长效思维：每个人都可以成为自己的价值投资人
如何更好地应对不确定性，值得我们深思。有一种思维方式，对于我们应对不确定性，很有帮助。那就是坚持长效思维，寻找变化中的相对确定性机会，并持续投入。
长效思维有助于我们从急功近利中超拔出来，看问题、想事情既把握当下，又立足长远。急功近利的危害是显而易见的，目光短浅、心浮气躁，片面追求速度和眼前利益，不肯沉下心去打基础、谋长远，最终的结果常常是欲速则不达、捡了芝麻丢了西瓜。
在张磊看来，长期主义不仅仅是投资人应该遵循的内心法则，而且可以成为重新看待这个世界的绝佳视角。因为，于个人而言，长期主义是一种清醒，帮助人们建立理性的认知框架，不受短期诱惑和繁杂噪声的影响。于企业和企业家而言，长期主义是一种格局，帮助企业拒绝狭隘的零和游戏，在不断创新、不断创造价值的历程中，重塑企业的动态护城河。企业家精神在时间维度上的沉淀，不是大浪淘沙的沉锚，而是随风起航的扬帆。于社会而言，长期主义是一种热忱，意味着无数力量汇聚到支撑人类长期发展的基础领域，关注教育、科学和人文，形成一个生生不息、持续发展的正向循环。无论是个人、企业还是社会，只要在长期的维度上，把事情看清楚、想透彻，把价值创造出来，就能走在一条康庄大道上。
长期主义不仅仅是一种方法论，更是一种价值观。流水不争先，争的是滔滔不绝。从事任何工作和事业，只要着眼于长远，躬耕于价值，就一定能够经受时间的考验，找到迎接挑战的端绪。
01
坚持长效思维，从格局开始
赚钱不是明天或者下个星期的问题，而是你是买一种五年或十年的时候能够升值的东西，不难去描述，有些人发现真做的时候很难做到，很多人希望很快发财致富，我不懂怎样才能尽快赚钱，我只知道随着时日增长赚到钱。——巴菲特
绝大部分投资者，都是追求短期内赚更多的钱，希望快速致富，他们每天花很多时间盯盘，关注毫无意义的短期信息噪音。而真正理解了投资的人，反而不会追求赚多少钱，他们离市场很远，他们追求每天对投资、对商业、对人、对自我、对社会的理解更深一些，他们把时间投资在健康和积累智慧上。他们热爱投资事业，把赚钱只当作副产品。从结果看，这些把赚钱当作副产品的投资者，往往也是收益最好的。
99%的人进化失败，只因短期太聪明而长期太蠢。以天为单位看待收益的人，相信的是奇迹和运气。以年为单位瞄准收益的人，相信的是天赋和能力。以3-5年为周期规划财务的人，相信的是胆识和眼光。以10年为单位思考财富的人，相信的是常识和复利。以更长周期看待财富的人，相信的是时代和命运。
很多事情，不是从学识智商分野，而是从格局开始的。在更广阔、更长期的格局里思考问题，将为我们做投资，并与企业家一起创造价值创造非常重要的正向循环。
02
寻找变化中的相对确定性机会，并持续投入
我从来在投资中都是找“万变中不变”的东西，这样能把风险降低。我们为什么喜欢不会发生太大变化的企业的原因之一，因为对这些企业而言，过去的历史是有用的。——巴菲特
个体无法持续性领先市场的认知，将生意模式建立在相对于时间有稳定性的需求方向上，更可能集中资源持续性加固你的竞争优势。从相对确定性的需求视角出发，也许可以在不确定性的环境下，帮助把有限的资源聚焦到一些相对确定性需求，长期投入，获得确定性回报。
亚马逊的 CEO 杰夫·贝佐斯说：我常被问一个问题“在接下来的10年里，会有什么样的变化？”，但我很少被问到“在接下来的10年里，什么是不变的？”。我认为第二个问题比第一个问题更加重要，因为你需要将你的战略建立在不变的事物上。在亚马逊的零售业务中，我们知道消费者会想要更低价格的产品，10年后仍然如此。他们想要更快的物流，更多的选择。很难想象，会有顾客在10年后跑来和我说：“杰夫，我喜欢亚马逊，但你们的价格能不能贵一点，或者到货时间再慢一点。”所以我们将精力放到这些不变的事物上，我们知道现在在上面投入的精力，会在10年里和10年后持续不断的让我们获益。当你发现了一个对的事情，甚至10年后依然如此，那么它就值得你将大量的精力倾注于此。
