美国家居零售连锁集团3B家居公司(NASDAQ:BBBY)周三发布了发布截止2020年2月29日的2019财年第四季度和全年的财务业绩。由于其业绩好于预期，公司在盘后交易中大涨11%，而在稍早前的盘中常规交易时段中，该股大幅收跌17%。多年来，3B家居在美股持续最长时间的牛市中，并没有尝到太多的甜头。相反，从2015年开始，这只股票已经累计下跌了近80%。跌跌不休的股价和沉闷无聊的业务，早已经让华尔街的投资者弃之而去。然而，就在半年前，3B家居开启了一段不同寻常的公司运营和股价涨跌历程。在大涨大跌中，投资者亟需理清的是，3B家居后市的投资价值到底有多大？3B家居这半年：激动人心的代理权之战，一波三折的股价走势作为深受全球公共卫生危机影响的零售业巨头之一，3B家居今年以来股价也受到了重挫，今年以来已经累计下跌了74.34%，其中，仅在3月，公司股价就跌去了61%。
3B家居股价走势行情图，来自英为财情Investing.com
然而，早在疫情以前，3B家居已经开始了一场没有硝烟的战争。此前，公司遭到激进投资基金Legion Partners Asset Management LLC、Macellum Advisors GP LLC和Ancora Advisors LLC发起代理权争夺战——这三家激进投资基金共同持有公司约5%的股份。他们认为，公司的商业模式已经陷入了困境，所以发起代理权争夺战，以取代该公司的董事会，并在随后出售了3B家居旗下的一些较小的品牌，以专注于自身核心业务。同时，获胜一方，还任命了塔吉特老将Mark Tritton担任公司的新CEO。而在这场“战争”过后，股价从2015年高位大跌80%的3B家居终于迎来上涨行情，2019年9月开始，该股累计上涨近70%。不过，在进入2020年以后，由于此前升势过强，3B家居出现了一波调整行情。需要注意的是，3B家居在代理权之战后，确实已经开始有起色了。3B家居周三公布的这一份业绩报告截至于2月29日，也就是美国开始实行大面积“社交疏离”以前。从数据里来看，虽然仍然亏损，但公司营收和每股收益数据均超出了市场分析师的预期。具体来看，3B家居2019财年第四季度的净销售额为31亿美元，同比下降6.1%。可比销售额下降了5.6%。同时，四季度，公司净亏损6540万美元，上年同期为亏损2.5亿美元，亏损同比收窄。摊薄每股亏损0.53美元，上年同期摊薄每股亏损1.92美元；调整后四季度净利润为4690万美元，摊薄每股收益为0.38美元，上年同期调整后净利润为1.588亿美元，摊薄每股收益为1.20美元。与此同时，2019财年，公司净销售额为112亿美元，同比下降7.2%。全年可比销售额同比下降6.8%。2019财年净亏损6.1亿美元，摊薄每股亏损4.94美元，2018财年净亏损1.4亿美元，摊薄每股亏损1.02美元。调整后2019财年公司净利润为5730万美元，摊薄每股收益为0.46美元，2018年调整后净利润为2.648亿美元，摊薄每股收益为1.97美元。不过，投资者需要注意的是，疫情没有放过任何一家零售企业。这仍然将是3B家居短期内的主要风险。3B家居表示，2020年第一季度和2020年全年的业绩将受到公共卫生事件的不利影响。由于市场的不确定性，公司目前不会提供2020财年的进一步财务指引。本月稍早，3B家居为了应对疫情，宣布将旗下零售门店关闭的时间初步延长至5月2日，同时，该公司的大部分员工已经被暂时解雇了，高管们也被减薪30%。同时，公司还暂停了股票回购计划，推迟了此前计划中的1.5亿美元资本支出计划，其中有一部分此前是计划被用于门店改造升级。疫情促进3B家居投入2.5亿美元发展电商业务，来得及吗？疫情打击了市场上绝大多数的零售商，却也给了专注于线上零售的公司们一个绝佳的发展机会。痛定思痛，3B家居也宣布，作为公司抵抗疫情的一部分努力，公司计划向线上零售部分的业务投入2.5亿美元的资金，以推出“线上购物，店内取货”的项目。那么问题来了，这时候投入2.5亿美元，还来得及吗？早在去年此时，3B家居刚刚面临代理权之争的时候，英为财情Investing.com就曾撰文质疑，在遭遇电商冲击的传递零售行业，像沃尔玛、塔吉特等零售商成功应对了挑战，但另外的一些公司则没那么幸运，3B家居就属于后者。该公司销售的几乎所有产品都不具备价格和产品优势，从床单到毛巾，从炊具到婴幼儿用品，消费者都可以在网上轻松找到更便宜的产品。对于3B家居来说，改革正在经历阵痛期，而行业竞争也已经今时不同往日。受到疫情的影响，一些此前已经有较好线上布局的家居零售商已经先行一步，获得了大部分的市场和“宅家”消费者。暂不说此前在家居领域也颇有建树的巨头家得宝和劳氏，2002年才成立的美国最大家居电商Wayfair更是在最近半个月已经连涨近200%。Wayfair目前引入了非接触的交付方式，配送员在配送不同订单之间也需要洗手消毒。该公司称已经开始对部分配送中心人员进行日常的体温检测，并计划在未来内天内进行更广泛的部署。虽然此次3B家居的成绩单超出了市场分析师的预期，在代理权之争后，华尔街一直对公司另眼相待，希望看到一个“脱胎换骨”的新公司。但是疫情对于零售行业的打击仍然不容小觑。而公司在此时加大力度投入资金建设线上销售网络，只是应对疫情的无奈之举，而且在线上销售业务中，公司仍然面临诸多竞争对手，发展前景仍然堪忧。根据英为财情Investing.com的市场调查显示，目前华尔街有18位分析师覆盖对该公司的评级。其中，12位分析师仍然持有对公司的“中性评级”，另外三位分析师建议“卖出”该股，3位分析师建议“买入”。
