

欧菲光一季度营收97亿，上半年营收234亿，一至三季度营收370亿。由此推算，四季度的营收也就137亿左右。不出意外，全年营收同比持平或略增在530亿左右。上半年净利5.02亿元。1~9月份净 利7.388亿，剔除影响三季度利润的因素 ,三季度单季的利润,也就4亿左右。所以不出意外,四季度单季净利润5亿 元，全年利润12亿元符合预期，不到或超出均超出预期。按现26.95亿的股本，40倍的市盈率,今年股价应在17.6元为合理股价。现在要看 股票增发以后，明年股价会有如何的表现？

二，明年股票增发以后，每股的净收益会被摊薄，如果净利润没大幅增长市盈率就会高启。

根据目前的股价和增发进展情况，增发一般会在今年年内完成。增发价大概在12元至13元之间，取12.5元为增发价，要募集675800万资金，大约增发股票在5.4亿股，这样总股本变成32.35亿股。

按欧菲光公司自测发布的这几年营收的复合增长速度为24%公开数据计，2021年的营收应为657.2亿元，比2020年增加127亿元或137亿元，这增加的营收从哪里来？最近公布的新技术产品或是明年增收的亮点。

1丶1亿像素7p光学镜头和5.9mm厚10倍光学自动变焦潜望式摄像头模组为新的营收亮点。

根据欧菲光增发募资投资项目高像素摄像头模组8000万颗，达产后年营收103亿余元，计算出该类高像素模组每颗为129.80元。因此预测5.9mm厚10倍光学自动对焦潜望式摄像头模组价格应在200元/颗左右。小米手机明年预计发行2.4亿支，如其中的1亿支手机用该10倍光学自动对焦潜望式摄像头，其营收就是200亿元。据报道称明年5G手机销量达4.5~5.5亿支，欧菲光1亿像素7P镜头已量产，其模组价格预测也在200元以上一颗，市场上的5G品牌手机，还有小米、新荣耀丶及华为的4G手机都可能采用欧菲的1亿像像7p镜头模组，这又是个增加营收的亮点。

2、欧菲光ToF3D精准避障技术应用于小米扫地机器人；欧菲光的UWB技术应用于物联网；还有欧菲光的智能汽车战略从短距毫米波雷达切入，并且基于毫米波雷达、摄像头等产品推出一系列相应的解决方案；再有最新公布的成功研制出 0.3mm 超薄 VC 均热板技术等，这些新技术新工艺应用于不同产品上的赋能，都将成为欧菲光在2021年新的效益增长亮点。

3、2021年预测的657.2亿营收产能，其中的摄像头模组产能因一部分被10倍光学自动变焦潜望式摄像头模组占用，假如上述预测的200亿营收有100亿重叠，这部分净增营收100亿，而这200亿营收会提高综合营收的毛利率，也将提高市净率，加上手机3Dsensing和ToF渗透增加营收，即使屏下指纹模组和车载镜头增量不明显，明年657.2亿营收还是可以实现的。

4、明年净利润能否出现超预期还要看摄像头镜头的产能扩展情况。

1一9月摄像头镜头销售1.32亿颗，同比增29%多，简单计算全年为1.76亿颗，明年按原产能增加30%也就2.288亿颗价值也10亿不到，以20%的净利率满打满算也就2亿净利。而新产能安徽巢湖黄麓镇那个欧菲光学光电建设项目中的高像素镜头等项目，据报道主厂房将在明年5月1日投产运行。而欧菲光在募资有关问询函回复中显示，此高像素镜头项目T+12个月投资207800万元，T+18个月投资28600万元，完成全部投资236400万元的100%，T+12个月开始调试和试运行，至T+18个月调试完毕。即在2021年10月份开始试运行，到2022年4月初调试完毕。在T+24个月即2022年10月底时产能仅为9800万颗，产值仅仅4亿元。

如何弥补1亿像素镜头量产后，镜头产能的不足？欧菲光在巢湖经开发区黄麓镇的光学光电建设项目之外，在30里外的炯炀镇又安排了一个年产2.4亿颗LENS光学镜头模块的项目，该项目占地60亩，投资10亿元，其中6亿投资设备，年销售12亿元，预计于2021年3月投产。这样可以弥补2021年镜头产能的不足。另外说明一下，欧菲光此次募资的全部项目，全部达产后按募资说明书讲营收是191亿元，并且其中的高像素摄像头模组项目安排在南昌，按理已不足191亿元，但巢湖欧菲光学光电建设项目的宣传报道中且说全部达产后，年营收可达370亿元，个中原因，值得深思。

投资定力

2020年12月6日

(特别声明:此文仅为个人观点，以此为据，买入相关股票，盈亏自负)