一些关于个股的问答

文：  男终身黑白    语音：女终身黑白

最近股市回调比较多，问黑白持仓下跌后怎么办的人也多了起来，如果持仓跌了10%、20%就慌了，那只能证明买入本身就不是一个理性的决定，因为即使再优秀的企业也无法避免短期下跌的可能。

还是那句老话，所有下跌后的后悔不已，都是因为买入时的不负责任。

盲目去买，即使这次不翻车，下次也一定会翻车。

对于个股的询问，黑白没了解的企业也没办法给大家建议，只能给大家梳理一下过去我分析过的企业。

在此之前，我们先回顾一下2020年至今黑白股票实盘的交易。

冀东水泥2020年3月2日20.67卖出，3月19日19.5元卖出，最终盈利15%左右。

游族网络，2020年4月30日卖出，亏损15%左右。

天润乳业2020年8月26日卖出，最终盈利15%左右。

华泰证券，2020年8月14日20.6元卖出，最终盈利10%左右。

券商ETF2020年9月6日1.188元清仓，最终收益26%。

2021年2月25日9.38元卖出森马，最终收益33%。

总结一下上面的交易，除目前还持有的企业，过去一年多完整买卖的交易有6笔，其中5笔盈利1笔亏损。

亏损的是游族网络，这是近两年唯一的一笔亏损卖出，也是一笔值得检讨的交易。

分析游族的时候正逢山海镜花即将公测，在分析的过程从各方面看这款游戏口碑还不错，在担心错过的心态影响下使得我盲目的买入了观察仓。

事后结果是被啪啪打脸，买入没几天游族网络就上演了深夜改业绩预告的戏码，虽然因为是观察仓损失不大，但这次交易再次向大家证明，匆匆忙忙的怕错过，事后基本都被证明会做错。

过去一年至今完整的卖出中5胜1负，看似胜率很高，但对于去年41%的收益实际贡献并不大。

原因是这些企业的仓位都很轻，黑白之前说过持仓中赚大钱的交易都有一个特点，就是买入后有了一段持续的下跌，从略微低估变成了极度低估，让我买到了足够多的仓位。

以上这些卖出除了游族是认错出局，其他都是因为买入后快速上涨失去了加仓的可能。

说上面这个统计是想告诉大家几个道理。

第一：如果你真心认可一家企业，并且想通了买入逻辑，下跌没什么大不了的，反而可以让我们捡更多的便宜。

第二：我们投资中并不需要非常多的好机会，一年能抓住一两个足以。

在这个市场赚钱不是听说过多少企业，买过多少企业，而是哪些企业你真的认可了逻辑，即使下跌个20%、30%，不但不恐慌，反而可以开心的捡便宜。

第三：千万别盲目交易，我有现金我着急，这家企业我还没看懂但是我怕错过，在这样的心态下去买，大多时候的结果都是做错。

这两天想把之前的精华文章整理一下，看到了之前两条洋河减仓时的留言，都是对黑白减仓洋河不看好。

分享这两年多来其实这样的案例有很多.

一家企业下跌的时候，越跌越便宜，你去买，很多人会嗤之以鼻。

一家企业越涨越昂贵的时候，你去卖，也会有很多人会替你惋惜。

大部分时候我们总是忠于自己的感觉，但投资靠感觉是不可能成功的。如果你选择了价值投资这条路，能够参考的只有价值，企业的估值、企业的本质才是关键。

下面把昨天文章留言下对个股的询问，做个逐一回复。

黑白持仓的部分上周梳理过了，仅仅一周的时间，看法没什么大的改变，上周的文章链接如下《持仓简单梳理》。

这轮上证指数是从年后2月18日开始调整的，但我们新建仓的企业整体还不错，瀚蓝环境2月18日至今上涨了14.39%、宋城演艺2月18日至今上涨了6.63%、海螺水泥2月18日至今上涨了2.49%、格力电器2月18日至今下跌了3.14%、H股ETF2月18至今下跌了3.48%、恒生ETF下跌了1.16%。

