近期棕榈油会跳水吗？

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连盘棕油主力收盘价从7月28号的4922元/吨强劲反弹至如今的6034元/吨，期间8月下旬至9月中旬受到P1609合约交割的影响及主产区产量出现回升的影响，收盘价在5400-5600元/吨区间震荡，9月27号开始回调蓄力，从10月14号开始强势反弹连续突破5600元/吨、5900元/吨、6000元/吨关口。本次棕油的领涨带动油脂市场全面走强，除去棕油减产导致全球棕油供应出现270万吨的缺口的利多外，主要还是由于中国宏观经济好转，房地产限购政策导致房产市场降温，闲置资金流入商品市场运作导致，近期棕油在突破6000/吨后价格上涨显现乏力，价格在5900—6000元/吨左右震荡运行。日前印尼政府又宣布下调11月份毛油出口关税至“0”，而马来、印尼等国的FOB价格也呈现近强远弱的态势，根据这些迹象我们可以猜测10月份印尼、马来棕榈油产量还是维持上涨状态，产量恢复良好（根据MPOA的数据，10月份马来西亚产量增加3.9%，其中马来半岛增加4.2%，沙巴增加1.4%，沙捞越增加10.8%），加上美豆的丰产，市场利空四起，棕油价格跳水之声也不绝于耳，但是棕油真的会跳水吗？

首先我们看下棕榈油的供应面，今年受厄尔尼诺异常天气系统的影响，棕榈油的全球供应量预计在5900万吨左右，较去年下滑了3.3%，而需求面虽然近期过低的豆棕价差影响了棕油的消费，但是棕油有“工业味精”之称，其在油脂化工等行业存在着巨大的刚需（预计国内为30万吨/月），并且国内现货库存并未能出现我们之前预期的增长，现货库存量还是维持在30万吨左右，后期由于主产国进入了减产周期，国内进口预计将不会出现大的增长，我们预计30万吨的低库存状态将会维持到2017年，同时1月份连盘主力又将面临交割，低库存的状态势必会刺激多头情绪。

其次还是油脂的联动性，拉尼娜现象虽然已经被中国国家气象局确认，但是由于其强度较弱，其对南美大豆的危害还并没有显示出来，但其依旧是悬在油脂价格之上的达摩克利斯之剑。菜油方面加拿大菜籽减产已成定局，国内方面虽然新的油菜籽进口政策未能正式实施，但还是对油菜籽进口贸易产生了一定的影响（截止8月中国油菜籽进口量为275.7万吨，较去年同期下滑了9.53%），国产菜籽由于种植效益的下滑，种植面积也呈现逐年下滑状态，临储菜油近期都成了抢手的香饽饽，我们预计随着临储菜油陆续拍完出库，明年中国菜油将会出现一定的供应压力。

总体来说资金的运作+国内油脂总供应的预计下滑1%左右，加之由于年底棕油又将面临交割，国内现货库存依旧在30万吨左右徘徊，预计国内整体油脂市场后期还是会偏强运行为主，故笔者认为后期棕榈油跳水的可能性不大，期间会有回调但大趋势还是看涨。（特约撰稿人刘迪，文章来自农产品期货网独家原创）

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