别被“牛市”迷惑双眼，牛是温顺的，投资要谨慎

别被“牛市”迷惑双眼，

牛是温顺的，投资要谨慎

---

摩根士丹利策略分析师王滢（Laura Wang）与Jonathan Garner在7月7日的报告中表示，伴随着流动性提高和交易量不断上升，叠加监管和政策方面的支持，A股牛市正在形成。该机构将沪深300指数的未来12个月增长目标设定为5360点，与7月8日收盘点位4774点相比，约有12%的上升空间。此外，高盛、瑞银等国际机构也都认为，A股的牛市格局已经形成，外资可以加仓中国。

相较于外资机构对A股的追捧有加，此次国内机构和分析师们似乎变得谨慎多了，没有像外资机构那样大喊牛市到来，甚至有的机构还在“泼冷水”，呼吁投资者保持冷静，谨慎投资。同时，监管机构也一改往常的功利思维，在股市刚刚有所起色的情况下，就及时出手对场外配资进行规范，对不规范、不合法的场外配资公司进行清理和打击。因为，从近几天股市的运行轨迹来看，似乎并不像牛市真正到来的形态。真正的牛市，是不可能出现如此快速的上涨的，也是不可能持续保持这样的状态的。真要如此，风险就会很快爆发。更多情况下，此轮上涨，更多的是行情，而非牛市。

如果真的要认为此轮行情可以转化为牛市，倒是监管机构的沉着冷静和对待股市上涨的态度，特别是对场外配资的规范和清理。此时此刻，如果监管机构也像投资者那样冲动，甚至为了政绩，任凭不规范行为发生，就必然会发生“疯牛”现象。

事实也是，2015年的那轮行情，起步也是非常好的，是能够转化成牛市的，为什么反而会成为一次灾难呢，就是被一时的胜利冲昏了头脑。尤其是管理层，完全失去了对市场的理性判断，甚至对场外配资的不规范性明里暗里的支持，特别是银行资金，也通过配资公司、消费贷款、个人信用贷款等涌向股市。这样的格局，自然不可能维持，也不可能把行情转化成牛市。最终的结果，也只能是大起大落，给投资者和市场都造成极大的伤害。

也正因为如此，监管机构充分吸取了2015年股市的经验教训，没有对场外配资放任自流，而是及时提醒、及时规范、及时清理，以确保股市资金的规范、有序、合法、合规，而不是一团乱麻。

外资看好A股，主要是看好中国经济在应对疫情时展示出来的韧性，以及各项政策的果断与坚决、灵活与精准，看好中国监管机构正在有序推进资本市场改革和加强市场监管。如景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为，从房地产销售、煤炭使用和交通系统负荷情况等日常生活指标来看，与2019年底的水平相比，中国的经济活动正在全面或接近全面正常化。与其他国家相比，中国的经济复苏以及疫情防控均正处于更为成熟的阶段。然而，在岸股票市场的市盈率相对于标准普尔500指数仍低约40%。所以，上升的空间很大，转化成牛市的概率也很大。关键就在于，如何推动行情转化和将优势作用发挥。

国内机构没有像外资机构那样追捧，并不是不看好A股，而是有过前车之鉴，不敢再轻举妄动，不敢再过高估计市场行情以及牛市的概率。尤其是去年春节期间，一些机构和分析师，面对新出现的行情，几乎异口同声地喊出了长牛的口号。更有些分析师，为了成为第二个任泽平，喊出了完全不符合分析师身份的口号以及做出完全不理性的分析，如成为牛市的几大特征、几大优势、几个台阶等，俨然就是牛市已经走到面前，就看投资者敢不敢迈出自己的步伐了。结果呢，没有几天，行情回落了，不仅牛市没来，还熊了整整一年多。而在这一年多时间里，无论是机构还是分析师，都没有勇气再对股市运行进行预测和分析。即便是叫得最响的分析师，也休嘴了。

所以，在新的一轮行情出现后，机构和分析师也更加理智理性了，没有再像此前一样盲目乱喊。无疑，这对投资者来说，也是非常有利的。因为，在行情面前，投资者已经有点冲动和不冷静了，场外配资再度活跃，就是投资者冲动的表现。所以，给投资者泼点冷水，让他们理智和理性一点，是非常重要的。所以，机构和分析师们，也不要一日被蛇咬、十年怕井蝇。如果能够做出理性、谨慎的分析和预测，给投资者提提醒，也是非常重要的。监管机构对场外配资的监管，就是为了让投资者更理智和理性。毕竟，股市有风险，投资需要十分谨慎，切莫被“牛市”两个字迷惑双眼。