便宜，才是最重要的！

本周A股虽然探底回升，但周K线还是收出阴线，留下长长的下影线。这样，春节后各指数周K线已经4连阴，普遍跌幅超过10%，跌幅最大的创业板指数，本周最低的时候跌幅已经超过20%。为什么春节后各指数出现快速大幅下跌？最根本的原因就是那些抱团股太贵了，历史上每次暴跌都是因为股票太贵了，这次并没有什么不同。本周，便宜的电力、钢铁板块大幅上涨，便宜才是最重要的。

各指数周K线4连阴

本周前2天，各指数继续大幅下跌，上证指数最低跌至3328.31点，下跌了270点，跌破半年线，持续暴跌后，反弹终于来了，周四上证指数大涨79点，重回半年线之上，周五最终报收3453.08点。但是，由于周一、周二跌幅很大，周K线还是收出阴线，本周跌幅1.4%。

上证指数周K线图

深证成指周K线图

深证成指周二最低跌至13289点，随后开始反弹，周五报收13897.03点，本周下跌3.58%；中小板指数周五报收9215.1点，本周跌幅5.05%；创业板指数本轮跌幅最大，周二最低跌至2608.24点，本周跌幅达到9%，不仅跌破半年线，而且已接近年线，虽然此后创业板指数反弹幅度较大，周五报收2756.81点，但没有完全收复前2天的失地，本周创业板指数还是下跌4.01%。

中小板指数周K线图

创业板指数周K线图

沪深300指数周K线图

这样，各指数春节后周K线均是4连阴，总体跌幅较大。上证指数从2月19日收盘3696.17点到3月9日最低3328.31点，跌幅到10%。跌幅最大的创业板指数，从2月10日收盘3413.81点跌至3月9日最低的2633.45点，4周跌幅高达22.86%。创业板指数上一次跌幅达到20%，还是2019年4月至6月，那一次2个月跌了20%，这一次时间更短，只有一个月。

抱团股太贵了调整是合理的

为什么会出现如此迅猛的快速下跌？

指数下跌是因为股票下跌，指数跌幅大是那些影响指数的权重股暴跌造成的。我们看看这些大幅下跌的大市值股票就明白了，这些股票都是机构抱团股，之前涨幅巨大，造成股票估值偏高。一句话，太贵了。

以A股市值第一的贵州茅台为例，该股从2013年底的43元，到今年2月10日收盘2601元，7年上涨了59倍。公司预计2020年净利润455亿元左右，而当时的总市值3.27万亿元，市盈率高达72倍，这是茅台历史上市盈率最高的时候，而贵州茅台2020年业绩增长率不过10%，历史上平均也就是20%左右，这样的估值无疑很高了。

茅台无疑太贵了，这种贵，并不在于股价，而是估值。本周贵州茅台股价一度跌破2000元大关，春节后跌幅已经超过20%。这种调整，显然是合理的。

再看创业板的市值千亿股票，创业板市值最大的宁德时代，仅仅一年多时间从70元上涨到400多元；金龙鱼上市仅仅2个多月时间就涨了2倍多；至于大牛股爱尔眼科，已经上涨了8年多，涨了60倍。最大的问题是，这些股票估值都非常高，市盈率很多超过百倍，至少也在60倍以上。涨了那么多，估值那么高，下跌必然会发生，华尔街有句谚语：树不会长到天上去。

看看历史上每一次暴跌，都是因为股票涨幅太大，估值太高，这一次下跌并没有什么不同。

便宜股票潜力更大

当然，跌幅过快过猛，反弹也就自然发生。历史上首次跌破半年线，通常都有反弹，周四大幅反弹后，上证指数已经回升到半年线之上。深证成指、创业板指数还没有回升到半年线，反弹也许还会持续，周K线4连阴后也可能收出一根阳线。

但是，那些之前涨幅巨大的抱团股，目前反弹力度不是特别大，能不能回到之前的高位，存在很大不确定性。春节后的暴跌，最受伤的是基金，大部分基金一个月里净值下跌了20%，原因就是那些基金抱团股跌幅巨大。其实，这轮下跌中，基金赎回现象并不是很严重，但如果净值回升到高位，不排除很多基民会赎回。

本周的反弹中，出现一些新现象。首先，本周表现最好的是电力和钢铁板块，如华银电力上涨61%，涨幅第一；台海核电、长源电力、深圳能源、华能水电等涨幅超过20%；长江电力虽然本周只上涨5.5%，但股价创出历史新高。钢铁股中，华菱钢铁、太钢不锈、酒钢宏兴、新钢股份、安阳钢铁、宝钢股份等涨幅都超过10%。

电力、钢铁都是传统的周期股，很多人瞧不上，但这些股票有一个很大优势——便宜，不仅股价低，市盈率也很低，而且，这些公司2020年业绩都有较好的增长，并非没有上涨的理由。

行业不是绝对重要的，便宜才是最重要的。当然，周期股由于没有被广泛认可，能够涨多高存在不确定性。

本周另一个特点是，反弹中出现全面普涨的现象，特别是周四，上涨股票超过3000只，下跌股票只有400只。前两个月，虽然指数大涨，但八成股票下跌，现在终于扭转了这种局面，因为一大批中小市值已经很便宜，具有很高的投资价值，相信未来这些股票中，会出现一批黑马。

金海岸工作室

作 者 | 连建明

编 辑 | 陆佳慧