雪球的 CEO 方三文说：一直以来，很多投资者都过于关注眼前的变化。从而被消耗了大量的时间与注意力。投资者应当更多地去关注一些不变的东西，学会用商业模式和企业文化去判断一家企业的好与坏；用更长的时间维度去判断一个行业的增长与衰退，只有这样才能做到真正十年如一的价值投资，才能将雪球越滚越大。
03
投资不需要退出的企业
对我们来讲最好的投资是不需要退出的投资。如果你能找到一个好公司，是值得陪伴它十年、二十年、三十年，这种复合收益是非常可观的。赶紧卖完赶紧再找下一个，“骑驴找驴”的投资方式不是我们的投资方式。所以对我们来讲，我们更在乎这个企业有没有长期持续的增长力。——张磊
这段话背后的哲学意义极其深厚，反映出了投资的真正目的是为了财富增长，而不是不停地更换标的。财富的增长就是要把钱换成优质的资产。银行账户上的现金存款是不会自己增值的。如果我们在天使轮就选择了微软、Google、亚马逊、腾讯、阿里巴巴、Facebook这些伟大的企业，那为什么要在中间退出呢？之所以退出，是因为我们在某个时刻判断该企业已经没有了增长空间，对它的未来不再抱有希望。把钱退出来是因为有更好的投资方向，去投资那些再也不需要退出的投资标的。财富的传承不一定是现金存款，也可以是各种股票资产。
来看一看下面几家公司：
腾讯，2004年上市，2016年股价达到2000亿美元，12年翻了250多倍；
苹果，1980年12月上市，市值14亿美元，今天为6058亿美元，36年翻了430倍；
Google，2004年8月上市，市值230亿美元，今天为5153亿美元，12年翻了22倍；
Facebook，2012年5月天价上市，市值959亿美元，今天为3065亿美元，4年翻了3倍；
亚马逊，1997年5月上市，市值4.38亿美元，今天为3639亿美元，19年翻了816倍；
唯品会，2012年上市市值2.68亿美元，2年后翻了50倍，3年后翻了66倍。
所以，重仓你认为靠谱的好生意。做对一件大事，胜过小事无数。好的团队凤毛麟角，让你赚钱的好生意也一定是少数，一旦发现就别轻易错过。
04
闪电打下来时，你必须在场
05
长线投资并不容易，需要有强大的抗压能力
来看2个案例。
案例1：
1973年，华盛顿邮报股票暴跌，股价腰斩。巴菲特2月在27美元的价位买入18600股；到了5月，股价继续下跌，跌到23美元，又买入4万股。到了9月，股价已跌到21美元以下，他在20.75美元的价位再次买入181000 股，成为华盛顿邮报公司公众股的最大股东。
巴菲特在1985年回顾投资成功华盛顿邮报时说：“1973年中期，我们以不到企业每股商业价值四分之一的价格，买入了我们现在所持有的华盛顿邮报全部股份。大多数证券分析师、媒体经纪人、媒体行政人员可能都和我们一样估计到华盛顿邮报的内在商业价值为4－5亿美元，而且每个人每天都能在报纸上看到它的股票市值只有1亿美元。
但结果呢？到1974年末，巴菲特的投资总额由原先的1062万美元缩水为800万美元，此后一直到1975年，华盛顿邮报公司的股票价格从未高于巴菲特买入的平均价格。但更长期的结果是：华盛顿邮报，日后给巴菲特带来丰厚的回报，巴菲特说：我们的优势更大程度上在于我们的态度，我们从本杰明.格雷厄姆那里学到，投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于其内在商业价值大打折扣时买入其股票。”
