传媒股-牛市老妖

传媒行业的特征：

1 需求端群体效应，群众的兴趣变幻莫测，来得快去得也快。

来得时候爆发力非常强，增速冲破天际；去了之后，有的能留下一小批死忠粉，沉淀为价值老炮，有的啥也没留下，奄奄一息。

2 产能端束缚较弱，没有金融行业资本金-制造业产能-消费行业品牌认知的限制，需求爆发时多买服务器-多印刷发行即可。

3 股市估值取决于关注度，关注度越高估值溢价越高。传媒作为经营“眼球效应”的行业，在需求爆发时天然就享有非常高的关注度，所以会产生猛烈的基本面和估值双击。

这三项特征决定了，传媒行业基本可分为三种类型：需求大爆发的妖股类型，需求衰退后的价值老炮类型，需求消失后的仙股类型。

都说券商是牛市放大器，我觉得传媒是牛市老妖。

牛市时，群众蜂拥而至，但群众的认知能力有限，要对群众解释清楚一个股票的逻辑是非常困难的。

即便现在宁德时代如此牛B，你跑到农村去随机采访一些人，问他们听没听说过宁德时代，对新能源汽车有什么认知，知不知道碳中和是什么意思，估计相当比例的受访者都一脸懵逼。

但你要问他们，知不知道快手是什么，估计他们每个人都能跟你畅聊仨小时，吐的你满脸唾沫星子，不到吃饭不许走。

传媒股天然就有非常好的群众基础，牛市时群众蜂拥而至，他们最能理解的股票、会被立刻吸引的股票，就是传媒股。

每轮牛市，传媒股这个老妖都会化身为小鲜肉，用新手法讲述类似的老故事：

新手法是指工具不同-门户网站/游戏/视频/陌生人社交等；

老故事是指它们的本质都是为消费者提供新奇刺激的娱乐消遣体验。

2000年的新浪，05-07是传统行业大牛市、依然出现盛大-九城这样的妖股，11年的人人，13-15的乐视网-暴风影音-奥飞娱乐-天神娱乐-万达电影-华谊兄弟，16-17年是传统行业大牛市、依然出现了微博-陌陌-美图这样的妖股，当前这轮牛市的风头是B站和快手。

所以牛市来临时，不要搞什么券商，传媒才是牛市里最妖娆的。

上边这些，大部分我都曾体验过，其实就是同一拨消费者的闲暇消遣时间，在不同的时代造就了不同的妖股，这些妖股本质上没有什么区别。

传媒研究员总是抱怨，传媒行业太垃圾，自从15年之后，年年都是排名倒数。

可这是因为，这么多年以来，传媒妖股大多是在美股港股上市的，只有13-15年那一批传媒股是在A股上市的，其余那些老妖股，A股没有领略过它们的魅力。

如果微博-陌陌-美图-B站-快手在A股上市，传媒研究员肯定就扬眉吐气了。

快手-B站目前如此牛逼闪闪，以后会如何？

大概率免不了传媒股的一贯特征，来得快去得也快。千万不要认为视频和直播就是群众娱乐的终极形态，一定会有新形式、新平台出现，群众一定会被更新鲜有趣的平台吸引走。

我对快手-B站是很有信心的，我认为等这阵风过去之后，他们不会成为仙股，而是会化身价值老炮，正如当前的A股游戏股那样，能创造稳定的利润和现金流，顺便为传媒研究员的吐槽段子提供新灵感。

传媒行业的长期大牛股只有两个-腾讯控股和分众传媒，前者牢牢把握住熟人社交这个领域，后者牢牢把握住电梯这个空间，它俩都不取决于兴趣，是所有人都绕不开的，是传媒股的第四种类型。

不取决于兴趣的传媒股，才是最好的传媒股。