食糖|| 6月份国内糖价值得期待！

布瑞克农业数据

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周四国际原糖价格继续大涨，近月合约突破18美分，日涨幅达到4.73%。尽管日前刚刚公布巴西食糖增产消息，5月上半月产糖206万吨，同比增幅68%，自4月份开榨以来，巴西累计产糖530万吨，增幅达到98%，但是这并未改变市场对于本年度全球食糖供需偏紧的预期，所以阶段性增产并未给糖价带来太大压力，反倒是近期降雨对于甘蔗砍收及港口食糖装运产生影响的题材受到市场热烈追捧。

从长期走势来看，ICE国际原糖价格在2015年8、9月份下破11美分之后反弹筑底，新旧制糖年度交替之际糖价终止自2011年以来的下跌趋势，对于全球食糖供需由过剩到短缺的预期导致糖价完成从熊市到牛市的转变。而国内食糖早在2015年1月就已经率先进入牛市，但是今年前5个月价格停滞不前，在期货市场上主力合约自去年10月份至今多次在5600、5700元位置遇阻，而波动区间的底部却由5300元逐渐抬高至5400元以上，技术上出现一个上升三角形，理论上如果能够有效突破5800元左右的压力位，则新一轮涨势就会确认，挑战6000元关口理应没有多大问题。

但是市场预想中的突破却一直没有出现，从去年三季度低点算起到今年高点，郑糖最大升幅只有17%，而同期ICE原糖价格却上涨了70%！即使自2014年的低点计算，至今郑糖的升幅也不到40%，可见国内外市场的表现非常悬殊。当然除纯粹的正常供需题材之外，还有其他因素对糖价影响需要关注，比如巴西货币雷亚尔在2015年大幅贬值，使得巴西糖出口成本下降，进而带动国际糖价超跌，后来随着巴西政局变化，雷亚尔汇率走强，则带动糖价走出超跌反弹行情。

而国内食糖虽然自2015年起已经连续两年减产，但2014/15年度食糖进口量却达到481万吨的历史高点，加上进口成本的价格优势明显，对国内糖价产生很大的抑制作用。虽然本年度正规渠道的进口糖数量同比减少，但若除去关税则国内糖价仍明显高于外糖，在这种情况下，走私糖恐怕难以杜绝，对国产糖的冲击也还会存在。

此外，玉米价格大幅下跌使得淀粉糖的替代优势扩大，近期看国内食糖销售进展缓慢对糖价是最大利空，很多地区大量降雨影响到冷饮消费对食糖需求会有影响，此外非正规渠道的进口糖涌入国内也挤占了国产糖的销售份额。当然随着外糖价格上涨，国内食糖价差正在收敛，目前配额外进口成本已经达到5700元左右，高于国内糖价，有望抑制进口数量。如果外糖继续走高，使得扣除关税后的进口成本也高于国内市场，那时国内糖价补涨的动力就会非常充足。

不过从技术上看，ICE原糖在19美分附近可能存在一定压力，若外糖遇阻则郑糖上涨力量恐怕也不足，此外美元加息预期日渐强烈，对糖价可能也有偏空的影响，所以郑糖打破持续数月的震荡僵局并非易事，一方面需要外糖上涨的提振，另一方面销售进度加快也是价格走强的必要条件。不过好消息是，从以往糖价的表现来看，在减产年度里国内郑糖市场6月份价格涨多跌少，所以我们

不过从技术上看，ICE原糖在19美分附近可能存在一定压力，若外糖遇阻则郑糖上涨力量恐怕也不足，此外美元加息预期日渐强烈，对糖价可能也有偏空的影响，所以郑糖打破持续数月的震荡僵局并非易事，一方面需要外糖上涨的提振，另一方面销售进度加快也是价格走强的必要条件。不过好消息是，从以往糖价的表现来看，在减产年度里国内郑糖市场6月份价格涨多跌少，所以我们有理由对本月糖市的表现报以期望。（作者：张向军）