210220 智飞生物（2）（价值事务所）
在昨天的文章中，《价值事务所》给大家简单介绍了一下智飞生物，讲到他是代理+自主研发+投资三轮驱动的公司，不过，公司的投资并不是为了赚钱，而是为公司布局下一代的前沿技术，为公司从疫苗企业发展为国内一流的生物技术预防+治疗企业埋下伏笔。
因此，说公司是代理+自主研发双轮驱动也行。想必不用所长多说，很多朋友也知道HPV疫苗有多火，即便到了现在，依然是一针难求，因此，即便公司啥也不做，靠代理HPV疫苗，就至少能过5年好日子。
公司自2017年代理HPV疫苗后，和之前相比，完全就跟换了家公司似的。
也是得益于公司销售给力，默沙东才会和公司续约，而且，到现在，已经很难说得清是默沙东离不开公司，还是公司离不开默沙东了，可见的未来里，这两的合作肯定会越来越多。
01
价值事务所
被低估的商业化能力
所长一直觉得，智飞的营销能力被市场低估了。
现在的市场对药企们管线投入了过多的关注，都快忘了，产品的最终目的是卖出去，为公司挣钱，不然疯狂的砸研发看不到产出，不就是砸了个寂寞？
一直不喜欢沃森生物，这么多年了，砸这么多钱进去，水花都没荡起来一个。
同样是PD-1，君实生物是第一家出产品的，2019年，有7个多亿的营收；百济神州的PD-1，疗效比恒瑞好上许多，2020年上市，一个季度卖了2个亿左右。
恒瑞呢？虽然不是第一个上市的，虽然效果不是最好的，但上市第一年，就卖了10多个亿，券商们对其2021年的期待是卖90亿，2025年，直接干到200多亿.....
这就是差距，这个差距就是销售能力造成的，同样的产品，有的公司能卖100亿，有的公司就只能卖10亿。
所以所长一直认为，到现在，我国医疗行业，至少药企的格局已经定了，因为对于大药企而言，每块都不能有短板，既要抓研发又要抓营销还要抓国际化能力。
虽然日后还会有很多小的生物药企（含疫苗），但成为大药企的机会，已经没有了。
好了，跑题了，我们接着说智飞，所长个人觉得，现阶段的智飞，最牛逼的能力，就是渠道能力。他已经建成了整个行业内覆盖面最广、最深入终端的营销团队，覆盖了全国31个省、自治 区、直辖市，包括 300 多个地市，2600 多个区县，30000 多个基层卫生服务点(乡镇接种点、社区门诊)。
要知道，疫苗的营销团队比药品还要来得重要，举个例子，对于药企而言，现在创新药的企都是头部的三甲医院拿下，市场基本就定了。但疫苗不一样，想想看家里的娃或者自己，都是去哪里打疫苗。
是不是什么社区卫生服务中心、乡镇卫生院更多呀？
对了，就是这样子的，所以，对于疫苗厂家而言，要想疫苗卖得好，一定要将全国所有医疗机构全部拿下。知道为什么康泰年年业绩不达预期了吧，研发是够，但是销售能力堪忧呀。
不仅如此，公司还有完整的配套服务。比如，公司有自建的符合国家 GSP 要求的冷链系统，可以实现疫苗储存、运输无缝冷链， 保质保量将疫苗产品输送到疾病预防控制机构；还配有专职人员从事售后服务工作，设有 24 小时热线咨询电话，如果接种过程中有个体产生异常反应，公司能保证在接到反映的 3 小时内立即到达现场。
知道为什么默沙东要和智飞合作了吧，省心呀，实力强呀，他敢换家公司代理嘛，看样子应该是不敢的。
其实呀，公司营销实力这么强，中国市场又足够大，海外mRNA技术大爆发，肉眼可见以后会有越来越多好苗上市，都可能成为潜在代理对象。
销售能力也是实力的体现呀，不然为什么会有CSO公司（销售外包）。
02
价值事务所
智飞的研发能力
其实，公司的研发能力，在国内来看，绝对属于第一梯队，他的自研产品已经进入收获期了，尤其是结核防治管线，甚至可以说是全球领先，重磅产品结核EC诊断试剂已经上市，微卡（结核感染人群用）正在上市审评中，其余管线如肺炎系列、流脑系列、带疱、RSV 疫苗等大品种、创新品种都有布局，可以说，公司未来10年持续的增长都有支撑。
在这里，我们重点讲一下，公司未来五年最重要的，全球领先的结核管线。
要知道，结核病是全球前 10 大死因之一，如果经常看狗血电视剧，男主咳嗽，咳着咳着咳出一滩血，啊哦，这八成就是肺结核，100%要挂。
事实是，肺结核只是结核病的一种，人类除了头发和指甲，任何器官都可能患结核...
目前，咱们已经有预防结核的疫苗了，就是大名鼎鼎的卡介苗，但是随着时间推移，卡介苗的不足之处越发明显。研究表明，卡介苗对预防儿童粟粒性肺结核有效，但作为婴儿期疫苗保护期也仅5～10年；对成人肺结核的保护率为0～80％不等，复种无效；同时，卡介苗对已经感染结核人群无效。
而智飞即将上市的微卡有望成为全球首个针对潜伏期结核感染的疫苗，啥也不用说了，世界卫生组织早就提出“终止结核战略”，一旦微卡这样的疫苗上市，咱们国家大概率就会首先让它成为全民接种的疫苗。
而公司已经上市的EC，正是能够鉴别卡介苗接种与结核感染的体内诊断试剂，用于筛查结核带菌者，因此，各大券商、智库们，直接给上EC+微卡，120亿销售额的期待（其中EC巅峰20亿，微卡100亿）。
叠加公司的新冠疫苗临床三期，进展顺利，年设计产能3亿支以上，有望在今年上市为公司提供业绩。
因此，不要以为智飞仅仅是个代理商，人家的自研能力，在中国绝对处于第一梯队，包括今年在内的未来五年、十年，都是公司的自研产品爆发年。
03
价值事务所
写在最后
所长一直认为，智飞的疫苗营销推广能力被大大低估了，就凭其先后获得默沙东 HPV(4、9 价)疫苗、五价轮状病毒疫苗等疫苗的代理并不断续约，便能看出智飞与国内其他厂家的不同。
由于咱们国家的疫苗产业一直以来都处于“供不应求”的状态，因此，对营销能力的要求并不是特别高，但随着未来，国内创新品种叠出，新技术的爆发，竞争的加剧，商业化能力会成为一家疫苗大厂必不可少的能力，他的作用也将越发凸显。
除了营销能力喜人，公司的自研能力也是国内一流水平，自研+营销+国际化视野，每一样都是国内的第一梯队，换句话说就是没有短板。
— — — — — — — —
由于今天又是智飞生物，所以今天所长贴心准备了额外的股票池，今天的股票池挺有意思的，是很多人都不看好的服饰企业，不过考虑到大部分还在低位，而且去年疫情熬死了一批中小型服饰公司，行业里的前排股，竞争环境有所改善。
考虑到今年经济的复苏，它们的业绩可能会有不错的表现，从上周五的走势看，后面也许会有资金青睐。
当然了，长期而言，国内的时装行业竞争环境依然恶劣，这个行业是不如更优秀的行业的。