胡杨每周评：价值投资与心理耐受力 价值投资，理念很容易理解，难得是执行。巴菲特说过，价值投资的理念几...

价值投资，理念很容易理解，难得是执行。巴菲特说过，价值投资的理念几分钟就懂了，不懂就永远不懂。还有个说法是，所有的投资都应该是价值投资。这里面的关键点是什么呢？说到底我认为关键还是一个心理的耐受力的问题，也就是一个人能在多大程度上抵抗人性弱点的心理力量。当股市下跌时，人性的普遍反应就是规避损失。当市场连续的、快速下跌时，谁都不想眼睁睁的看着自己的损失一天天变大。这个时候就是在考验所有人的耐受力，当越来越多的人认怂兑现损失时，市场往往就会出现大幅的反弹。

证券投资当中长期业绩优秀的基金经理据我观察，都是具有良好的心理耐受力的人。有些是具有先天的性格优势，与生俱来，有些通过后天的自我修炼得以提升，或者两者兼而有之。巴菲特前面所说的“一下就懂了”，就是指一些人具有的先天的与价值投资理念相一致的性格特征。

投资可以说既是时间线上的博弈，也可以说是市场上多数人与少数人的博弈。价值投资为了长期的收益需要面对短期的账面损失。市场博弈可以说博弈的就是心理耐受力，等到多数人扛不住了，那少数人就开始获利了。能抗拒承受眼前大幅亏损的压力，能对抗从众心理的羊群效应都需要强大的心理耐受力。当然这种耐受力的背后是对价值投资理念的信念、对公司的信心以及最关键的具有执行投资决策的强大意志力。

最近一个多月的市场的大幅下跌，是对每一个交易者的心理大考。在下跌当中，是认亏走人、保持不动还是反向买入考验的是每一个参与者的理念，和执行理念的心理意志，当然有很多人是没有理念的。