老持仓中分众和洋河下跌的比较多，但是因为我们买的比较早，加上年前进行了较大幅度的减仓，分众黑白是0成本很多读者朋友都是负成本了，洋河几个账户都有持仓，没有仔细算，差不多成本是50~70元。

所以近期文章下对实盘组合咨询的并不多，大多提问都是对以前黑白分析过的一些企业，今天就主要说说这些。

首先先提示，黑白的企业分析是公众号小伙伴们投票选择的，所以即使要参考观点，也一定要看完全文内容，黑白的分析文章不是券商研报，不是写了就是看好的意思。我会在文末加上自己的观点供大家参考。

问题1：

答：双汇发展分析的文章发于12月15日，文章链接：《[你选我分析]——双汇发展》，当时文末的观点如下：

目前对双汇发展的观点依然不变，基本面尚可，性价比不是很高。

对于上面这位读者的提问，如果你真的喜欢双汇发展的商业模式，下跌是捡便宜的好机会，你喜欢的这家企业价格又低了10%，应该是件值得高兴的事情。

如果下跌后感到失落和恐慌，那么当初所谓的看好很有可能只是给自己侥幸心理找的理由而已，觉得有可能涨所以买了，然后给他安上了看好商业模式的理由。

什么时候你持有的企业下跌时，会有购物车商品打5折时的兴奋感，而不是恐慌，说明大概率是懂了这家企业。

最后对于留言，黑白应该算是各公众号里回留言比较多的了，即使在体育馆打球，也是打一会球，下来再回一会留言，但是留言确实太多了我真的无法完全兼顾到，一般情况下我都是晚上7点~7点半发文，发文后的前一个小时我肯定会在电脑前回留言，如果有重要的问题尽量提前来问。

问题2

答：伊利股份的文章发布于2020年12月19日，文章链接《[你选我分析]——伊利股份》

当时文末的观点如下：

这轮下跌伊利从高点回调了20%多，目前静态估值和洋河差不多。

那应该买伊利还是选洋河呢？我们一起来梳理一下。

两家企业的基本面都不错，都属于消费品行业，现金流好，ROE高，分红也很好，都具有品牌护城河，白酒多一个行业准入护城河。

差不多的估值，差不多的企业质量，当前情况下选哪家，就只有一个参考标准，未来哪家的增长潜力更大。

消费品增长主要来自三个部分，需求增加，集中度提升，产品提价。

先说伊利：

需求增加，目前我国人均奶制品消费量在20千克。基本上只达到澳大利亚、新西兰、英国的三分之一，美国和欧盟的一半不到。

但我认为这个不仅仅是消费能力的原因，和饮食习惯也有很大关系，实际上我们和韩国日本的人均消费力是差的不多，韩国和日本在30千克左右。未来靠人均消费量提升带动业绩大幅增长不容易。

集中度方面，乳制品行业的集中度已经比较高，常温奶方面伊利和蒙牛是绝对的龙头占了一半以上的份额。低温市场由于运输距离的限制相对分散一些，但集中度也比较高了，未来快速提升的概率不大。

提价的话，消费者对牛奶价格比较敏感长期持续提价的能力较弱。

再看看洋河：

需求增加：这个我认为也不容易，饮酒习惯很难快速改变。

集中度方面：白酒的格局要更分散一些，对于中高端白酒，行业集中度提升，以及消费能力提升后对中高端白酒的需求提升，我认为未来还会持续。

提价能力：白酒提价能力，肯定是优于奶制品的，尤其中高端白酒，基本上可以保持一个缓慢上涨。

整体来说我认为白酒的增长潜力会更强一些，除此之外在上游原材料环节，乳制品的原材料是原奶，白酒的原料是，高粱、小麦、大米等，相比原奶白酒原材料的价格也更稳定。

因上所述，在同样估值的情况下，我更倾向于选择洋河。

问题3：

答：我不确定你是因为下跌觉得悔恨，还是真的意识到了不该盲目交易。

实际上不听我的意见这不需要改，因为我的意见也不总是正确的，投资应该独立思考。

对于盲目交易，在此送上巴菲特老爷子的一句话：在发现自己掉进坑里的时候，最重要的事情就是停止挖掘。

永辉超市写于去年10月19日，文章链接《企业分析：初探永辉超市》，下跌的幅度其实也不算大，从发文到现在下跌了15%左右。

对我来说我认为这个行业目前的缺点是格局太分散。腾讯、阿里、京东、苏宁、高鑫系都有参与，即使最后的赢家可以赚的盆满钵满，但是现在选谁最终能获胜这是一个确定性不那么高的事情。

