2018时光印记（22）：用量价确认基本面分析的逻辑

【20180116】2018年倒数第23篇投资笔记。

今年确实是最极端的一年，也是让我们成长最多的一年。

今天给大家说一个做价值投资的一个教训，今年体会尤其深刻。

一只个股，哪怕基本面看起来很好，但是成交量已很小很长时间了，只要量不放大，这只个股大概率就以横盘下跌为主，因为没有承接盘，没有资金认可，有两种可能性，一种有可能是有我们不知道的因素体现在了K线中，这种缩量下跌本身就是价值体现；另外一种，假设我们对基本面有信心，我们也可以理解为这只个股是错杀的，认为错杀的终究会价值回归。

问题来了，无论是当前的局面是上面两种的的任何一种可能，后期都需要用成交量来验证。如果是第一种情况，可能仍旧会很小的成交量持续下跌甚至突然再次放量下跌，如果是第二种情况错杀了，后期就需要通过放量上涨验证。后期如果反弹，成交量量还这么小的话，高度仍旧会有限。这个过程很折磨，所以，最好的方法，就是等成交量大了再进去，即便是成本略有提升，也比提前在里面受折磨要好很多，还承担了证伪的风险。

这就是我今年体会最深的一个地方，就是如何用量价来确认对基本面的判断。

在中国，做一个巴菲特一样的纯粹的价值投资者真的太难，要面临的考验非常多，首先我们和巴菲特所处的环境不同，美股是一个持续向上的市场，牛长熊短，价值投资的环境好很多，中国则相反，是一个熊长牛短的市场，加上制度建设的缺失，我们要面临的财务造假、恶意减持、政策多变等环境，长期价值向上的个股非常稀缺，再没有长期向上的环境，所以做纯粹的价值投资，很难取得好的结局。

当然，这并不是说价值投资不行，股价上涨的核心因素还是业绩和成长，这个本身就是价值的体现，我们要做的是如何去伪存真，而通过量价做印证，做对基本面分析的确认，不乏是一个很好的手段。

这是今年做的最大的改变。