跨学科学习的意义——以投资学中的反直觉理论为例

上周末的研究生课程学习了投资学。授课教师是这本书的作者，南开大学金融学院的李学峰教授。

李老师在国内算得上著名学者了，一直活跃在理论和实操的前沿领域。更重要的是，他还是一位对学生有强烈责任心的好老师。两者很难兼得。

通过课程的学习，收获非常多。金融学作为应用经济学的范畴，更强调实操。所以课程中涉及了投资组合和资本资产定价模型中大量定量计算的方法和公式。

其中从跨学科学习的角度，最有意义的一点，是投资组合的价值。这一理论是反直觉的，也就是不通过这一学科学习，是无法想象和理解的内容。

最简单的投资组合，是股债搭配的组合。股票期望收益率高，同时代表风险的方差也高；债券期望收益率低，同时代表风险的方差也低。在相关系数ρ＜0.4的情况下，由股票和债券组成的投资组合，期望收益率介于100%股票和100%债券之间，代表风险的方差却不仅小于股票，而且小于债券！！！

不可思议的事情发生了。

按照正常的直觉，新的投资组合，应该收益介于两者之间，风险也介于两者之间。

但实际情况是，通过投资组合的构建，获得了投资收益率介于两者之间，风险却小于两者的新投资标的！这就是投资理论中反直觉的内容！

这就意味着投资组合在风险小于原生资产的情况下，获得了更高的收益，也就是实现了更大的风险溢价。

之所以会有这样反直觉理论的存在，原因在于相关系数。相关系数就是不同资产之间的相关性。最好的标的是相关系数=-1。现实中几乎不存在这样的资产。所以经验数据是相关系数＜0.4。相关系数代表了非系统风险发生时，两种资产变动的一致性。一致性越低，组合的总风险就越低。

每一个学科中，都有大量类似反直觉的理论存在。这样的理论除了老老实实学习，否则依靠我们自己的经验和猜想，一辈子都不可能想象出！这就是跨学科学习的价值和意义所在。

学会更多的反直觉理论，就能构筑更多的不同常人的思维模型。然后再用这样的思维模型指导决策，我们才可以走上一条不同寻常的路。

而成功几乎就是不同寻常的代名词。人人都走的路，你只能得到几十亿分之一而已。只有最少人走的路，才会获得最大的收获。

今天的内容就到这里，估计很多朋友不一定能马上看懂。能看懂的朋友一定会明白我表达的意义所在。

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