永辉有一些优势，但这个优势我觉得没有强到别人完全无法模仿，或者能成为他一定会获胜的理由，这种情况下去押注永辉一定赢，我觉得至少不能说是一笔高概率的投资。我个人更愿意选择那些已经经过充分竞争的行业。

问题4：

金螳螂写于去年10月10日，文章连接是：《金螳螂，是否值得买入？》，从发文到现在金螳螂下跌了5%左右。

当时文末的观点是

不到几个月时间，股价也没太大变化，我的观点也和以前一样，估值比较低，但生意模式略有缺陷，可以少量配置赚一些估值回归的钱。

我为什么没有买呢？正如昨天文章所说，有一些企业整体不错，但略有瑕疵，对于这样的企业黑白个人就选择放弃了，因为对于我目前的资金量，这样的企业买少了没意义，买多了会担心。

对于提问中的能不能越跌越买，这首先要看你是否认可逻辑，并不是说低估就一定短期会上涨。

12年茅台从180跌到了120元，你可能觉得他低估了，然而随后又从120跌到了80元，很多人再煎熬中卖在了谷底。

低估的后面不一定是上涨，也有可能是更加令人发指的低估。所以当大家问我企业的时候，我可以帮大家整理资料分析，但能不能买，一定要是你真心认可，能陪你熬过寒冬的一定是你对这家企业坚定不移的信任，而不是某某人说了一句“可以”。

总结上面四个提问，其实都是一个意思，买了跌了，不知道如何是好。

所以再真心的建议一次，买入一定要有清晰的规划与交易策略，买入之前就要想好可能出现的风险自己能否承担，下跌了20%、30%自己如何应对。

千万不能有买了再说，或者觉得这个市场只会上涨的想法。无论多么优秀的企业，也都会有下跌的可能。

去买那些真正赚钱，你真正看得懂的企业，这才是股市赚钱的方法。

昨天雪球上有位读者分享了长江电力的持仓经历。

2011年3月买入长江电力，买入后5月到9月长江电力下跌了21%。

持有至今，长江电力的股价20元，收益3倍多一点，如果选择分红再投收益是4倍多一些。

这十年间，既不用操心逃顶，也不用着急打探消息，就可以稳定获得年化15%的收益。

如果运气好一些十年间能中3.5次新股，那么整体收益还能高一些。

长江电力，听起来既不是什么高大上的生意，也没有很多概念，但他是在真的赚钱，持续在赚钱。

投资这事只要抛弃杂念，别有那么多不切实际的幻想，只去买那些真赚钱的企业，有长期持有的耐心，赚钱并没有那么难。

说到这里我想有人会说，你说的简单，有几个人能做到十年如一日的耐心持有。

是的，投资简单，但并不容易。简单是因为赚钱的方法其实并不难，不容易是因为大部分人根本没有对应的耐心，和克制贪婪的能力，

我们总想着一夜暴富，总想去买那些短期热点但不赚钱的企业，总想去赚市场情绪的钱，最终把一件简单的事情变的复杂，把高概率的获胜变成了低概率的博弈。

个股方面就先说这些。

目前股票实盘的持仓比例如下，股票实盘的详细统计每周天发布。

腾讯控股33%

中国平安15%

瀚蓝环境10%

洋河股份9%

分众传媒8%

格力电器6%

H股ETF+恒生ETF5%

宋城演艺5%

海螺水泥3%

现金5%。

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定投账户统计

黑白长期公布的有两个实盘，一个是股票实盘，每周天统计，一个是定投实盘，每周四统计。