李宜三：产融深度融合是黄金企业摆脱困境良方

新冠肺炎疫情对黄金企业造成了比较大的影响。目前来看，大企业增长停滞、成本上升、营收下滑、利润下降，部分企业难以实现持续增长；中小型黄金企业所面临的问题更为严峻，包括资金链断裂、融资难融资贵，甚至破产倒闭等。

招金集团有限公司副总经理李宜三表示，黄金企业面临着两方面的挑战，一方面是黄金企业内部的风险，当前尤其是中小型黄金企业问题更为突出，企业综合成本居高不下、风险管理理念有待提高；另一方面，从政策层面来看，近几年的企业经营环境发生了翻天覆地的变化，经济环境变化和环保政策趋紧致使小的黄金矿山企业面临停产等风险。

在此背景下，进一步实现黄金产业与金融的深度结合是解决黄金企业困境的良方，是国家经济发展的大势所趋，也是黄金行业产融结合的新挑战。

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黄金行业产融结合优势独特

产融结合即产业与金融在资本、资金、人事等多方面相互融合、同生共长，其根本在于产业与金融资本的融合。黄金行业是实体经济和金融资本的重要担当，充分利用黄金的超然特性实现资本融通，是产融结合的重要优势。

李宜三分析认为，从行业角度看，黄金产业贯穿起银行、证券、黄金现货与期货等市场，未来的产融结合不仅体现在黄金产业与资本的结合上，还将体现在以黄金为载体的黄金市场与整个金融市场的融合与创新上。

黄金不同于一般的商品，黄金独特的物理化学特性使其成为人类财富的重要担当，从被人类发现开始就具备了货币、金融和商品属性，是社会财富和一般等价物的典型代表。同时，全球黄金市场联动，黄金实物交易及其金融衍生品丰富，黄金以其全球交易特性、价格波动性被作为投资和融资工具而广泛应用。

从投资角度看，黄金投资市场可以看作银行、证券等金融的补充，这方面获得了较多机构和投资者的认同，各个国家也将黄金储备作为外汇管理的一部分，可见其在资产配置中的重要性。

从融资角度看，黄金与企业的资金需求和经营关系也更加紧密，如黄金租赁融资、资产证券化、黄金基金等，黄金市场在企业降低融资成本、拓宽融资渠道方面有众多应用和创新空间。

从风险管理角度看，对于以黄金矿山企业和黄金珠宝加工企业等以黄金现货为主要经营对象的实体企业来说，这些企业天然成为黄金套期保值的需求者。如今黄金市场产品日益丰富，包括现货、期货、远期、延期交易及纸黄金等多种产品，企业可以利用黄金市场的各种黄金金融衍生工具来达到风险对冲和套期保值的目的。

从金融业作为实体经济助推器来看，在企业风险管理和降低企业成本等方面虽然发挥了一定的作用，也在积极推出相关的举措推动产融结合的深化，但是目前金融与实体仍有脱节，例如创新工具缺乏、企业风险管理理念还需提升、金融去杠杆过程中对于实体支持较为谨慎等，导致产融效果不显著，目前的产融结合可以说是处于瓶颈期。

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产融结合增加黄金集团整体收益

目前，大型国有企业集团的产融结合逐渐升温，一些民营企业紧随其后。有金融机构布局的集团，让产业资本与金融资本紧密结合，构筑内部资本市场，使资金由体外供血变成体内循环，提高企业集团资金的使用效率，无形中可以增加黄金企业集团整体收益。

其中，产业资本指制造企业、运输企业、商业企业等非金融企业所持有的资本，金融资本是指银行、期货、保险、信托、证券、基金、风险投资机构等金融机构占有和控制的资本，两相结合实现资本融通、降本增效。

李宜三以黄金虚拟库存业务来举例介绍，通过金融和产业结合，使企业达到了极好的风险管理效果。

例如，某黄金企业拥有100公斤黄金库存，但周转资金匮乏，同时，该企业有较高的把握未来一定时间内，黄金价格会大幅上涨。通常情况下，黄金企业的选择是单纯卖出黄金，为弥补流动资金不得不放弃未来金价大涨所带来的收益。

招金期货的库存融资策略，可以解决这种两难困境。企业根据生产计划，在卖出黄金现货的同时，在期货市场上建立相应的反向头寸，即买入期货合约，使企业既可补充流动性，又可享受未来金价大涨所带来的收益，从而实现了资本的融通，降低了企业的融资成本，提高了企业资金的周转效率。

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供应链金融是未来趋势

近几年感受到黄金企业寻求变革的深刻需求，李宜三与行业内一些人士在探讨的过程中发现，行业内供应链金融或者自金融的提出是未来黄金企业产融结合深化的一次机遇。不论是供应链金融，还是自金融都是基于实体经济，都以实体企业为金融业务的核心，通过整合资源降低运营成本，拓展自身的盈利空间。

“尽管这一新的金融模式对黄金企业而言是一次新的机遇，但是过程中必然有来自传统金融的误解、监管的审视、大众的疑问，这对我们同样也是一种挑战。”李宜三说。黄金企业开展自金融首先需要掌握开展金融业务的核心资源——数据，以及资源配置优势，也能够贴合金融的本质目标——服务实体经济，更好地为自身提供服务，而这将为未来黄金企业的发展带来蓬勃生机。

企业产融结合未来将不断发展，形成规模。宏观层面成为传统金融的重要补充，使金融真正服务于实体经济；微观层面助力企业发展，通过金融增强企业的主业竞争力。“我们也期待更多黄金企业能在产融结合的浪潮中，抓住自金融的新机遇。”李宜三说。