从巴菲特买华盛顿邮报，可以看到长线投资的不容易。
案例2：
某明星基金经理曾将当时上市半年的贵州茅台列为自己的第一大重仓股，持股市值高达6000万元，并成为贵州茅台的第一大流通股股东。显然在企业前景的判断上这是一个极有前瞻性的认识。但当时的贵州茅台既无人簇拥，股价表现又疲软无力，上市后几乎连跌2年，最终在2003年第三季度以持有2年亏损36%的情况下，选择斩仓离场，而那个季度却正是茅台开始10年上涨神话的启动点。
对于普通散户来说，要真正做到长期持有，笔者认为有两个比较有效的办法：一是在买入的时候，买得足够便宜，即留足安全边际；二是保持一个合理的仓位，具体仓位的多少取决于你内心可以承受波动的程度，重仓满仓甚至加杠杆买入一家公司，是在和人性对抗，一旦出现较大亏损，会非常被动，即使看对了，也不容易拿得住。从交易的角度来说，这两个方法可以帮助我们在交易中建立心理优势，增加我们在投资过程中的舒适度。
06
如果我们可以思考得更长远，我们能够完成很多我们认为无法完成的事情
如果你做的每一件事把眼光放到未来三年，和你同台竞技的人很多；但是如果你的目光能放到未来七年，那么可以和你竞争的就很少了，因为很少有公司愿意做那么长远的打算。像这样延长时间轴的话，就有可能开展目前无法实现的事业。—— 杰夫·贝索斯
大部分人都高估了自己在一年里可以做到的事情，同时又低估了自己可以在10年里完成的事情。——比尔·盖茨
亚马逊的 CEO 杰夫·贝佐斯一直是长期思考的倡导者。他甚至和一个非营利组织一起，在德克萨斯州西部一块土地上建造了一台可以工作一万年的大钟，以提醒人们要更长远地思考。
1997年，贝佐斯写下了第一封致股东的信。这个后来成为了世界首富的人，在1997年的信里，说了一句定海神针级别的话：“It’s all about long term”。一切都将围绕长期价值展开。
在写下这句话的时候，亚马逊当年服务的顾客为150万，营收为1.478亿美元，也就是一个淘宝大店的规模，后来成为亚马逊三大支柱的Kindle、会员和亚马逊云，当时连影子都没有。
这样的一个组织，为什么能够酝酿变化，容纳变化，持续进化，成为今天最重要的商业的存在？我以为，亚马逊的成功很大程度可以归因于从一开始就专注于长期目标，着眼于长远之效，为“强化长期市场领导地位”这一目标做持续的长期投资决策，而非关注短期的盈利以及华尔街的反应。
贝佐斯在一次访谈里，曾经提到：如果我们可以思考得更长远，我们能够完成很多我们认为无法完成的事情。比如，今天我和你说：我想让你3年内解决世界的饥饿问题。你会很自然的拒绝这件事，因为你不认为自己可以做到。但是，如果我和你说：我想让你在30年内解决世界的饥饿问题。这就会完全不一样了，你会开始考虑在什么情况下，这种改变可以发生。所以，你看我们没有改变任何事，只是改变了时间长度，你会产生完全不一样的反应。很少人在考虑问题时，会意识到背后的时间长度假设。但事实上，时间长度这个维度非常重要。
07
践行10/10/10法则，作出更加明智的决策
这时，你可以根据10/10/10原则来考虑所做的决策可能带来的长远影响。这个原则就是：
这个决策在10分钟后，会产生什么影响？
这个决策在10个月后，会产生什么影响？
这个决策在10年后，会产生什么影响？
在做决策时如果能践行10/10/10原则，这将有助于你在决策时免受感性因素的影响，迫使你考虑到这个决策可能会带来的长远影响，做出更加明智的决策。
08
结语