美元走强酝酿屠杀！中国是否可以独善其身？

5月4日（本周五）美元指数尾盘涨0.17%，报92.58，一度创今年以来新高至92.92。同时，本周美元指数累计涨幅1.17%，已连涨三周。美元指数的突然且持续的走强令市场措手不及，也带来不少国家和地区汇率的贬值压力。

同时，美联储在5月3日的议息会议上如期按兵不动，但6月加息概率进一步抬升。据CME美联储观察显示，美联储议息会议结束后，6月加息概率从94.3%跃升至95.3%。

受到美元指数走强，美联储加息预期增加的影响，5月3日，阿根廷货币再度暴跌8.5%，录得近两年半来的最大跌幅，阿根廷比索兑美元今年已经累跌了17%。为阻止比索的进一步贬值，5月4日，阿根廷一周内第三次上调了基准利率，将关键的7天逆回购利率再上调675个基点，从33.25%上调至40%。

对此，业内专家表示，阿根廷作为北美的新兴市场地区，每次都会对国际流动性环境最为敏感，拉美货币近一个季度以来跌幅较大，全球新兴市场也在4开启了货币市场趋紧的模式，而对中国来说，也会有传导影响。

与此同时，5月4日，汇丰宣布即日起上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%，为9年来首次调整。据汇丰银行的高管表示，相信其他银行也将会跟随汇丰上调利率，预计未来港元一年期定存可高达2厘。

就在之前的4月份，香港金管局已12次入市承接港元沽盘，规模达到513亿港元。但与此同时，港元汇率仍然在7.845的低位徘徊。香港金管局5月3日发出警告，美国正处于加息周期，在联系汇率制度下，香港利率也会随美息逐步上升。

由于资金大量流出新兴经济体国家，进入美国本土，不仅是阿根廷和香港惨遭汇、债三杀，而且其他新兴市场也受到影响。截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。

现在大家都在担心，随着美元指数走强，美联储加息和缩表正在推进，中国的金融市场会否受到殃及呢？从目前情况看，对中国来说，尽管外部新兴市场动荡加剧，但国内金融市场仍相对平稳。截至5月4日收盘，近20日来上证指数跌幅2.28%，深圳成指跌幅3.93%，人民币兑美元贬值幅度1.27%。

对此，我们认为，美国对新兴市场“剪羊毛”已经开始，资金流出新兴经济体国家，回流美国本土趋势已经形成。不过，由于我国已经提前采取了措施，使中国的金融市场在短期不太会受到直接冲击。

首先，外汇管制，使得短期内资金流出的速度会放缓。中国内陆与香港不同，内陆的资本项目并没有完全放开，也就是说资金要流出或流入中国是要受到监管的，所以像阿根廷和香港这样的自由市场会受当其冲，中国的外汇管制对外资金流出起到了一个缓冲的作用。

再者，我国央行的存款利率已经放开，从理论上讲，存贷款利率已经完全市场化了，目前商业银行和股份制银行都开始纷纷上调大额存款利率。同时，银行间同业拆借利率近期也在稳步上升。所以，资金流出内陆的速度不会太快。

最后，央行后续定向降准概率在加大。如果国内外游资离开以中国为首的新兴经济体，就会造成国内流动性趋紧，同时，中国目前正在金融去杠杆的进程中，所以未来更可能的是继续定向降准。

也就是央行指导银行在上调利率的同时，适度给市场流入流动性，让信贷向实体经济倾斜，更好的服务于实体经济。与此同时，金融市场的去杠杆还会继续严格执行。这样既保证经济平稳运行，又能够防控系统性金融风险的暴发。

美元指数逆势反转，美联储连续加息，这不是好兆头，现在阿根廷和香港都遭遇资金外流和股债汇三跌困局。对于中国来说，短期内要监控资金流出动向，长期内必须加快经济结构调整，通过一系列改革，促进经济健康成长。而唯有如此，资金流出速度才会放缓，才能把金融风险控制住。中国绝不能再走剌激经济老路，否则后患无穷。